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穩定幣第一股Circle上市，上市首日暴漲168%，第二天又漲幅29%！有小伙伴問：剛看完華哥的文章科普香港穩定幣，結果就看到美國首發了。這家公司為什么漲得這么好？有什么投資價值和風險？接下來還有哪些類似的機會？

一、Circle股價暴漲的核心原因

1、政策重大利好：①美國參議院剛通過《GENIUS法案》，明確穩定幣監管框架，要求儲備必須100%現金+美債，相當于給Circle這類合規玩家發“官方認證”。特朗普政府也大力支持，認為穩定幣能幫美國國債找新買家（比如用穩定幣發行商的錢買美債，變相緩解美債壓力）。②香港同步推出《穩定幣條例》，允許發行錨定離岸人民幣的穩定幣，市場預期中國可能借道香港參與競爭，刺激板塊熱度。

2、商業模式簡單暴利：Circle的核心產品是美元穩定幣USDC，用戶每買1美元USDC，Circle就拿這1美元買短期美債，目前美債年化收益4%-5%。2024年靠這個利息差賺了16.76億美元，利潤簡單粗暴。

3、機構瘋搶+散戶跟風：女股神“木頭姐”（ARK基金）砸1.5億美元認購，貝萊德計劃買10%股份（約10億美元），高盛、摩根大通等華爾街大行聯合承銷。散戶看到機構進場，直接跟風爆炒，首日成交量47億美元，換手率21%。

二、Circle的主營業務與利潤

1、業務構成：①USDC利息收入（占99%）：用戶買USDC的錢被Circle拿去買美債，吃利息差，2024年賺了16.61億。②手續費（1%）：包括兌換USDC的手續費、企業API服務費等，2024年賺了1517萬美元。

2、利潤與風險：①凈利潤下滑：2024年凈利潤1.56億美元，比2023年（2.68億）暴跌42%，主要因為給Coinbase等渠道的分成高達9億美元。②致命風險：如果美聯儲降息，美債收益減少，Circle收入會斷崖下跌（比如利率從5%降到3%，利潤直接腰斬）。

三、誰在瘋狂買賣
1、機構買家：①ARK Invest（木頭姐）：砸1.5億美元認購，首日浮盈50%+。 ②貝萊德：戰略合作方，不僅買股票，還幫Circle管理90%儲備金，協議約定4年內不發行競品。③高盛、摩根大通：既是承銷商也是做市商，通過做市賺差價。

2、老股東套現：創始人Jeremy Allaire套現8%股份（約4.8億美元），IDG、Accel等風投減持超10%股票，套現3.7億美元。

四、接下來有哪些“Circle 2.0”

1、美股排隊上市：①Kraken交易所：計劃2026年紐交所上市，已秘密遞交文件。②Chainalysis（鏈上分析龍頭）：向SEC提交S-1文件，專查加密貨幣洗錢。③Core Scientific（礦企）：破產重組后計劃重返美股。

2、港股熱點：①OSL集團：香港持牌交易所，計劃分拆上市募資3-5億美元。②Hashkey交易所：秘密遞表，目標2025年底掛牌。

四、哪些國家在搞穩定幣？

1、美國（絕對霸主），目的用美元穩定幣延續霸權，讓USDC/USDT成為全球數字美元，同時讓穩定幣公司買美債消化國債。目前進度是法案已通過參議院，特朗普政府力推。

2、中國（香港試點），通過香港發行錨定離岸人民幣的穩定幣，用于“一帶一路”貿易結算，繞開SWIFT系統。比如京東、渣打已在香港沙盒測試人民幣穩定幣。

3、日本/歐盟（防守反擊）：①日本：三菱、瑞穗等三大銀行用穩定幣做跨境支付，替代SWIFT。②歐盟：強制要求穩定幣發行商拿MiCA牌照，排擠Tether等非合規玩家。

總結

①每一次暴利背后都有雷：Circle靠政策紅利和美債利息賺錢，但利率一旦下跌，股價可能暴跌。②盯緊政策風向：美國、香港、歐盟的監管變化直接影響板塊走勢。③普通人千萬別追漲，也別All in一家公司：多做分散配置，類似公司（Kraken、Hashkey）會陸續上市，分散布局更安全。④警惕“美債陷阱”：如果美國國債萬一崩了，所有穩定幣都可能陪葬。

穩定幣這波暴漲，本質是政策開閘引洪流，美債套利造金池，機構搶灘定錨點，散戶追風卷巨浪。雖成數字美元急先鋒，然而利率鐮刀已懸頂。

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作者簡介：華哥，5000+家庭選擇的私人財富顧問，穿越2輪牛熊經濟周期，深耕家庭財富管理，管理基金資產超10億。不僅專業有料還有趣，不信你掃碼加他微信。