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幾年前打新還給我們賺過大錢的泡泡瑪特，最近用了不到2年的時間，股價已經翻了10+倍。關注價格更核心的是看到公司產品，比如最近爆火的Labubu，已經成為全球超級IP，并且比買黃金還賺錢！Labubu為什么能火遍全球？真的這么賺錢？下一個泡泡瑪特會是誰？

一、LABUBU為什么火遍全球？

1、丑萌設計破圈：LABUBU的9顆尖牙、圓眼歪嘴造型打破了傳統萌系審美，形成“丑到極致就是潮”的反差沖擊。年輕人通過這種怪異美學表達對標準化審美的反叛，就像榴蓮從“臭”到“真香”的感官馴化過程。

2、明星帶貨+野生傳播：①BLACKPINK成員Lisa在Instagram曬LABUBU掛件，單條視頻播放破億，直接拉動東南亞銷量激增300%。②泰國大學生改編LABUBU版《Baby Shark》獲500萬點擊，意大利博主用LABUBU搭配愛馬仕包引發800萬點贊 。

3、盲盒經濟學+社交貨幣：隱藏款概率低至0.69%，二手市場溢價20倍（原價99元炒到1.9萬元），年輕人通過曬隱藏款獲得圈層認同，類似茅臺在酒局的“面子效應”。

二、為什么LABUBU這么賺錢？

1、暴利模型：①成本低毛利高：毛絨玩具生產成本約20元，LABUBU基礎款售價99元，毛利率超70%。②利息差玩法：海外定價比國內高30%-50%（歐洲賣29-99歐元），聯名款（如LV、DIOR）直接對標奢侈品。

2、情緒收割機：①解壓經濟：打工人熬夜搶購盲盒，體驗拆盒瞬間多巴胺飆升的快感，類似開茅臺酒的儀式感。②投資屬性：隱藏款年升值率超300%，黃牛用AI搶單軟件每秒發起3000次購買請求。

三、泡泡瑪特=“年輕人的茅臺”？

從4個維度對比看：①社交貨幣：茅臺是商務宴請的“硬通貨”，泡泡瑪特是潮人圈的“入場券”；②溢價邏輯：茅臺主打年份酒稀缺性，泡泡瑪特是隱藏款概率0.69%；③二手市場：飛天茅臺溢價2-3倍，LABUBUI聯名款溢價60倍；④精神價值：茅臺是身份地位象征，泡泡瑪特是反叛主流審美的個性宣言。

泡泡瑪特2024年凈利潤34億，毛利率66.8%，LABUBU單品貢獻30.4億營收，相當于茅臺一款生肖酒的銷售額了。

四、泡泡瑪特財報拆解

1、營收結構：①手辦：69.4億（占53%），增長44.7%。②毛絨：28.3億（占21.7%），暴增1289%，其中 LABUBU立功！③海外：50.7億（占38.9%），歐美門店排隊3小時起步。

2、增長密碼：①IP矩陣：四大IP（LABUBU、MOLLY等）營收均超10億，13個IP破億。②全球化：在30國開500家店，泰國門店單日銷售額頂國內一周。

五、下一個泡泡瑪特是誰？

繼續從年輕人的愛好里挖掘，有三家公司冒出來了：

①卡游：靠奧特曼卡牌年賺44億，小學生為集卡省早餐錢，毛利率67.3%比泡泡瑪特還高。

②52TOYS：多品類潮玩（變形機甲+毛絨），但凈虧損1.2億，庫存周轉115天比泡泡瑪特慢。

③布魯可：拼搭玩具界“樂高平替”，靠專利技術實現成本壓縮，毛利率52.6%。

六、投資價值與風險

1、投資價值：①文化出海標桿：LABUBU成首個反向帶貨愛馬仕的中國IP，迪士尼式樂園年接待150萬人次。②Z世代剛需：95后為搶盲盒凌晨搭帳篷，情感消費替代功能消費。

2、風險預警：①IP生命周期短：MOLLY熱度已下滑，LABUBU能否火過3年是關鍵。②政策風險：多國擬立法限制盲盒銷售，防止未成年人沉迷 。③美債式陷阱：若明星停止帶貨（如Lisa合約到期），熱度可能斷崖下跌。

從貴州醬香到潮玩芬芳，中國IP正用情緒價值重構消費霸權。然而九齒尖牙咬住的是時代焦慮，毛絨金礦里也埋著泡沫危機。

當年輕人把玩具當股票炒，狂歡背后是欲望與風險的博弈。

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作者簡介：華哥，5000+家庭選擇的私人財富顧問，穿越2輪牛熊經濟周期，深耕家庭財富管理，管理基金資產超10億。不僅專業有料還有趣，不信你掃碼加他微信。