長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

二代接班后，全球鈦白粉及鈦制品龍頭龍佰集團（002601.SZ）壓力增大。

近日，龍佰集團公告稱，公司擬以不超過10億元、不低于5億元回購股份，用于員工持股計劃或者股權激勵。

此前，龍佰集團還披露了今年一季度利潤分配方案，擬派發現金紅利11.86億元，分紅率將達到172.88%。

上述分紅及回購，龍佰集團將合計最高耗資21.86億元。

龍佰集團財務承壓。截至今年一季度末，公司貨幣資金87.26億元，對應的有息負債約263億元，償債壓力明顯。

龍佰集團的經營業績也承壓。2022年至2024年，公司實現的歸屬于母公司股東的凈利潤（簡稱“歸母凈利潤”）連續三年下降，今年一季度再度下降。

龍佰集團在年報中解釋，2024年，鐵精礦銷售價格的降低、新能源板塊中正負極材料的盈利未達到預期，導致歸母凈利潤下降。

2024年，實控人、名譽董事長許剛因病去世，90后二代接班。未來的龍佰集團，將走向何方？

財務承壓仍大舉分紅回購

龍佰集團大手筆回購動作受到了市場質疑。

根據最新公告，龍佰集團擬實施回購股份計劃，回購金額不低于5億元、不超過10億元，回購股份的價格為不超過24.82元/股。

公告當日，即6月6日，龍佰集團收盤價為16.53元/股。24.82元/股的回購上限價格，較市價溢價約50.15%。

公告顯示，本次回購資金來源于自有資金及回購專項貸款，回購股份實施期限為自董事會審議通過本次回購股份方案之日起12個月內。所回購的股份用于員工持股計劃或者股權激勵。

今年4月，龍佰集團曾披露，公司董事長和奔流提議回購公司股份，回購股份的資金總額不低于3億元、不超過5億元，回購的股份擬在未來用于實施員工持股計劃或股權激勵。

但此次大手筆回購進行股權激勵計劃，遭到市場質疑。

今年4月23日晚，龍佰集團披露了今年一季度報告，還同步披露了一季度利潤分配方案。截至3月31日公司未分配利潤為57.70億元，母公司未分配利潤為14.02億元。以今年3月31日公司總股本23.72億股（扣除回購專用證券賬戶持股及擬回購注銷的限制性股票后）為基數，擬向全體股東每10股派發現金股利5元（含稅），共計派發現金紅利額約11.86億元（含稅）。

今年一季度，龍佰集團歸母凈利潤為6.86億元，分紅11.86億元，分紅率達172.88%。

2024年全年，龍佰集團派發現金紅利21.44億元，分紅率為98.89%，接近分光當年盈利。

大力度現金分紅、大手筆回購股份，與之對應的是，龍佰集團償債壓力明顯。

截至今年一季度末，龍佰集團資產負債率60.57%，貨幣資金87.26億元，較上年末增加3.27億元，對應的有息負債約為263億元，較上年末增加37.47億元。

債務大幅增加，仍然大方分紅、回購，龍佰集團此番操作目的是什么？

首季營收凈利雙降

不只是財務承壓，龍佰集團的經營業績也承壓。

龍佰集團的前身是佰利聯，2011年登陸A股市場。上市后，公司進行了系列收購、項目建設，將龍蟒鈦業、瑞爾鑫、東方鋯業、中炭新材料、中州炭素等收入囊中，并推進了氯化法鈦白粉、海綿鈦、新能源項目等建設。

借助收購龍蟒鈦業，公司更名為龍蟒佰利，交易價格高達90億元。公司收購云南國鈦32.3278%股權，耗資25.74億元。

通過系列收購，龍佰集團迅速成長為全球行業龍頭。

2024年年報披露，龍佰集團主營產品為鈦白粉、海綿鈦、鋯制品及鋰電正負極材料，其中，鈦白粉產能151萬噸/年，海綿鈦產能8萬噸/年，雙雙位居全球第一。公司是中國唯一貫通鈦全產業鏈的鈦白粉生產企業，掌握優質礦產資源及深加工能力。

龍佰集團也積極投身研發。截至2024年末，公司在中國擁有1270余項專利，其中發明專利410余項。

2024年，公司研發投入為11.75億元，2021年至2023年，其研發投入分別為10.10億元、10.14億元、10.14億元，均超過10億元。

不過，近幾年，受市場調整等多因素影響，龍佰集團經營承壓。

2022年至2024年，公司營業收入分別為241.55億元、267.94億元、275.39億元，同比增長17.16%、10.92%、2.78%，連續三年增長。與營業收入走勢不相匹配的是，歸母凈利潤連續三年下降，同期分別為34.19億元、32.26億元、21.69億元，同比下降26.88%、5.64%、32.79%。

針對2024年歸母凈利潤降幅擴大，龍佰集團在年報中解釋，主要由于鐵精礦銷售價格的降低、新能源板塊中正負極材料的盈利未達到預期，以及回購子公司云南國鈦金屬股份有限公司股權所產生的財務費用。此外，對存貨、商譽以及固定資產進行減值計提，這些因素均對公司的凈利潤產生了顯著影響。

2024年，龍佰集團資產減值3.42億元，其中，對此前收購的東方鋯業、中炭新材料、中州炭素計提的商譽減值準備分別為5399.58萬元、2483.01萬元、1081.97萬元。

截至今年一季度末，龍佰集團賬面上還有商譽60.23億元。如果未來標的公司業績不達預期，或者市場形勢發生變化，公司存在商譽進一步減值風險。

今年一季度，龍佰集團實現的營業收入、歸母凈利潤分別為70.60億元、6.86億元，同比下降3.21%、27.86%。

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