國創聯行：港股火熱！建議企業把握赴港上市窗口期

2025年以來，港股IPO市場持續火熱。尤其是剛剛過去的5月，包括寧德時代、恒瑞醫藥兩家行業龍頭相繼完成香港上市，使得5月港股IPO募資額大增，創出近4年多的新高。

香港特區政府財政司司長陳茂波近日發表網志稱，今年以來港股新股集資額超過760億港元，較去年同期增加超過7倍，已接近去年全年新股集資總額的近九成。對于手上握有大量擬上市項目的創投機構來說，港股新股市場的大火，成為今年退出的一個亮點。

接受證券時報記者采訪的多家創投機構表示，目前投資組合中的企業，有的已經在港交所遞表，還有的處于IPO準備期，從投資人角度建議企業把握好赴港上市的窗口期，預期港股IPO的熱度趨勢有望穩定持續至少12個月。

港股迎來IPO“井噴期”

剛過去的5月，港股IPO市場持續火熱，募資額創出2021年3月以來的新高。兩家明星公司表現亮眼，寧德時代在5月20日正式完成港交所二次上市，募集資金約410億港元，創下了今年來全球最大的上市募資額。緊隨其后的恒瑞醫藥5月23日在港交所掛牌，實現了“A+H”兩地上市，募資額為98.9億港元，成為今年來港股最大醫藥IPO。

根據Wind數據統計，今年以來（截至5月31日），港交所共迎來28家新上市公司，總共募資額達773.6億港元，遠超去年全年募資額，暫居全球IPO募資榜首。

惠理中國業務副總裁及惠理集團投資組合總監盛今分析，2025年香港新股市場融資規模同比顯著增長，硬科技與新消費領域成為資金追逐焦點。瑞銀全球投資銀行部亞洲區副主席朱正芹表示，內地大量優質A股上市公司正積極布局香港上市，基于當前有利的審批節奏和市場環境，這股熱潮預計仍將持續一段時間。

浦銀國際近日在研報中認為，今年港股IPO明顯回暖主要由三大核心因素驅動：一是中國AI技術突破使得港股市場情緒和信心得到修復，投資者參與積極性較高；二是隨著美聯儲開啟降息周期，南向資金與外資的共同凈流入，港股的流動性顯著改善，有助于活躍港股IPO市場；三是打新賺錢效應更明顯，機構參與積極度提升，也吸引了較多個人投資者參與。

加速推進被投企業赴港上市

為吸引更多優質企業赴港上市，港交所近年來推出一系列改革措施，包括降低特專科技公司上市市值門檻，優化IPO定價流程以及調整公開認購機制等，這進一步激發了港股IPO市場的活力。而A股再融資渠道的收緊，促使企業轉向港股尋求更靈活的融資渠道。

有頭部美元基金投資人表示，隨著整個市場的火爆，新茶飲如蜜雪冰城，新能源如寧德時代等不同行業的公司上市都暴漲，有的甚至不到兩個月股價翻番，增強了一級市場的退出信心，下半年更看好消費板塊的持續熱度，期待被投企業中符合“新消費”的企業能順利上市。

事實上，當前港股IPO待發項目儲備相當豐富。數據顯示，截至5月底，共有156家企業向港交所交表，分布在醫療、消費、TMT等多個行業。其中，包括逾40家A股公司。當下比較火的消費板塊中，中式快餐巨頭老鄉雞、川渝風味面館遇見小面、“國民零食第一股”三只松鼠、梅產品領軍企業溜溜果園等企業均披露了香港上市計劃；此外還有眾多科技公司，如半導體行業的韋爾股份、納芯微、峰岹科技、天岳先進、和輝光電等也相繼披露香港IPO計劃。

千乘資本合伙人魏博告訴證券時報記者，目前會持續推薦被投企業去香港上市，并且需要企業加大力度、盡快準備，趕上時間窗口。他預計短中期會有大量企業被引導至港股上市，基于目前A股IPO較為緩慢的態勢，港股IPO的熱度趨勢有望穩定持續至少12個月。

魏博還指出，港股主要是提供了一個相對快速的流動性退出的窗口，但是從收益的角度來看，也會出現比較大的分化，對于科技板塊的公司和比較熱門賽道的龍頭公司來說，可能會有一個比較好的收益策略，但對于其他公司來說，退出收益的預期也不一定足夠高。綜合來講，基于能提供一個相對快速的流動性退出的窗口，還是會選擇推薦企業去港股上市。