來源：獵云精選；文/邵延港

在星光閃耀的具身智能賽道，一家深圳機(jī)器人廠商要率先沖刺IPO了。

6月8日，臥安機(jī)器人(深圳)股份有限公司（以下簡稱“臥安機(jī)器人”）正式向港交所提交上市申請，預(yù)備拿到 “AI具身機(jī)器人第一股”稱號(hào)。

臥安機(jī)器人是一家AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)供應(yīng)商，致力于構(gòu)建以智能家庭機(jī)器人產(chǎn)品為核心的生態(tài)系統(tǒng)。其最早可追溯至2015年，幾位哈工大校友因?qū)C(jī)器人的熱愛，開啟了創(chuàng)業(yè)生涯，后來得到“創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師”李澤湘、高秉強(qiáng)等教授的青睞，成為松山湖機(jī)器人基地孵化出來的一只“準(zhǔn)獨(dú)角獸”。

臥安機(jī)器人從第一款產(chǎn)品的眾籌起步，如今已經(jīng)在家庭場景中布局7大產(chǎn)品類別，擁有42個(gè)SPU。在國內(nèi)的AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)行業(yè)，小米的影響力可以排在首位，而臥安機(jī)器人的主要市場卻在日本、歐美等海外市場。若以零售額計(jì)，臥安機(jī)器人的市場份額卻要超過小米。

如今，臥安機(jī)器人在正式運(yùn)營7年之后，沖擊上市，幾位哈工大學(xué)子能否順利收獲自己的IPO呢？在李澤湘等創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師的坐鎮(zhèn)下，資本市場能對這家踩中具身智能風(fēng)口的創(chuàng)業(yè)公司給予怎樣的評估？

“創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師”坐鎮(zhèn)，哈工大學(xué)子在深圳做出一個(gè)機(jī)器人“準(zhǔn)獨(dú)角獸”

2011年，李志晨從哈工大本科畢業(yè)，之后僅用一年，就拿到新加坡南洋理工大學(xué)電子學(xué)理學(xué)碩士學(xué)位。畢業(yè)后便在新加坡一家具身產(chǎn)品及云端IT應(yīng)用解決方案供貨商擔(dān)任電氣電子工程師。

或許是忘不掉對機(jī)器人的熱愛，在十年前國內(nèi)的雙創(chuàng)熱潮中，李志晨順勢回國創(chuàng)業(yè)，而李志晨的的電子信息工程背景得到深圳這片熱土的支持，讓其成為深圳市“孔雀計(jì)劃”海外高層次人才。

2015年．李志晨和哈工大的同學(xué)潘陽在深圳成立臥安科技（臥安機(jī)器人的前身）。據(jù)悉，李志晨和潘陽在在校期間曾參加大學(xué)創(chuàng)新設(shè)計(jì)比賽，包括2009年ADI「未來創(chuàng)新者」大學(xué)設(shè)計(jì)競賽，并取得一等獎(jiǎng)。此外，臥安科技的團(tuán)隊(duì)中還拉來了其他同窗好友林海州、劉國輝及劉延飛等人。

創(chuàng)業(yè)初期，臥安科技沒有融資，沒有市場影響力。彼時(shí)，臥安科技選擇從眾籌起家。2016年，李志晨等人做了一個(gè)叫Switch Box的小盒子，號(hào)稱是世界上最小的機(jī)器人，是一個(gè)幫助用戶按下開關(guān)的自動(dòng)裝置。據(jù)悉，該產(chǎn)品在上線日本 Kickstarter眾籌平臺(tái)后，目標(biāo)達(dá)成率超過2000%。

2017年，臥安科技正式推出全球首款手指機(jī)器人及SwitchBot品牌旗下的第一款產(chǎn)品SwitchBot Bot。憑借這樣一款產(chǎn)品，臥安科技順利在智能家居賽道火出圈，也得到了更多的關(guān)注。當(dāng)年，啟賦資本和朗科投資以400萬元參與了臥安科技的天使輪融資。

2018年，李志晨和臥安科技遇上了“貴人”——大灣區(qū)著名創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師李澤湘和高秉強(qiáng)，也得到松山湖機(jī)器人基地的資源孵化。

為了創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師們的入股，臥安科技在2018年10月進(jìn)行重組，正式成立臥安機(jī)器人。當(dāng)年12月，港科大教授吳宏之女吳曦和松山湖機(jī)器人研究院為臥安機(jī)器人的Pre-A輪融資投資500萬元。這一輪融資，直接讓李澤湘、高秉強(qiáng)、吳宏與甘潔幾位教授來坐鎮(zhèn)了。之后，幾位教授又主導(dǎo)了臥安機(jī)器人1200萬元的A輪融資。

有了知名創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師的加持，臥安機(jī)器人開始被其他知名投資機(jī)構(gòu)關(guān)注。招股書顯示，2021年2月，臥安科技完成由銀泰資本、清科創(chuàng)投、源碼資本等機(jī)構(gòu)參與的3500萬元A+輪融資。

當(dāng)年5月，源碼資本以2000萬元通過收購天使輪股東的股權(quán)繼續(xù)加碼，高瓴資本也順勢斥資1361萬元入股。

2021年11月，原有股東高瓴資本、源碼資本、李澤湘等教授以及天津云泰等機(jī)構(gòu)斥資超6000萬元入股。2022年3月，臥安機(jī)器人的2億元B+輪融資引入了達(dá)晨財(cái)智、國調(diào)創(chuàng)新等機(jī)構(gòu)。

值得注意的是，在2025年5月底，即臥安機(jī)器人遞表前夕，高秉強(qiáng)名下的Brizan Ventures以7000萬元進(jìn)行增持。

經(jīng)過數(shù)輪融資，臥安機(jī)器人估值水漲船高，從天使輪時(shí)的2000萬元，增長到C輪融資后的40.48億元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，李志晨直接持股21.82%，擁有44.53%的投票權(quán)；潘陽持股14.47%，與李志晨為一致行動(dòng)人關(guān)系。二人及員工持股平臺(tái)萬德創(chuàng)新為公司控股股東集團(tuán)。

機(jī)構(gòu)方面，松山湖機(jī)器人研究院持股6.81%，清水灣機(jī)器人投資基金持股6.17%，李澤湘持股12.98%，高秉強(qiáng)持股9.72%，源碼資本持股8.31%，高瓴資本持股4.38%。

值得注意的是，李志晨今年才34歲，按照臥安機(jī)器人IPO前最后一輪的估值，其這次創(chuàng)業(yè)已經(jīng)擁有超8.5億元的資本。

年?duì)I收超6億，成為全球最大AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)提供商

臥安機(jī)器人此次IPO的定位是AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)，也將沖擊“AI具身家庭機(jī)器人第一股”。

從業(yè)績來看，2022年、2023年及2024年，臥安機(jī)器人收分別為2.75億元、4.57億元及6.10億元，年復(fù)合增長率達(dá)49.0%；毛利分別為0.94億元、2.31億元及2.94億元，年復(fù)合增長率高達(dá)83.1%。

雖然營收和毛利都在增長，但臥安機(jī)器人也還在虧損中。2022年、2023年及2024年，臥安機(jī)器人凈利潤虧損分別為8698.3萬元、1637.6萬元及307.4萬元。招股書顯示，其虧損主要原因在于銷售及分銷開支、研發(fā)費(fèi)用大幅增長，報(bào)告期內(nèi)，銷售及分銷開支由1.02億元增長至1.72億元，增幅68.63%；研發(fā)開支由0.62億元增長至1.12億元，增幅80.65%。

不過，臥安機(jī)器人凈利潤虧損已經(jīng)在加速收窄，其經(jīng)調(diào)整EBITDA已在2023年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，2023年和2024年的經(jīng)調(diào)整EBITDA分別為581萬元和2608萬元。

招股書顯示，臥安機(jī)器人旗下品牌SwitchBot產(chǎn)品線豐富，截至最后實(shí)際可行日期，涵蓋AI具身家庭機(jī)器人系列產(chǎn)品（包括增強(qiáng)型執(zhí)行機(jī)器人及感知與決策系統(tǒng)）及其他智能家庭產(chǎn)品與服務(wù)，共擁有7大產(chǎn)品類別、42個(gè)SPU。

從各細(xì)分市場的競爭格局來看，按零售額計(jì)，臥安機(jī)器人在手指機(jī)器人、門鎖機(jī)器人及窗簾機(jī)器人中市占率分別達(dá)到6.2%、9.4%及12.9%，于2024年全球市場分別排第一、第四及第一。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年零售額計(jì)算，臥安機(jī)器人以11.9%的市場份額，穩(wěn)居全球最大AI具身家庭機(jī)器人供應(yīng)商之位，且是行業(yè)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)家庭生活場景全面布局的系統(tǒng)提供商。

而該報(bào)告中排在第二位的是小米。雖然是一家以手機(jī)為核心物業(yè)的企業(yè)，但小米智能家居業(yè)務(wù)起步并不晚，如今米家生態(tài)壯大，覆蓋全屋智能，雙方也有直接競爭關(guān)系。但臥安機(jī)器人從誕生起，就將目光投向了海外，將市場錨定在日本，也避免了直接對抗帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，臥安科技產(chǎn)品主要面向海外市場，日本、歐洲、北美的銷售額占比超過95%。其中，日本市場是最大銷售來源。2022年、2023年及2024年，臥安機(jī)器人在該地區(qū)收入分別為1.68億元、2.85億元及3.52億元，占總營收比重分別為61.4%、62.3%及57.7%。

臥安機(jī)器人將產(chǎn)品向海外布局，前期主要依靠Amazon平臺(tái)。依托Amazon平臺(tái)，其產(chǎn)品已銷往日本、歐洲、北美等90多個(gè)國家及地區(qū)。2022年、2023年及2024年，臥安機(jī)器人在該平臺(tái)收入分別占總收入的81.9%、65.2%、64.2%，相應(yīng)平臺(tái)傭金費(fèi)用和廣告、銷售人員開支、推廣及業(yè)務(wù)發(fā)展費(fèi)用在銷售及分銷開支中占比超八成。

如今，臥安機(jī)器人已經(jīng)透過布局了廣泛的全渠道銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)，該網(wǎng)絡(luò)涵蓋透過電商平臺(tái)及我們自營網(wǎng)站的DTC渠道、零售商渠道（包括Amazon等主要國際零售商）及分銷渠道。

在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于持續(xù)提升研發(fā)能力，以進(jìn)一步開發(fā)與其AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)相關(guān)的關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品；擴(kuò)大銷售渠道和地區(qū)覆蓋并提升品牌全球知名度；以及用作一般營運(yùn)資金及公司用途等。

臥安機(jī)器人在海外市場發(fā)家，如今沖刺資本市場讓更多人知道了李澤湘、高秉強(qiáng)等創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師們，悄悄布局的機(jī)器人公司，正在沖擊“AI具身家庭機(jī)器人第一股”。