一周銅鋁行情回顧

本周國內各主流市場8mm精銅桿加工費多數下跌，僅華南市場有小幅回升；精銅桿企業訂單環比回升，但提貨表現不理想；再生銅桿交易依然表現尚可，但原料的抗跌表現限制企業生產；精廢桿價差、再生銅桿貼水周內變化明顯；國內銅桿社會庫存回升明顯。

不論是精銅桿企業還是再生銅桿企業，本周都得到了一定量的補充，但精銅桿企業面臨著提貨進度偏慢的難題，而再生銅桿企業面臨著原料抗跌溢價的壓力。后續的企業生產節奏在本次訂單的補充下均有回升預期，后續需要重點關注精銅桿企業的提貨表現，尤其是終端的資金情況，提防半年度末可能存在的風險；再生銅桿原料補充進度是決定企業生產回升表現的關鍵。

1、精銅桿市場：加工費多數小幅下跌市場交易階段性回升

據Mysteel調研統計，截至本周五國內各主流市場8mm精銅桿加工費多數下跌，僅有華南市場小幅反彈。

華東一帶主流市場加工費報530-610元/噸，較6月6日下跌40元/噸；廣東市場加工費報250-420元/噸，較6月6日上漲20元/噸；天津市場加工費報450-500元/噸，較6月6日持平。

本周市場精銅桿企業生產表現變化相對有限，雖然有一些前期檢修的企業在本周陸續恢復生產，但產能輸出表現一般，甚至存在個別企業的生產調整尚未完全恢復，產出處于近一階段較低的水平。企業原料拿貨也較為一般，甚至部分企業僅僅是以長單提貨為主。不過從后續來看，隨著本周企業訂單補充，后續生產預期呈現穩中有進趨勢。

本周長三角市場交易表現有所回升，部分企業的訂單量也陸續恢復至端午假期前的水平，但相較于4月初的水平仍有較大的差距。本周市場訂單多集中在回調階段，市場對于價格的敏感度依然較高，期間不少訂單為前期暫定價訂單。另外，大型企業訂單表現不錯，在階段性的訂單補充較為明顯，周五訂單更是取得了近一個月以來新高。下游提貨表現并未有所好轉，個別企業的提貨進度甚至有下滑的情況，終端資金較為緊張，需要關注后續提貨進度的變化。

華南市場本周精銅桿零單成交不太理想，周內長單出貨居多。具體來看，本周銅價整體走勢向上，疊加區域電解銅升貼水上調，成品加工費被迫跟隨調價，但由于下周一合約將交割換月，故多數下游企業周內采購優先執行長單，即使是個別大型銅桿企業周內成交也表現平平，多數企業日均成交量在100-300噸不等。最后，從消費來看，目前華南終端訂單已經表現出一定的淡季效應，即使是南網國網等方面的下單也有所減緩，至于房地產、基建、家裝、家電等消費疲態較為明顯，綜合來看，本周多數線纜企業精銅桿基本以長單提貨為主，提貨量隨時間推移逐步減少。

本周華北精銅桿市場買興不高，交易較上周無明顯起色。因銅價保持在高位運行，當前高銅價抑制下游拿貨需求，且下游中小型電線電纜企業反饋訂單增長有限，因此部分客戶降低原料備庫，多選擇觀望價格，逢低補貨仍為市場主流心態，交易基本為著急補貨的客戶買桿；整體來看，精銅桿出貨不暢，加工費競價現象突出，精銅桿企業生產負荷不高。僅周五，區域內大型銅桿企業提前完成換月，疊加盤面高位回落，一定程度提振下游客戶點價意愿，下游點價量增多，但其中多半為此前暫估價訂單進行完價，當日現點的不多。

本周東北精銅桿市場交投維持清淡，高銅價下終端客戶買興疲軟，且本土電線電纜企業近期承接訂單量有限，開工率維持偏低水平，消費不佳向銅桿供應端傳導，線纜企業降低原料建庫存，維持逢低剛需補貨的策略。周邊市場銅桿品牌反饋，高銅價下客戶點價意愿低，日均成交量在300噸水平，且近日往該區域市場發貨量相應有所下降。

2、再生銅桿市場：交易熱度表現依然不錯下半周交易量有所減少

本周再生銅桿價格小幅上漲，截至本周五市場主流價格報78000-78100元/噸，較6月6日下跌150元/噸，周初市場交易表現不錯。

再生銅桿企業生產表現有一定回升趨勢，部分再生銅桿企業在近期得到了較多的訂單補充，加之此前補充了一些原料庫存，因此生產意愿提升。但本周原料補充困難，因此一些目前在產的企業受限于原料采購的數量，產能釋放有限，企業處于一個較為尷尬的局面。

本周江西再生銅桿成交好壞參半；具體來看，本周銅價走高帶動了精廢桿差擴張，周內有部分的貿易商進行了一定量的建倉補庫，但仍有部分貿易商維持觀望，且被采購的銅桿企業基本局限在個別生產穩定的企業方面，故而除去此部分企業，仍有銅桿企業出貨情況一般，并且，本周現貨成交隨時間推移表現走弱，周一表現最佳，成交量多在300-500噸，個別企業錄得超1000噸成交量，后續交易量便逐漸下滑至300噸以內。

廣東再生銅桿本周市場成交尚可；具體來看，周內銅價先揚后抑，在上半周價差走擴的節點，部分貿易商開始逐步建倉采購，市場成交反應尚可，但更多的貿易商以觀望為主，或者對前期的暫定價訂單進行點價鎖定利潤；不過，從實際的消費來看，現貨成交依舊占據主流，下游企業在成品價差走擴的基礎上，選擇增加再生銅桿現貨的采購量，部分企業周內單日成交量在200-400噸不等，部分企業甚至單日錄得超1000噸成交量。

本周華北再生銅桿市場整體成交表現尚可，但交易多集中在銅價盤面上漲階段，尤其是周一夜盤，市場交易十分活躍，其中多為貿易商企業拿貨，終端客戶維持按需補貨不變。較多再生銅桿企業承接大量訂單，待交付訂單量在千噸以上者不乏少數，部分銅廠排單交付訂單時間長，不敢多賣，有意控制接單。但同時，目前原料采購競爭激烈，再生銅溢價現象突出，部分區域原料與成品價格接近乃至倒掛，一定程度壓抑銅廠出貨情緒。至周五，銅價盤面有所回調，但看空情緒有所轉強，終端客戶買興稍有回落。

湖北再生銅桿本周市場成交表現延續平淡，從需求端來看，貿易商僅對短期交付的偏低價貨源保持有限接單，多數銅廠日銷被困于百噸門檻，僅個別廠商憑借低價策略或暫定價模式單日突擊400-800噸，從供應端來看，一方面，廢銅持貨商受庫存低位及市場價格高位震蕩影響，普遍采取觀望惜售策略，導致銅廠原料采購量顯著下滑，原料短缺問題嚴重制約企業產能釋放。另一方面，供應端的緊張局面進一步強化了廠商的挺價心態。周初夜盤價格上漲引發銅廠集中對暫定價訂單進行點價操作以鎖定利潤，但隨著周五下游市場看空情緒加劇，市場交投活躍度再度降至冰點，市場交易氛圍持續低迷。

3、價差：精廢桿價差、再生銅桿貼水周內變化明顯

本周精廢銅桿價差變化明顯，呈現先擴大后收窄趨勢，截至本周五江西市場精廢桿價差為1140元/噸，較6月6日收窄50元/噸。

再生銅桿升貼水同樣呈現明顯變化，截至本周五再生銅桿升貼水為貼水560元/噸，貼水較6月6日收窄10元/噸；但是期間最低時貼水一度達到900元/噸，達到近3個月新低。

下周預測：不論是精銅桿企業還是再生銅桿企業，本周都得到了一定量的補充，但精銅桿企業面臨著提貨進度偏慢的難題，而再生銅桿企業面臨著原料抗跌溢價的壓力。后續的企業生產節奏在本次訂單的補充下均有回升預期，后續需要重點關注精銅桿企業的提貨表現，尤其是終端的資金情況，提防半年度末可能存在的風險；再生銅桿原料補充進度是決定企業生產回升表現的關鍵。

版權聲明：本資訊版權屬于中國線纜網，并受法律保護。轉載、摘編或利用其他方式使用本資訊文字或者觀點的，應注明“來源：中國線纜網”。

• 來源 | 上海鋼聯、格林大華期貨
• https://tonggan.mysteel.com/