【導語】：6月13日以色列空襲伊朗核目標，恰逢美伊6月15日阿曼核談判前夕，中東局勢驟然升級。霍爾木茲海峽承載全球近40%石油出口，伊朗、阿曼硫磺本就因溢價受市場青睞。受此突發事件影響，中國硫磺電子盤暴漲14.78%，鎮江港口顆粒硫磺現貨價漲2.67%。作為磷酸一銨成本核心的硫磺短期漲勢明顯，這能否為低迷的磷酸一銨市場注入動力？

一、中東局勢影響，原料硫磺價格上揚

圖1 2024-2025年中國長江硫磺港口自提價格走勢圖（元/噸）

來源：隆眾資訊

截至6月13日（上周五），長江港硫磺顆粒自提參考價為2305元/噸,日環比上漲45元/噸，漲幅約2%，主要受國際局勢波動與電子盤行情聯動影響。伊朗是全球重要硫磺供應國之一，2024年中國進口硫磺總量約995萬噸，其中自伊朗進口66.6萬噸，占比6.7%，位列中國第六大硫磺進口來源地。從2025年1-4月中國硫磺進口數據看，伊朗、印度、阿曼、哈薩克斯坦等國進口量顯著增長，其中伊朗進口量同比激增70.78%至28.64萬噸，在一季度進口總量中地位凸顯。

二、硫磺價格上漲，磷酸一銨成本再現支撐

圖2 2024-2025年中國磷酸一銨成本/利潤走勢圖（元/噸）

來源：隆眾資訊

截至6月13日（上周五），湖北地區磷酸一銨理論成本漲至3480元/噸，較前一日微幅上漲0.5%。受中東局勢升級影響，市場情緒持續升溫，周一（6月16日）開市，電子盤漲勢明顯，現貨市場捂盤惜售現象加劇，價格重心有望持續上移。作為磷酸一銨生產的核心原料，硫磺經制硫酸環節參與磷酸生產，其成本約占磷酸一銨總成本的30%附近。隨著硫磺價格短期內走高，磷酸一銨生產成本將進一步承壓上行。

三、內需淡季，磷酸一銨市場走勢低迷

圖3 2024-2025年中國磷酸一銨價格走勢對比圖（元/噸）

來源：隆眾資訊

近期，磷酸一銨市場持續弱勢運行，需求低迷，新單成交冷清。部分工廠雖有前期待發訂單，但出貨遲緩。市場報價趨穩，僅少數企業小幅讓利促單，湖北55%粉主流出廠價3330-3350元/噸，成交多靈活商談。夏季肥需求結束后，內銷進入淡季，下游復合肥企業開工率下滑。疊加尿素價格走低、硫磺行情疲軟，市場悲觀情緒濃厚，采購積極性不足，實單稀少。企業重心轉向出口，內銷市場僵持觀望。

四、情緒持續發酵，磷酸一銨市場走勢能否逆轉

圖4 2025年中國磷酸一銨樣本企業待發與復合肥企業庫存對比圖（萬噸）

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當前，下游復合肥市場處于夏肥結束、秋肥未啟的空檔期。復合肥樣本企業周度庫存僅環比微降0.2%，仍高于去年同期水平48.88%。需求疲軟致使行業產能利用率降至33.81%，環比下滑3.32%，后續仍有下行壓力。下游低負荷生產削弱磷酸一銨采購積極性，導致工廠待發訂單消化遲緩，庫存開始累積。

不過，中東局勢升溫擾動市場情緒，硫磺價格顯著上漲，電子盤推漲及現貨交易心態轉變，疊加尿素價格上行，成本支撐與市場情緒改善，磷酸一銨價格止跌。但受市場指導價與出口政策限制，短期內價格難大幅上揚，或圍繞指導價震蕩運行。