【導(dǎo)語(yǔ)】：6月13日以色列空襲伊朗核目標(biāo)，恰逢美伊6月15日阿曼核談判前夕，中東局勢(shì)驟然升級(jí)。霍爾木茲海峽承載全球近40%石油出口，伊朗、阿曼硫磺本就因溢價(jià)受市場(chǎng)青睞。受此突發(fā)事件影響，中國(guó)硫磺電子盤暴漲14.78%，鎮(zhèn)江港口顆粒硫磺現(xiàn)貨價(jià)漲2.67%。作為磷酸一銨成本核心的硫磺短期漲勢(shì)明顯，這能否為低迷的磷酸一銨市場(chǎng)注入動(dòng)力？

一、中東局勢(shì)影響，原料硫磺價(jià)格上揚(yáng)

圖1 2024-2025年中國(guó)長(zhǎng)江硫磺港口自提價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸）

來(lái)源：隆眾資訊

截至6月13日（上周五），長(zhǎng)江港硫磺顆粒自提參考價(jià)為2305元/噸,日環(huán)比上漲45元/噸，漲幅約2%，主要受國(guó)際局勢(shì)波動(dòng)與電子盤行情聯(lián)動(dòng)影響。伊朗是全球重要硫磺供應(yīng)國(guó)之一，2024年中國(guó)進(jìn)口硫磺總量約995萬(wàn)噸，其中自伊朗進(jìn)口66.6萬(wàn)噸，占比6.7%，位列中國(guó)第六大硫磺進(jìn)口來(lái)源地。從2025年1-4月中國(guó)硫磺進(jìn)口數(shù)據(jù)看，伊朗、印度、阿曼、哈薩克斯坦等國(guó)進(jìn)口量顯著增長(zhǎng)，其中伊朗進(jìn)口量同比激增70.78%至28.64萬(wàn)噸，在一季度進(jìn)口總量中地位凸顯。

二、硫磺價(jià)格上漲，磷酸一銨成本再現(xiàn)支撐

圖2 2024-2025年中國(guó)磷酸一銨成本/利潤(rùn)走勢(shì)圖（元/噸）

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截至6月13日（上周五），湖北地區(qū)磷酸一銨理論成本漲至3480元/噸，較前一日微幅上漲0.5%。受中東局勢(shì)升級(jí)影響，市場(chǎng)情緒持續(xù)升溫，周一（6月16日）開市，電子盤漲勢(shì)明顯，現(xiàn)貨市場(chǎng)捂盤惜售現(xiàn)象加劇，價(jià)格重心有望持續(xù)上移。作為磷酸一銨生產(chǎn)的核心原料，硫磺經(jīng)制硫酸環(huán)節(jié)參與磷酸生產(chǎn)，其成本約占磷酸一銨總成本的30%附近。隨著硫磺價(jià)格短期內(nèi)走高，磷酸一銨生產(chǎn)成本將進(jìn)一步承壓上行。

三、內(nèi)需淡季，磷酸一銨市場(chǎng)走勢(shì)低迷

圖3 2024-2025年中國(guó)磷酸一銨價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖（元/噸）

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近期，磷酸一銨市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，需求低迷，新單成交冷清。部分工廠雖有前期待發(fā)訂單，但出貨遲緩。市場(chǎng)報(bào)價(jià)趨穩(wěn)，僅少數(shù)企業(yè)小幅讓利促單，湖北55%粉主流出廠價(jià)3330-3350元/噸，成交多靈活商談。夏季肥需求結(jié)束后，內(nèi)銷進(jìn)入淡季，下游復(fù)合肥企業(yè)開工率下滑。疊加尿素價(jià)格走低、硫磺行情疲軟，市場(chǎng)悲觀情緒濃厚，采購(gòu)積極性不足，實(shí)單稀少。企業(yè)重心轉(zhuǎn)向出口，內(nèi)銷市場(chǎng)僵持觀望。

四、情緒持續(xù)發(fā)酵，磷酸一銨市場(chǎng)走勢(shì)能否逆轉(zhuǎn)

圖4 2025年中國(guó)磷酸一銨樣本企業(yè)待發(fā)與復(fù)合肥企業(yè)庫(kù)存對(duì)比圖（萬(wàn)噸）

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當(dāng)前，下游復(fù)合肥市場(chǎng)處于夏肥結(jié)束、秋肥未啟的空檔期。復(fù)合肥樣本企業(yè)周度庫(kù)存僅環(huán)比微降0.2%，仍高于去年同期水平48.88%。需求疲軟致使行業(yè)產(chǎn)能利用率降至33.81%，環(huán)比下滑3.32%，后續(xù)仍有下行壓力。下游低負(fù)荷生產(chǎn)削弱磷酸一銨采購(gòu)積極性，導(dǎo)致工廠待發(fā)訂單消化遲緩，庫(kù)存開始累積。

不過(guò)，中東局勢(shì)升溫?cái)_動(dòng)市場(chǎng)情緒，硫磺價(jià)格顯著上漲，電子盤推漲及現(xiàn)貨交易心態(tài)轉(zhuǎn)變，疊加尿素價(jià)格上行，成本支撐與市場(chǎng)情緒改善，磷酸一銨價(jià)格止跌。但受市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)與出口政策限制，短期內(nèi)價(jià)格難大幅上揚(yáng)，或圍繞指導(dǎo)價(jià)震蕩運(yùn)行。