截至最新數據，前五個月人民幣存款增加14.73萬億元，而非金融企業存款前五個月減少了73億元。

通過累計數據推演可知，非金融企業存款這個數據，2025年前五個月變化分別為：1月減少2100億元，2月減少8900億元，3月增加2.84萬億元，4月減少1.33萬億元，5月減少4200億元。從單月環比來看，5月非金融企業存款的減少，與4月萬億級規模相比，降幅收窄。

聚焦更具流動性的活期存款，今年前5個月非金融企業活期存款累計增加7842.38億元，增幅為3.63%。其中2月增長1.14%，3月增長8.64%，4月環比回落降幅約6.43%，而5月微升至0.79%，趨于平穩。

非金融企業存款的變動軌跡，實則串聯著多重經濟脈絡。

企業存款的收縮體現在信貸數據中。前五個月企（事）業單位貸款強勁增長9.8萬億元，較2024年增加的9.37萬億元，同比多增4.5%，其中3.14萬億元短期貸款補充流動性，6.16萬億元中長期貸款投向固定資產。但巨額信貸注入并未轉化為存款積累，反而出現“貸款進、存款出”的異常現象。

這種資金"蒸發"可從三方面解讀：財政渠道分流顯著，前五個月財政存款增加2.07萬億元，反映企業納稅消耗；居民儲蓄持續虹吸資金，住戶存款增長8.3萬億元創同期新高；金融市場成為重要出口，5月銀行間同業拆借利率降至1.55%的年內低點，質押回購利率同步下行至1.56%，低利率環境促使企業將閑置資金轉向理財產品或債券市場。

在存款收縮的表象下，資金活化跡象開始顯現。5月末M1同比增長2.3%，較4月的1.5%明顯回升，企業交易性需求增強，活期存款占比提升。跨境資本流動則提供外部緩沖，當月直接投資跨境人民幣結算達0.61萬億元，其中0.41萬億元外商直接投資形成資金補充。

政策導向同樣影響資金流向。企業中長期貸款占新增貸款比例達63%，顯示信貸資源持續向實體經濟投資傾斜。未來，政策走向對企業存款修復至關重要，“降準降息”等效果存在時滯，尤其5月存量貸款利率調整效應或延至7月顯現。央行6月已提前布局1.4萬億元買斷式逆回購，并可能加量續作MLF，以呵護流動性環境。更關鍵的是4月政治局會議提出的“新型政策性金融工具”，若能在二三季度落地，有望在化解地方債務約束的同時，激活企業中長期信貸需求，改善企業資金沉淀。