贛鋒鋰業(yè)的處境越來(lái)越艱難

股價(jià)方面。巔峰時(shí)期，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）市值3100億，但如今，僅剩下600億左右；跟最高點(diǎn)比，跌幅達(dá)80%；

業(yè)績(jī)方面。2022年至2024年，凈利潤(rùn)分別為205億元、49.47億元和-20.74億元；2025年一季度，凈利潤(rùn)-3.56億元；

債務(wù)方面。截至2025年一季度末，贛鋒鋰業(yè)貨幣資金70.45億元，但是，短期借款和一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債分別高達(dá)104.25億元和82.07億元，且分別同比增長(zhǎng)60.54%和132.42%。

跟2022年比，贛鋒鋰業(yè)的利息費(fèi)用從4.07億元猛增至10.91億元；2025年一季度，利息費(fèi)用3.05億元，同比增速接近30%。

不過(guò)話(huà)又說(shuō)回來(lái)，也都在情理之中。

一方面，作為一家鋰資源開(kāi)發(fā)及金屬鋰冶煉企業(yè)，受價(jià)格不斷下跌影響，導(dǎo)致毛利率不斷下滑；另一方面，公司不斷向下游制造環(huán)節(jié)滲透，致力于打造全產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)未充分顯現(xiàn)疊加鋰電池價(jià)格不斷下降，導(dǎo)致盈利水平惡化。

但反過(guò)來(lái)說(shuō)，公司所處的局面也并非無(wú)可救藥。

跟巔峰時(shí)期的盈利相比，當(dāng)下盡管身處虧損，但仍處于可控水平；同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率為55%，依舊留有空間。

那么問(wèn)題來(lái)了，在碳酸鋰價(jià)格持續(xù)低迷，鋰電池產(chǎn)能整體過(guò)剩的背景下，贛鋒鋰業(yè)該如何破局？

贛鋒鋰業(yè)的破局是：

押注固態(tài)電池！

早在2016年，贛鋒鋰業(yè)就設(shè)立了固態(tài)電池研發(fā)中心，并在2022年進(jìn)行了全球首個(gè)固態(tài)電池裝車(chē)示范項(xiàng)目實(shí)踐；

2024年4月，贛鋒鋰業(yè)披露，公司第一代固液混合電池已初步量產(chǎn)，能量密度240wh/kg-270wh/kg，且通過(guò)針刺安全性測(cè)試，循環(huán)次數(shù)達(dá)到2000次以上。

2025年4月10日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告，公司已形成固態(tài)電池全鏈路布局，在硫化物電解質(zhì)及原材料、氧化物電解質(zhì)、金屬鋰負(fù)極、電芯、電池系統(tǒng)等固態(tài)電池關(guān)鍵環(huán)節(jié)具備了研發(fā)、生產(chǎn)能力，并加快推動(dòng)固態(tài)電池商業(yè)化應(yīng)用。

具體來(lái)說(shuō)，贛鋒鋰業(yè)400wh/kg電池循環(huán)壽命突破800次并完成工程驗(yàn)證，具備規(guī)模化應(yīng)用潛力；全球首款500wh/kg級(jí)10Ah產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)小批量量產(chǎn)。

注意，商業(yè)化層面也獲得了突破。

贛鋒鋰業(yè)已與某國(guó)際頭部車(chē)企簽署聯(lián)合開(kāi)發(fā)協(xié)議，高比能鋰負(fù)極電池開(kāi)發(fā)及裝車(chē)驗(yàn)證工作正在推進(jìn)；同時(shí)，與知名無(wú)人機(jī)及eVTOL企業(yè)達(dá)成合作，樣品進(jìn)入適航認(rèn)證流程。

除此之外，贛鋒鋰業(yè)與杭州拱墅區(qū)政府、杭州能源簽署協(xié)議，建設(shè)高比能固態(tài)電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化基地。

至此，無(wú)論是技術(shù)層面還是產(chǎn)能建設(shè)層面，贛鋒鋰業(yè)都走在了行業(yè)的前列。

關(guān)于贛鋒鋰業(yè)，還得說(shuō)到公司獨(dú)特的商業(yè)模式，即上游鋰資源開(kāi)發(fā)、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及回收，形成封閉生態(tài)。

注意，每個(gè)環(huán)節(jié)贛鋒鋰業(yè)都相當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)力。

上游方面，預(yù)計(jì)2025年鋰資源自給率提升至70%；中游方面，贛鋒鋰業(yè)金屬鋰產(chǎn)量排名全球第一；下游方面，相比于液態(tài)電池，固態(tài)電池才是贛鋒鋰業(yè)真正發(fā)力的地方，公司已與多家車(chē)企在研發(fā)上建立起了合作關(guān)系。

老實(shí)說(shuō)，借助固態(tài)電池，贛鋒鋰業(yè)打一個(gè)翻身仗，絕不是瞎口胡說(shuō)。

一方面，只要在固態(tài)電池研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)上處于領(lǐng)先地位，就能夠率先享受到固態(tài)電池釋放的巨大紅利；另一方面，固態(tài)電池的應(yīng)用領(lǐng)域除了動(dòng)力電池之外，更大市場(chǎng)是無(wú)人機(jī)、eVTOL以及人形機(jī)器人，需求呈幾何倍增長(zhǎng)，這樣一來(lái)的話(huà)，將帶動(dòng)上游和中游景氣度的重新回升。

要知道，鋰電池從適配研發(fā)到上市，需要1-2年時(shí)間，上游鋰資源產(chǎn)能建設(shè)也是如此，等到需求大幅增長(zhǎng)再增加產(chǎn)能已經(jīng)來(lái)不及。

也就是說(shuō)，一旦上游、中游和下游迎來(lái)反轉(zhuǎn)；贛鋒鋰業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化的優(yōu)勢(shì)將得到極大的體現(xiàn)。