本文來源：時代商業研究院 作者：雷小艷

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作者|雷小艷

編輯|鄭琳

與控股股東旗下另外兩家兄弟上市公司淮北礦業（600985.SH）、華塑股份（600935.SH）類似，安徽金巖高嶺土新材料股份有限公司（下稱“金巖高新”）2021年后的凈利潤總體呈下滑趨勢。

不同的是，金巖高新目前仍在IPO闖關階段。該公司曾于2022年申報北交所IPO，后于2024年撤回北交所申請材料，轉而再于2025年1月遞表港交所。截至目前，金巖高新尚未通過聆訊。

招股書顯示，淮北礦業集團有限責任公司（下稱“淮北礦業集團”）合計持有金巖高新60.12%的股份，是金巖高新的控股股東，而安徽省國資委合計持有淮北礦業集團100%的股份，是金巖高新的實際控制人。

招股書還顯示，金巖高新依托旗下唯一的安徽省淮北市朔里煤系高嶺土礦場，打造了從采礦、研發、加工到生產、銷售的全價值鏈業務體系，其核心產品精鑄用莫來石材料在2022—2024年前三季度為該公司貢獻了超70%的收入。

2022—2024年前三季度（下稱“報告期”），金巖高新精鑄用莫來石材料的平均售價從1554元/噸跌至1426元/噸，呈持續下滑趨勢。2023年，金巖高新精鑄用莫來石材料的銷售量亦下滑了8.02%至10.9萬噸，在該年出現了量價齊跌的情形。

4月22日、6月17日，就業績總體下滑、核心產品平均售價下滑、業務多元化計劃等相關問題，時代商業研究院向金巖高新發郵件并嘗試致電詢問。但截至發稿，該公司尚未回復相關問題。

專注高嶺土開采與加工，為國內精鑄用莫來石材料龍頭廠商

招股書顯示，2012年10月，淮北朔里礦業有限責任公司（下稱“朔里礦業”）以2600萬元全資設立金巖高新的前身安徽金巖高嶺土科技有限公司，從事煤系高嶺土的采選、加工和銷售業務。

2021年9月，淮北礦業集團以1.31億元全資收購朔里礦業，金巖高新成為淮北礦業集團的全資子公司。此后，經過增資、股改、股份配售等股權交易，截至2024年12月27日，淮北礦業集團仍合計持有金巖高新60.12%的股份，為金巖高新的控股股東。

淮北礦業集團是安徽省國資委100%持股的公司。這意味著，金巖高新的實際控制人是安徽省國資委。

Wind數據顯示，淮北礦業集團同時是A股上市公司淮北礦業、華塑股份的控股股東，分別持有兩家公司60.07%、47.12%的股份。若本次金巖高新成功IPO，有望成為淮北礦業集團的第三家上市企業。

在被淮北礦業集團全資控股的2021年，金巖高新也全資擁有了安徽省淮北市朔里高嶺土礦場。截至2024年12月27日，該礦場也是金巖高新旗下唯一的礦場。

招股書中披露的獨立技術報告顯示，朔里高嶺土礦場以豐富的煤系高嶺土資源而聞名，截至2024年三季度末的估計總礦石儲量約為624.3萬噸，若按年產40萬噸礦石估算，該礦場的剩余采礦年限估計約為17年。

而招股書中披露的朔里高嶺土礦場的采礦許可證有效期截止日期為2039年11月20日，較2024年末尚有近15年的時長。

依托朔里高嶺土礦的礦產資源，金巖高新建立了從上游勘探、開采到中游加工生產高嶺土深加工產品的業務體系。招股書顯示，金巖高新的主營產品為精鑄用莫來石材料、耐火用莫來石材料以及生焦生粉等高嶺土加工產品。

其中，精鑄用莫來石材料是金巖高新的核心產品。2022—2024年前三季度，該公司來自精鑄用莫來石材料的銷售收入分別為1.84億元、1.66億元、1.31億元，占當期營收的比例分別為96.8%、81.1%、71.5%。

不難發現， 2022—2024年前三季度，金巖高新來自精鑄用莫來石材料的銷售總額為4.81億元，占營收總額的比例為83.20%，即該公司超八成的營收來自精鑄用莫來石材料。

根據招股書中弗若斯特沙利文提供的數據，2023年中國精鑄用莫來石材料的市場規模為9.25億元，按2023年收入計，金巖高新是國內最大的精鑄用莫來石材料生產商，對應的市場份額為17.9%。

報告期內核心產品售價接連下滑，凈利潤總體呈下滑趨勢

作為我國精鑄用莫來石材料龍頭廠商，金巖高新過去四年的業績表現并不理想。

新三板歷年年度報告顯示，2021—2024年，金巖高新的營業收入分別為2.51億元、1.92億元、2.07億元、2.68億元，營收年復合增速為2.21%。

同期，金巖高新的凈利潤分別為5158.50萬元、2454.88萬元、4431.97萬元、4957.32萬元，凈利潤年復合增速為-1.32%。過去四年，該公司僅2021年凈利潤超5000萬元。

金巖高新上述業績頹勢或受核心產品影響。招股書顯示，2022—2024年前三季度，該公司精鑄用莫來石的平均售價分別為1554元/噸、1522元/噸、1426元/噸，呈持續下滑趨勢。

要知道，2022年，金巖高新來自精鑄用莫來石材料的銷售收入占比達96.8%。

然而，除了平均售價持續下滑，2023年金巖高新精鑄用莫來石材料的銷量亦出現了下滑，從2022年的11.85萬噸下滑8.02%至10.9萬噸，出現了量價齊跌的情形。

需注意的是，2023年，在營收同比僅增長7.52%的情形下，金巖高新的其他收入及收益同比增長178.27%至799.2萬元，行政開支、其他開支分別同比減少23.18%、98.11%至1747.7萬元、0.9萬元，最終在該年錄得凈利潤同比增長78.58%。

招股書還顯示，朔里高嶺土礦場的許可生產規模和設計開采能力均是年產50萬噸礦石，而2022—2024年前三季度，金巖高新實際開采量分別僅為17.12萬噸、29.58萬噸、26.41萬噸，開采利用率分別僅為34.2%、59.2%、70.4%。

對此，金巖高新在招股書中表示，公司根據自身產品的需求制定每月采礦計劃。也就是說，該公司開采的朔里高嶺土礦礦石，并不對外銷售，以自用為主。

本次赴港IPO，除擬將募資用于技術研發、償還若干銀行貸款本息、補充運營資金外，金巖高新還擬將募資用于莫來石基鋁硅系材料深加工項目以提高耐火用莫來石材料的產能。

該項目建成后，金巖高新的耐火用莫來石顆粒年產能將擴大至7萬噸，并將另外新建年產6萬噸高嶺巖精細粉生產線。

（全文2205字）

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