在經歷了數個季度的高增長后，俄羅斯經濟發展勢頭在2025年第一季度出現了“止步”的跡象，當前公布的初值為1.4%——去年同期的水平為5.4%。這一“急剎車”現象源于內、外多重壓力的集中爆發。

表明俄羅斯“戰時經濟模式”的不可持續性

我們仔細來看俄羅斯統計局公布的一季度GDP細節：受國際油價下跌——烏拉爾原油售價一度跌至50美元區間，美歐等國強化對俄羅斯能源出口“影子船隊”的制裁以及中國石油進口見頂等因素影響。

俄羅斯的能源出口陷入停滯，部分月份出現了萎縮，進而導致“俄羅斯的采礦業在今年第一季度減少了4%”。

近年來，俄羅斯領導層雖在極力推動產業轉型，但能源生產、出口帶來的收入依然占據核心位置。國際能源市場的低迷，將意味著俄羅斯當局必須出售黃金儲備或主權財富基金才能彌補軍費。

但下半年的情況可能會好轉，伊朗與以色列的沖突加劇，多次威脅封鎖霍爾木茲海峽。多個分析機構預警：若沖突加劇，石油價格將會突破100美元/桶。若美國再介入的話，甚至可達200美元。

繼續看俄羅斯一季度的各部門發展情況：電力、燃氣部門下降3.8%，表明工業生產活動的活躍度減弱，民用與生產端需求同步減弱。

一季度的制造業所實現了4.5%的增長，但增長率與上年同期的8.3%相比，出現了腰斬——增速大幅放緩表明軍工訂單拉動效應減弱。換言之，俄羅斯“戰時經濟發展模式”的不可持續性缺點已顯現了。

一季度，俄羅斯的“零售與批發貿易、車輛維修產業”出現了0.1%的縮減，而去年同期的增速還高達11.6%呢。通脹高企，遲遲無法壓制，信貸利率創新高，抑制了居民消費的可持續性。

一季度，俄羅斯的信息和通信產業增長放緩至2.8%，去年同期為8.6%；創新、科研部門下降了1.3%，去年同期則是上漲3.4%，這說明：財政資源向軍事設施傾斜擠壓其他部門的預算，西方制裁加劇導致技術升級停滯。

總之，俄羅斯經濟在2023年和2024年的出色表現本質是軍事開支驅動的短期過熱現象——也就是網友們調控的“越打越富”。這個說法是沒有問題的，不影響本土生產活動的戰爭從來都是經濟催化劑。

但前提有兩條，一個是有限的戰爭不波及本土的各部門生產，另外一個是“不大幅影響或者是不能長期影響”其他各部門的投入。否則，當軍工及其供應鏈的發展紅利減弱，無法對沖其他部門的萎靡后。

這個國家的戰時經濟熱度就會逐步變涼，也就是前兩年的高增長的代價是：國防產業的巨額投入擠壓其他民用部門的發展資源，破壞了市場機制，透支了長期發展潛能。

隨著油價下行、財政空間枯竭和制裁深化，俄羅斯經濟滯脹性衰退已從風險演變為現實。若無戰略轉向（如停戰重整資源），或國際能源市場出現重大轉變，衰退周期或將伴隨社會壓力同步到來。

中東亂起來的“紅利”，俄羅斯難以完全享受

盡管伊朗危機可能推升油價，但我們認為“俄羅斯無法充分享受、兌現紅利”，主要理由是：西方扣押100艘影子油輪，剩余運力無法覆蓋伊以沖突風險帶來的“潛在對俄油的增量”需求。

美國總統特朗普雖在促和，但在對俄制裁一事上絲毫不松口，甚至還追加了制裁。換言之，俄烏若沒有簽署真正意義上的停戰協議和深度改革，俄羅斯的經濟增速可能將會長期在0.5%至2%區間徘徊。

盡管俄羅斯已將經濟、貿易、技術發展高達轉向東方，但我們還是不能低估美歐及其小伙伴嚴厲制裁帶來的影響——制裁對俄羅斯經濟的長期影響已從最初的“韌性幻覺”，轉向深層次的結構性困境。

其核心矛盾在于能源依賴被系統性瓦解、技術斷供導致產業退化，戰時經濟模式對資源的不可逆虹吸。總之，1.4%的實際增幅已實屬不易，既在預料之中，又難能可貴，需要理性看待。

若換個國家，我們假設是德國，或者是“英國、法國、意大利”中的某個國家也遭受“與俄羅斯同樣的制裁力度”——即使換成美國，那這個國家也將遭受重創，經濟增長率可能還達不到俄羅斯如今的水平呢。

繼續分享俄羅斯一季度的經濟成績單

按市場價格核算，2025年第一季度，俄羅斯全體居民創造的名義GDP達到了477468億盧布，按平均匯率換算為5166.29億美元，又一次排在加拿大與巴西之間，在全球各國中排第十名。

前幾名依然是美國、中國、德國、日本、印度、英國、法國、意大利、加拿大。請記住，印度排名第五，仍在日本之后，那些說：印度GDP已超越日本，升至全球第四的報道是謠言。本文由南生撰寫，歡迎轉載、轉發、評論、留言、分享、打賞！