一周銅鋁行情回顧

本周國內各主流市場8mm精銅桿加工費整體上漲，市場間價差有小幅擴大表現；精銅桿企業成交環比下滑，市場逢低采買為主；再生銅桿交易表現走弱，原料維持高溢價狀態；精廢桿價差、再生銅桿貼水周內均有所收窄；國內銅桿社會庫存繼續回升。

隨著時間進入半年度末，市場交易預期有所減弱，精銅桿企業的訂單近期得到補充，但實際的提貨表現相對一般，下周預計提貨也難有明顯改善，需要關注后續價格下跌后下游訂單的整量情況。再生銅桿企業的原料溢價問題一時難以緩解，因此廠家后續在短期內的提產壓力增加較大，貿易商的低價貨源依然有優勢。

1、精銅桿市場：加工費整體呈現上漲趨勢市場逢低采買為主

據Mysteel調研統計，截至本周五國內各主流市場8mm精銅桿加工費整體呈現上漲趨勢，市場間價差有小幅擴大表現。

華東一帶主流市場加工費報620-700元/噸，較6月13日上漲90元/噸；廣東市場加工費報300-530元/噸，較6月13日上漲110元/噸；天津市場加工費報500-550元/噸，較6月13日上漲50元/噸。

隨著部分前期檢修的銅桿企業陸續恢復生產，本周精銅桿企業產出有回升預期，但考慮到近期提貨表現一般，部分企業暫時提產情緒有所減弱，甚至有一些企業通過生產產線的調整，將產出負荷下調。與此同時，部分企業由于下游提貨的減少，成品庫存有一定的積累。

本周長三角市場交易表現一般，環比有走弱的趨勢。從本周的成交來看，下游逢低采買的動作依然較為明顯，因此周內價格下跌階段取得的訂單量更為突出，但部分市場內的頭部銅桿企業的訂單有環比減少趨勢，主要是上一周的交易帶來的訂單增量較多，基數上有所調整。提貨上表現一般，企業之間的差異明顯，不過部分終端企業反饋近幾日生產表現有所下滑，加之資金流動性收緊，因此訂單和提貨均有下降。

華南市場本周精銅桿零單成交表現不盡如人意。具體來看，在經歷換月后，本周銅價自高位有所回落，但從市場的消費反饋來看，多數下游企業認為銅價仍有下跌空間，在當前節點不愿進行過多的零單采購，換月后多維持長單提貨；同時，銅桿企業在經歷換月后紛紛在補充原料零單庫存，故廠內積壓成品增多，在整體供強需弱的背景下，精銅桿零單成交達成愈發困難，單日成交量多在100-200噸不等。最后，從消費來看，目前華南終端訂單淡季效應很是明顯，即使是南網國網等方面訂單量也有所下滑，新能源、光伏、家裝等也普遍表現疲軟，綜合來看，本周線纜企業多以長單提貨為主，成交量整體不多。

本周華北精銅桿市場成交一般，交易多集中在下半周銅價回落階段。具體來看，前半周銅價震蕩偏強運行，疊加近期下游中小型線纜企業新增訂單量有限，下游客戶對當前銅價接受度低，維持逢低補貨的策略，采購心理謹慎多觀望價格，市場零單交易低迷，區域內大型銅桿企業反饋成交一多半為長單完價的，零單占比少，消費相當有限；進入下半周，銅價高位回落，市場買興相應回暖，成交普遍轉好，尤其是周五，恰逢部分終端企業在周末前完成補貨，大型銅桿企業成交有明顯提升。

本周西北精銅桿市場平穩過渡為主，銅價震蕩運行，市場買興一般，因本土消費難以消化新增產能，區域內大型銅桿企業促銷成品，發展各代理商，積極往川渝及華北市場輸送貨品。但目前銅價處于較高位置，下游線纜廠家多選擇按需補貨，但在促銷的刺激下，精銅桿成品出貨尚可，外部倉儲庫存壘庫速度較緩，而本土始終處于安全庫存內。

2、再生銅桿市場：交易有所下滑市場原料溢價明顯

本周再生銅桿價格小幅下跌，截至本周五市場主流價格報77800-77900元/噸，較6月13日下跌200元/噸，市場交易表現不佳，原料價格堅挺限制交易推進。

再生銅桿企業生產表現有所回落，由于周內再生銅價格持續保持堅挺，甚至出現了銅價下跌而再生銅不跌的情況，在再生銅價格保持持續堅挺的背景下，部分再生銅桿廠家原料采購不足，成品在原料價格的影響下難有調價空間，限制了交易推進以及廠家的生產提升，市場供應壓力較大。

本周江西再生銅桿成交整體表現一般。從反饋來看，周內精廢桿差在持續縮窄，但原料采購難度增大，多數再生銅桿企業成品報價優勢逐漸被蠶食，即使有個別企業有意低價出貨，但下游僅在周一進行了一定量的暫定價采購，后續交易日更多選擇采購貿易商方面的貨源，銅桿廠家競爭力減弱，實際成交有限，單日成交量多在200-300噸不等。

廣東再生銅桿本周市場成交中規中矩，市場出貨情緒偏強。具體來看，周內銅價漲跌互現，但整體周內的成品精廢桿差在逐步縮窄，多數貿易商在積極出貨，包括銅桿企業在個別時間段暫定價也較為不錯，尤其到下半周后，多數貿易商為將利潤套現，調價頻率增加，下游采買需求增多，多數貿易商單日成交量在200-400噸不等，不過，其中夜盤及收盤前交易較多，午盤后一口價成交偏少。

本周華北再生銅桿市場交易清淡，一方面廢銅原料采購競爭激烈，原料溢價突出增加銅廠收料難度，甚至一度出現“面粉比面包貴”的錯配情況，再生銅桿企業因高價原料限制，疊加有一定量的待交付訂單，部分銅廠出貨情緒不佳；疊加市場消費走弱，部分終端客戶對銅價存在看空情緒，買貨意愿不強，市場呈現供需雙弱的局面；市場交易多為貿易商企業接貨，而貿易商企業反饋銅價波動不大，在銅價上漲階段，拋期貨買現貨，但交易機會不多，仍以平進平出為主，市場整體活躍度有限。

本周湖北再生銅桿市場延續弱成交基調，上半周少數貿易商集中采購疊加部分廠家讓利出貨，帶動局部成交量短暫沖至300-400噸區間；然多數受制于現貨庫存不足的廠商訂單增量有限，日銷仍困于100-200噸低位，廢銅供應持續收緊與銅價震蕩形成雙重壓制。廠家對高價廢銅抵觸情緒顯性化，采購策略轉向“拒加價、控數量”，直接導致原料補給量萎縮。因缺乏低價原料支撐，多數廠商價格競爭力削弱，疊加下游多看跌，采購意愿同步收縮，下半周日成交普遍回落至100噸下方。

3、價差：精廢桿價差、再生銅桿貼水周內呈現收窄趨勢

本周精廢銅桿價差呈現先擴大后收窄狀態，期間高點達到1290元/噸，后續至本周五江西市場精廢桿價差收窄至950元/噸，較6月13日收窄190元/噸。

截至本周五再生銅桿升貼水為貼水270元/噸，貼水較6月13日收窄280元/噸；貼水幅度收窄明顯。

下周預測：隨著時間進入半年度末，市場交易預期有所減弱，精銅桿企業的訂單近期得到補充，但實際的提貨表現相對一般，下周預計提貨也難有明顯改善，需要關注后續價格下跌后下游訂單的整量情況。再生銅桿企業的原料溢價問題一時難以緩解，因此廠家后續在短期內的提產壓力增加較大，貿易商的低價貨源依然有優勢。

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• 來源 | 上海鋼聯、格林大華期貨
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