上周五(6月20日)日夜盤前，上期所發布的《關于暫停紙漿期貨“Bratsk”牌交割品入庫的公告》，今日開盤后紙漿期貨大幅走高。

紙漿交割品牌調整為何會讓市場有如此強烈的反應?

1、“Bratsk”牌交割品是什么?

“Bratsk”牌交割品是上海期貨交易所(SHFE)紙漿期貨的可交割品牌之一，是指由俄羅斯ILIM集團生產的漂白硫酸鹽針葉木漿(簡稱“布針”)。

漂白硫酸鹽針葉木漿屬于紙漿期貨交割的主流品類。作為交割品，“Bratsk”牌需滿足嚴格技術指標，比如抗張指數、耐破指數、撕裂指數需符合或優于中國輕工行業標準《QB/T 1678-2017》中針葉木漿一等品規定;潔凈度、亮度等也需達到優品標準。

不過俄漿(含Bratsk)報價通常較其他品牌低約1000元/噸，導致期貨長期貼水現貨，對市場價格形成壓力。

2. 為何要暫停紙漿期貨“Bratsk”牌交割品入庫?

近期，多家龍頭造紙企業反饋“Bratsk”牌漂針漿品質出現波動，穩定性差，漿紙產業上下企業對暫停“Bratsk”牌漂針漿交割資格的呼聲較高。

我國紙漿期貨現有可交割品牌14個，已基本覆蓋國內主流漂針漿品牌。當前紙漿期貨可交割資源充裕，上期所順應市場呼聲暫?！癇ratsk”牌漂針漿的交割品入庫，有助于期現市場協同發展，促進紙漿期貨功能有效發揮。

3、機構怎么看?

一德期貨：上期所暫?！安坚槨毙聜}單注冊，減少可交割品供應，由于“布針”是價格最低的交割品，其品控最不穩定，此舉推動期貨價格向高價品牌靠攏。但目前25.17萬噸期貨倉單中大部分是“布針”倉單，其交割屬性的缺失仍壓制近月合約的買盤。2025年8月1日起烏針轉產“白熊”，疊加“布針”倉單注冊暫停，2601合約因低端交割品稀缺預期表現更強，市場反套預期較為一致。當前現貨市場受闊葉漿過剩及針葉漿美金盤下跌壓制，限制漲幅，短期盤面或震蕩偏強，建議關注現貨跟漲情況擇機操作。

南華期貨：上海期貨交易所調整了俄羅斯漿廠生產的“布針"交割制度，受制于交割品牌限制，紙漿最低可交割品供給量預計減少4.2-7萬噸/月，后期最低可交割品品質提升，價格上調。上周國內白卡紙產量小幅下滑，文化紙及生活紙產量提高，成品紙種間表現分化，整體產量連續三周提高。短期可交割品牌調整利多紙漿期貨價格，期貨端前期對標的俄針價格底部相對清晰，下游淡季成品紙價格持穩，紙廠原料補庫積極性一般，港口去庫緩慢壓制紙漿價格上方空間，預計短期紙漿價格呈底部上移的震蕩格局。