2025年以來的港股有多火爆？除了已經從內地赴港上市的眾多企業，目前仍有150余家企業在聆聽傳訊、排隊IPO，這中間就有“上市狂人”李書福的第11家旗下公司——曹操出行！

曹操出行一直被稱為網約車的“老二”，但因為背靠吉利，從出生就帶著光環，天生比別人起跑線高。正因為如此，上市前的曹操出行早已經攢了一手好牌，資源看得見、業績也不差，而且關鍵是未來潛力巨大，指不定哪天就在吉利的助推下超越網約車老大滴滴，也不是不可能。

就是在這樣的背景和條件下，曹操出行用7年的時間為上市做足了功夫，終于在6月25日正式登陸港股，掛牌上市。然而，哪怕貴為吉利的子公司，背后有強大的資本支持，曹操出行還是在上市首日股價開盤破發，讓不少投資人和股民大跌眼鏡，引發多方“冷眼”。

在正式發行股票之前，恐怕眾多資本都沒料到會出現如此意外的一幕，首日股價破發一向是沒有實力的公司才應該出現的挫折，而曹操出行此番失算，很可能是因為近幾年來的財務狀況不佳、市場競爭過于激烈、過度依賴聚合平臺、合規問題及市場情緒謹慎等原因。

本以為上市是個重大利好，會掀起一陣資本狂歡，沒想到股市吉兇難測，曹操出行此番IPO，開局即遭遇股價下跌，市場冷遇。

遙想4年前的滴滴在紐交所上市，發行股價14美元，初始市值670億美元，開盤漲幅28.6%，上市首日一度突破800億美元，股價是如今曹操出行的近3倍，而市值更是曹操出行的近30倍，如此對比之下，精心布局7年才得以在港股上市的曹操出行，雖然成功實現了IPO，但結果卻很難讓人滿意。

當然，如果從吉利集團的整個戰略布局、李書福個人的資本版圖構建來說，曹操出行的上市能帶來極大的資本效應，依然值得可喜；未能營造出積極的資本響應，獲得市場較高的回報，也不見得全是壞事。畢竟，在吉利和李書福偌大的資本商業布局中，曹操出行僅僅是一顆棋子，這一步棋無論它向著好的方向出發，還是困在原地，相信都不會給整個商業版圖造成“牽一發而動全身”的影響。

退一步說，曹操出行如果上市即高光，拉動一波資本來投，助推國際化戰略更快的完成，當然是好事；可如果資本反應遇冷，也只能說明在網約車市場份額被滴滴壟斷75%的情況下，二線平臺如祺出行上市暴跌70%的陰影讓廣大投資者和市場都持謹慎態度，不敢輕易在曹操出行這樣的公司身上豪賭，哪怕它頭頂諸多光環，一再強調自身業務有多全面，未來發展潛力有多廣闊。

另一方面，貴為港股最大的科技出行平臺，卻無法獲得一個好的估值和拉動積極效應，足見資本市場對其持續虧損的業績并不看好。要知道2022年-2024年的3年間，曹操出行營收分別為76.31億元、106.68億元、146.57億元，但同期凈虧損則是20.07億元、19.81億元、12.46億元，就連上市的規劃都是用募資的錢去償還債務，盈利能力尚未有明顯突破，卻要在毛利逐年上升、虧損不斷收窄的形勢下“收割”股民，試問有哪個股民敢這么冒險，為了一家不知前途的公司不惜血本、孤注一擲呢？

不為人知的是，早在25日正式上市之前，就有人精準預判到了曹操出行即便成功上市，也極有可能面臨股價破發的情況。沒想到事實果真如此，一味靠燒錢擴張的玩法，終究難以突破未盈利的魔咒，哪怕把所謂的Robotaxi吹得天花亂墜，但普通人顯然關心的是打車是否便宜、司機是否靠譜，比起其他同行來，消費者能得到什么實惠，享受到哪些優勢。

花費了7年時間精心布局，上市后的曹操出行股價開盤就下跌，這極有可能是李書福和吉利未曾預料到的一步，但這其實也沒有影響到吉利商業版圖和李書福個人財富的構建腳步。原本計劃IPO募資18.53億港元，但最終募資14.9億港元，差距并不算大，結果也只能說明：上市公司那么多，但這一批股民，可能是最謹慎的一批!

上市遇冷不代表曹操出行的發展不值得看好，頂多只能說明當下市場競爭對手眾多，當網約車都拼盡全力集中在一個賽道，可能卷技術、卷資源、卷出路的玩法還有待于進一步拓展，誰的玩法更得消費者的心，誰的手段更高明，資本就會追捧誰。但也很顯然，靠扯虎皮、做大旗、畫餅的時代已經過去，大家都想看到更大的誠意，這可能是不爭的事實。