據乘聯會數據顯示，2025年5月，問界M9與M8以27,597輛的合計銷量，強勢奪取大型新能源SUV市場53.6%份額。這一里程碑背后，是鴻蒙智行對價格帶的精準切割：

• 問界M9：以50萬+價格段月銷15,481輛，打破BBA壟斷格局；
• 問界M8：32.98萬起售價首月交付12,116輛，34天訂單破8萬創行業紀錄。
  雙車形成“M9樹品牌高度，M8拓用戶基數”的協同效應，推動鴻蒙智行前5個月累計交付量達18.2萬臺，同比激增287%。

技術普惠催生規模效應

? 平臺化降本增效
雙車共享三大核心模塊：

1. 華為DriveONE電驅平臺：量產成本較一代下降18%；
2. 鴻蒙座艙4.0：軟件復用率超80%，第三方應用突破5,000個；
3. 寧德時代麒麟電池：通過CTP 3.0技術實現度電成本降低12%。

? 越級配置下放

• M9獨有“光場屏”技術引入M8二排，觀影距離拓展至3米；
• M8全系標配ADS 3.0智駕系統，算法迭代效率提升50%。

賽力斯盈利結構質變

1. 財務指標全面向好

2. 產能爬坡破解交付瓶頸

• 重慶鳳凰工廠產能提升至單月4萬臺，M8/M9交付周期縮短至4周；
• 供應鏈成本優化：一體化壓鑄件應用比例達45%，物流效率提升30%。

3. 資本市場價值重估

• 賽力斯股價年內漲幅超150%，市值突破2,000億元；
• 國泰君安測算：M8+M9全年銷量若達30萬輛，將貢獻凈利潤108億元，占賽力斯總利潤81%。

產業鏈協同放大競爭優勢

1. 華為技術賦能

• 每售出一輛問界車型，華為收取技術授權費約2.5萬元；
• ADS 3.0數據反哺機制：百萬級車隊日均回傳數據超200TB，加速算法迭代。

2. 供應鏈深度綁定

行業競爭下的護城河加固

面對騰勢N9（5月銷4,617輛）、極氪9X（預售中）等競品，問界以三重壁壘應對：

1. 生態壁壘：鴻蒙座艙兼容設備數突破4.2億臺，用戶黏性行業第一；
2. 成本壁壘：M8零部件通用化率達75%，規模效應攤薄制造成本；
3. 技術代差：ADS 3.0城市NCA落地速度領先競品12-18個月。

乘聯會秘書長崔東樹指出：“賽力斯已從代工廠蛻變為技術整合者，問界雙車帶來的現金流反哺，使其研發投入強度升至營收的9.1%，正向循環正在形成。”

未來展望：30%市占率的野望

基于當前增長曲線，兩大關鍵預測：

• 產能規劃：賽力斯第三工廠2026年投產后，年產能將突破70萬輛；
• 利潤目標：中信證券預計，2025年問界雙車毛利率將攀至28%，單車凈利沖擊3.8萬元。

隨著大型新能源SUV市場擴容至150萬輛規模，問界雙車30%市占率目標若達成，將為賽力斯鎖定450億年營收。這場由技術驅動、生態賦能的盈利革命，正在重塑中國汽車產業價值分配邏輯。

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