上海
35歲的楊瑞捷此前在廣州寶潔任職11年，負(fù)責(zé)跨國(guó)財(cái)務(wù)管理工作，2024年10月加入伊利股份任財(cái)務(wù)部副總經(jīng)理，僅兩個(gè)月后即加盟澳優(yōu)。她的快消品全價(jià)值鏈經(jīng)驗(yàn)和跨文化協(xié)同能力，或許預(yù)示著澳優(yōu)將加速海外市場(chǎng)布局，尤其是羊奶粉業(yè)務(wù)的全球化拓展。
6月30日，澳優(yōu)乳業(yè)股份有限公司（股票名稱：澳優(yōu)，01717.HK）發(fā)布公告，宣布首席財(cái)務(wù)官（CFO）王文崧因工作變動(dòng)辭任，由伊利系高管楊瑞捷接棒。值得注意的是，王文崧仍保留董事會(huì)秘書(shū)職務(wù)，而新任CFO楊瑞捷的履歷顯示其具備快消品財(cái)務(wù)管理和外資企業(yè)任職超十年的工作經(jīng)驗(yàn)。
圖片來(lái)源：澳優(yōu)公告
這一人事變動(dòng)背后，是澳優(yōu)近年來(lái)業(yè)績(jī)承壓、股價(jià)低迷的現(xiàn)實(shí)，也折射出大股東伊利對(duì)澳優(yōu)未來(lái)戰(zhàn)略的潛在布局。
業(yè)績(jī)承壓，牛奶粉業(yè)務(wù)成“拖累”
公開(kāi)資料顯示，王文崧于2023年2月出任澳優(yōu)乳業(yè)首席財(cái)務(wù)官，2023年9月起兼任董事會(huì)秘書(shū)。他持有加拿大西蒙菲莎大學(xué)金融與會(huì)計(jì)學(xué)士學(xué)位及多倫多大學(xué)工商管理碩士學(xué)位，是加拿大特許專業(yè)會(huì)計(jì)師、美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師和特許金融分析師（CFA）。2019年1月加入伊利集團(tuán)前，他曾在德勤和普華永道的中加兩地事務(wù)所工作近十年，后擔(dān)任伊利財(cái)務(wù)管理部財(cái)務(wù)總監(jiān)及并購(gòu)部負(fù)責(zé)人。
人事變動(dòng)的背后，是澳優(yōu)近年來(lái)頗為掙扎的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。從行業(yè)來(lái)看，國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，飛鶴、君樂(lè)寶等本土品牌與外資巨頭雀巢、達(dá)能激烈廝殺，澳優(yōu)的差異化優(yōu)勢(shì)正在減弱。此外，奧優(yōu)牛奶粉業(yè)務(wù)的持續(xù)萎縮，似乎也要求公司盡快找到突破口。
從營(yíng)收表現(xiàn)來(lái)看，澳優(yōu)近年來(lái)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)明顯放緩趨勢(shì)。2020年公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.55%至79.86億元，2021年雖創(chuàng)下85.75億元的峰值，但增速已收窄至7.38%。此后兩營(yíng)收持續(xù)收縮，2022-2023年分別下滑9.09%和5.3%，2024年?duì)I收規(guī)模雖小幅回升至74.02億元，但較2020年減少7.3%。這一走勢(shì)反映出公司在經(jīng)歷短期增長(zhǎng)后，已連續(xù)三年面臨營(yíng)收壓力，整體業(yè)務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。
澳優(yōu)的歸母凈利潤(rùn)同樣呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，2020年公司凈利潤(rùn)為10.04億元，隨后連續(xù)三年下滑，2021年降至7.64億元，2022年大幅減少至2.17億元，2023年進(jìn)一步下降至1.74億元。2024年凈利潤(rùn)回升至2.36億元，同比增長(zhǎng)35.32%，但相比2020年水平仍下降76.5%。這一變化軌跡顯示，盡管近期業(yè)績(jī)有所改善，公司整體盈利能力較四年前明顯減弱。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，澳優(yōu)對(duì)自家品牌配方奶粉的依賴度高達(dá)78.4%，其中羊奶粉業(yè)務(wù)成為少有的亮點(diǎn)。2024年，羊奶粉收入36.99億元，同比增長(zhǎng)12.7%，占總營(yíng)收的比重提升至49.9%。相比之下，牛奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑17.8%，成為拖累整體業(yè)績(jī)的主因。
數(shù)據(jù)來(lái)源：澳優(yōu)2024年報(bào)
更突出的問(wèn)題在于澳優(yōu)的現(xiàn)金流狀況呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)，2020年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為2.23億元，2021年增至4.31億元，但2022年轉(zhuǎn)為凈流出4.17億元。2023年短暫回升至1.66億元后，2024年再度出現(xiàn)8.73億元的巨額凈流出，同比降幅達(dá)625.35%。近三年現(xiàn)金流波動(dòng)幅度均超過(guò)100%，反映出公司在資金管理方面面臨較大挑戰(zhàn)。
資本市場(chǎng)對(duì)澳優(yōu)的信心同樣低迷。截至2025年6月30日，澳優(yōu)股價(jià)報(bào)2.05港元，較2020年歷史高點(diǎn)17.06港元跌去87.98%，超260億港元市值蒸發(fā)。盡管當(dāng)日股價(jià)上漲3.54%，但成交額僅83.35萬(wàn)港元，流動(dòng)性不足的問(wèn)題凸顯。
數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)
此外，投資者對(duì)澳優(yōu)的觀望態(tài)度，或許與其產(chǎn)品質(zhì)量爭(zhēng)議有關(guān)。黑貓投訴平臺(tái)顯示，截至6月30日，澳優(yōu)旗下品牌佳貝艾特和海普諾凱1897的投訴量累計(jì)達(dá)到231件，涉及異物、異味、虛假宣傳等問(wèn)題。此外，澳優(yōu)還曾因香蘭素含量不合格被處罰，這進(jìn)一步削弱了品牌公信力。
數(shù)據(jù)來(lái)源：黑貓投訴平臺(tái)
接任者外企履歷或助推羊奶粉出海
接任者楊瑞捷的履歷透露出澳優(yōu)未來(lái)的可能方向。簡(jiǎn)歷顯示，35歲的楊瑞捷此前在廣州寶潔任職11年，負(fù)責(zé)跨國(guó)財(cái)務(wù)管理工作，2024年10月加入伊利股份任財(cái)務(wù)部副總經(jīng)理，僅兩個(gè)月后即加盟澳優(yōu)。她的快消品全價(jià)值鏈經(jīng)驗(yàn)和跨文化協(xié)同能力，或許預(yù)示著澳優(yōu)將加速海外市場(chǎng)布局，尤其是羊奶粉業(yè)務(wù)的全球化拓展。2024年，澳優(yōu)羊奶粉海外收入同比增長(zhǎng)68.2%，但基數(shù)較小，僅占總營(yíng)收的8.7%，楊瑞捷的任命可能正是為了補(bǔ)足這一短板。
值得注意的是，此次人事變動(dòng)并非孤立事件。2024年9月，澳優(yōu)董事會(huì)主席張占強(qiáng)辭任，由伊利老將韓石秀接替。韓石秀在伊利奶粉事業(yè)部深耕多年，此次高層“伊利化”趨勢(shì)明顯，反映出伊利對(duì)澳優(yōu)的控制力進(jìn)一步增強(qiáng)。
圖片來(lái)源：澳優(yōu)公告
資料顯示，2021年10月，伊利首次斥資62.45億港元收購(gòu)澳優(yōu)34.33%股權(quán)，成為第一大股東；2022年3月，通過(guò)全資子公司金港控股完成全面要約收購(gòu)，將持股比例提升至52.7%；截至2025年6月，伊利通過(guò)金港控股對(duì)澳優(yōu)的持股比例已升至60.13%，對(duì)應(yīng)10.17億股，控股權(quán)持續(xù)強(qiáng)化。
數(shù)據(jù)來(lái)源：天眼查
伊利系高管的密集入駐，標(biāo)志著澳優(yōu)的戰(zhàn)略方向可能迎來(lái)重大調(diào)整。從楊瑞捷的履歷來(lái)看，海外市場(chǎng)拓展或?qū)⒊蔀橹攸c(diǎn)。澳優(yōu)羊奶粉在海外的高增速雖基數(shù)較低，但若能復(fù)制寶潔的全球化經(jīng)驗(yàn)，或許能打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。此外，伊利在供應(yīng)鏈和渠道上的優(yōu)勢(shì)，也可能幫助澳優(yōu)降低成本、提升效率。
作者 | 沈言
編輯 | 吳雪
特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺(tái)“網(wǎng)易號(hào)”用戶上傳并發(fā)布，本平臺(tái)僅提供信息存儲(chǔ)服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
