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引言：

“從420萬元監管罰單到12.5億元資產拍賣，陸家嘴信托的2025年注定充滿挑戰：當房地產信托的舊模式難以為繼，這家曾背靠陸家嘴金融城的信托公司，能否在合規整改與風險處置中找到新生路徑？”

本文為財鯨眼原創

作者：文博

編輯：小凡

微信公眾號：caijingyan

當青島金融監管局的 420 萬元罰單落在陸家嘴信托案頭時，這家曾以浦東地標命名的信托公司，正陷入監管合規、業績滑坡與債務追償的三重漩渦。2025 年 6 月 20 日的行政處罰書直指其關聯交易管理失效、信托項目審核粗放等五大問題，而這距離其 2024 年兩次累計 870 萬元的罰單僅隔一年。更值得關注的是，其與世茂集團的 19 億元債權糾紛已進入資產拍賣程序，南京世茂璀璨江山項目 12.5 億元的起拍價，能否填補這一債務窟窿？連續兩年營收凈利潤 “雙降”、自營不良率突破 11% 的陸家嘴信托，正站在業務轉型與風險處置的十字路口。

圖片來源：國家金融監督管理局青島監管局

監管重罰頻發：合規漏洞與房地產業務的深度綁定

青島金融監管局的最新處罰顯示，陸家嘴信托的違規行為呈現 “系統性缺陷” 特征。除關聯交易管理不到位外，“信托項目管理嚴重不審慎” 具體指向其對房地產項目的審核失職 ——2024 年罰單中明確提及 “向不滿足‘四三二’要求的房地產項目融資”，即向未取得四證、資本金比例不足 30%、開發商資質低于二級的項目放貸。這種對監管紅線的漠視，在 2024 年 4 月的 420 萬元罰單中更顯突出：七項違規行為中有五項涉及房地產融資，包括資金挪用繳納土地出讓金、報表數據造假等。

值得注意的是，陸家嘴信托的違規節點多集中在 2023 年之前。公司回應稱 “相關問題已完成整改”，但從 2024 年自營資產不良率 11.43% 的攀升態勢看，歷史風險仍在持續暴露。行業專家指出，信托公司在房地產調控周期中暴露的合規問題，本質是 “規模沖動” 與 “風控滯后” 的矛盾 ——2023 年其房地產信托資產仍達 102 億元，占比 12.21%，這種業務結構在房企債務違約潮中首當其沖。

業績“雙降”背后：自營風險與業務收縮的惡性循環

財務數據勾勒出陸家嘴信托的頹勢軌跡：2023 年營收 8.42 億元較 2022 年腰斬，凈利潤 2.37 億元同比下滑 71.5%；2024 年營收進一步降至 6.56 億元，凈利潤 2.7 億元雖降幅收窄，但營收規模已不足 2022 年的四成。更嚴峻的是資產質量惡化 ——2024 年自營資產不良率較 2023 年飆升 49.41%，這意味著每 100 元自營資產中，超 11 元面臨信用風險。

圖片來源：陸家嘴國際信托2024年年報

業務結構失衡是主因。盡管公司未披露 2024 年房地產信托占比，但從 2023 年數據看，其前三大信托資產分布中，房地產規模僅次于工商企業和基礎產業。這種依賴在行業轉型期代價沉重：一方面，房地產融資類信托規模壓縮導致收入銳減；另一方面，世茂等房企違約引發的訴訟追償，消耗大量運營成本。2025 年 1 月市場曾傳言其計劃 “逆向討薪”，雖公司否認，但績效薪酬與風險項目掛鉤的傳聞，側面反映出內部對資產質量的焦慮。

19億債權“泥潭”：世茂資產拍賣的解困希望與現實落差

南京世茂璀璨江山項目的法拍，成為陸家嘴信托當前最受關注的風險處置動作。根據阿里法拍網信息，該項目 11 棟洋房、1 棟商業建筑及 568 個車位打包起拍價 12.5 億元，而上海金融法院的判決顯示，世茂方面需償還的本金、利息及違約金合計超 19 億元。這意味著即便拍賣成功，仍可能存在 6.5 億元的債權缺口。

債務糾紛的時間線揭示風險傳導路徑：2020 年設立的 “佳合 73 號信托計劃” 認購南京世榮私募債，2022 年世茂美元債違約后，該項目資金鏈斷裂。值得注意的是，2022 年 12 月陸家嘴信托曾將該債權轉讓給信托業保障基金公司，目前是以 “受托人” 身份管理處置債權。這種安排雖部分轉移風險，但作為原債權人，其聲譽與處置結果仍深度綁定。對比世茂集團 2025 年 3 月成功落地的境外債務重組，境內項目資產處置因涉及購房者權益、地方維穩等因素，進程更為復雜。

行業轉型鏡鑒：從“規模依賴”到“合規突圍”的必答題

陸家嘴信托的困境并非孤例。2025 年北京啟動的不動產與股權信托登記試點，為行業提供了新方向 —— 通過登記制度明確信托財產獨立性，降低資產處置風險。但對陸家嘴信托而言，當務之急是化解存量風險：除世茂項目外，其 2024 年財報顯示涉及 32.43 億元訴訟金額，被訴方均為房地產企業。

轉型挑戰在于業務重構。母公司陸家嘴股份 2024 年財報顯示，信托業務僅占其營收 6.56%，這種 “地產系” 信托的定位，在房地產調控常態化下亟待突破。行業觀察指出，若其能借助北京試點經驗，將部分房地產資產轉化為服務信托或資產支持信托，或可開辟新的處置路徑。但前提是，必須建立與業務規模匹配的風控體系 —— 這正是監管罰單反復強調的核心命題。

（提醒：文中部分觀點綜合至證券之星。文中觀點僅供參考、不作為投資建議。投資有風險，入市需謹慎。）

尾聲：

“拍賣槌聲或許能暫時回應部分債權疑問，但對陸家嘴信托而言，真正的考驗在于：如何在行業轉型浪潮中，以合規為基石重建業務邏輯——這不僅是一家公司的突圍之戰，更是整個信托行業告別“地產依賴癥”的縮影。”

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