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引言：

“ 風電塔筒龍頭大金重工海外業務高歌猛進，2024年海外收入達17.33億元占比近半，卻面臨14.88億元應收賬款高企隱憂，赴港上市能否助其突破困局？”

本文為財鯨眼原創

作者：小鯨

編輯：小凡

微信公眾號：caijingyan

在全球新能源產業蓬勃發展的浪潮中，風電行業作為重要的一環，正吸引著無數目光。近期，風電塔筒領域的龍頭企業大金重工（002487.SZ）一則擬發行境外上市外資股（H 股）并在香港聯交所主板掛牌上市的公告，在資本市場激起千層浪。這一舉措背后，既有大金重工海外業務迅猛增長的底氣，也面臨著應收賬款數額高企等現實問題的挑戰。

圖片來源：大金重工公告

海外業務突飛猛進，全球化布局提速

大金重工作為海上風電基礎結構及塔筒解決方案領域的全球領先企業，近年來在海外市場可謂一路高歌猛進。2024 年，其海外收入達到 17.33 億元，占風電裝備板塊收入比重近 50%。從營收結構的動態變化來看，海外業務占比呈逐年攀升態勢，2024 年末海外業務貢獻營收占比超過 45%，且公司目標明確，力爭在未來 3 - 5 年，成為全球主要發達經濟體海上風電市場份額的佼佼者。

圖片了：大金重工2024年年報

大金重工已全面打入歐洲海風市場，成為亞太區唯一能將海工產品交付至歐洲市場的供應商。通過了絕大多數歐洲頭部業主的合格供應商體系認證，并以 “一供” 或 “主供” 的身份與歐洲海風市場頭部前五大業主展開實質性業務合作，訂單源源不斷。2024 年，公司出口歐洲的海外海上項目發運量和交貨范圍顯著擴大，實現向英國、法國、丹麥等多個國家的海上風電場項目交付單樁、海塔、過渡段等多種類型海工產品，累計出口發運量近 11 萬噸，項目涵蓋英國 Moray West 海塔項目、法國 NOY 單樁項目等。

今年以來，大金重工在海外市場的表現依舊亮眼。一季度出口海工產品發運量創下歷史同期最高水平，待交付的出口樁基訂單大多采用DAP模式，且過半數為TP-less單樁產品。從訂單規劃來看，后續出口產品排產將保持高景氣度，1-5月，大金重工接連中標2個供應歐洲海上風電市場的單樁基礎項目訂單，金額共計約20億元。不僅如此，大金重工還將目光投向了日韓等其他海外市場，積極籌備布局海外基地，全球化戰略布局正穩步推進。

一季度業績亮眼，赴港上市箭在弦上

從財務數據來看，大金重工在 2025 年一季度交出了一份令人滿意的答卷。公司實現營收 11.41 億元，同比大幅增長 146.36%；歸母凈利潤達 2.31 億元，同比增長 335.91%，單季度凈利創下上市以來的最高紀錄。公司總資產截至 2025 年一季度末為 127.46 億元，較上年末增長 10.24%。

圖片來源：大金重工2025年一季報

6月24 日盤后，大金重工發布公告擬赴港上市。這一決策并非偶然，公司稱，近年來海外業務快速增長，業績貢獻占比提升顯著，為進一步夯實全球化戰略布局，打通公司大海工業務在國內與海外 “研發、制造、海運、交付” 的全流程，提升國際市場綜合競爭實力，滿足海外業務持續發展與提質增效的需求，故而選擇赴港上市。目前，大金重工已委任香港立信德豪會計師事務所有限公司負責本次赴港上市的審計工作，后續還需提交中國證監會、香港聯交所、香港證券及期貨事務監察委員會備案或核準。

應收賬款高企，行業特性還是潛在風險？

然而，在大金重工一片向好的發展態勢下，有一個數據不容忽視。截至2025年一季度末，大金重工應收賬款高達14.88億元，較上年末增長超1.78億元。如此高的應收賬款數額，無疑給公司的運營帶來了一定壓力。

圖片來源：大金重工2025年一季報

大金重工證券部工作人員解釋稱，應收賬款主要源于國內項目，出口項目多數采用預付制。其數額較高與行業特性有關，付款與項目進展的不同時間節點和驗收情況掛鉤，階段性特征明顯。早年國內項目體量較大，所以仍有部分現存應收賬款，但客戶的回款能力不存在問題。但市場對此仍存在不同觀點，部分市場人士擔憂，盡管目前客戶回款能力看似沒問題，但應收賬款高企可能會影響公司的資金周轉效率，增加財務風險，尤其是在全球貿易環境復雜多變、國內風電行業競爭日益激烈的背景下，如果部分國內項目出現延遲交付或驗收不通過等情況，可能會對應收賬款的回收產生不利影響。

大金重工擬赴港上市，是其在全球風電市場競爭格局中進一步提升自身地位的重要舉措。海外業務的強勁增長為其提供了堅實的支撐，但應收賬款高企這一問題也需要公司謹慎應對。未來，大金重工能否在赴港上市后借助港股平臺進一步拓展海外市場，同時有效解決應收賬款問題，提升公司整體運營質量，值得市場持續關注。

（提醒：文中數據來源于公司公告。部分內容來自時代周報。文中觀點僅供參考、不作為投資建議。投資有風險，入市需謹慎。）

尾聲：

“ 大金重工赴港上市之路已開啟，海外市場的機遇與應收賬款的挑戰并存，未來其如何平衡發展、在全球風電市場中續寫新篇，將成為資本市場與行業持續關注的焦點?！?/strong>

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