題圖由豆包生成，提示詞：仿古建筑

這些暴雷、虧損的文旅企業案例充分說明，依賴資源稟賦“躺贏”的時代已經結束，盲目擴張與低效投資，最終只會一地雞毛。

撰文丨熊志

文旅行業再爆大雷。

青海省旅游投資集團股份有限公司（以下簡稱“青海旅投”）及其13家子公司，近日集體宣告破產清算。

這家誕生于2016年的省級文旅平臺，曾被寄予厚望，還一度大膽地喊出了“三年投融資百億、五年實現上市”的口號，結果不到十年就走到了破產的結局，著實令人唏噓。

背靠地方政府的青海旅投，此番放棄“自救”直接宣告破產，在業內并不常見。但若將目光投向整個文旅行業便會發現，企業陷入虧損泥潭已是普遍狀態。

一邊是旅游市場復蘇，網紅城市、景區火爆異常，一邊卻是大量文旅企業掙扎在虧損邊緣，這背后到底是為什么呢？

01

這兩年來，旅游市場迎來了肉眼可見的復蘇景象。

文化和旅游部數據顯示，2025年一季度國內出游人次達17.94億，同比增長26.4%，出游總花費1.8萬億元，同比增長18.6%。

然而，旅游市場復蘇的紅利，似乎并未惠及文旅企業，與各大景區人流如織的繁榮景象形成鮮明對比的是，不少文旅企業陷入經營困境，一些有國資背景的企業，甚至因為經營不善而關門大吉。

2024年，河南洛陽孟津文旅集團宣告破產，成為全國首家破產的地方文旅國企。這家注冊資本1000萬元的企業，砸錢修建道路、景觀地標，“一頓操作猛如虎”，結果還是負債總額達9036萬元，無奈走向破產清算。

那些仍在運營的國資背景文旅企業，日子也并不好過。

據鳳凰網報道，今年44家披露了一季度財報的文旅上市公司中，有25家公司營業收入為負增長；有18家公司歸母凈利潤為負，其中華僑城A虧損最多，歸母凈利潤為-14.19億元。

在這份虧損名單中，即使是擁有知名景區資源的頭部文旅企業，也難逃增收不增利、旺丁不旺財的魔咒。

以曲江文旅為例，很多人或許沒聽過它的名字，但多半知道“大唐不夜城”等經典IP。然而即便流量效應拉滿，這家文旅企業的歸母凈利潤，已經連續虧損3年——2022年虧了2.480億元，2023年虧了1.954億元，2024年虧了1.313億元。

作為張家界景區運營方的張家界旅游集團股份有限公司，同樣在虧損的泥潭中掙扎多年。從2020年到2024年，累計虧了13.08億元，不得不進入預重整狀態，前不久還被證交所發出退市警告，戴上了“ST”的帽子。

02

文旅企業大面積虧損的背后，是多重因素交織形成的結構性困境。

首先，疫情沖擊之下，文旅企業普遍背上了沉重的債務負擔，大量企業靠借貸維持運營，導致財務成本居高不下，利息支出都是一筆不小的負擔。

更關鍵的是，許多地方文旅平臺，即便成功上市，也并非純粹的市場化企業，而是承擔著為地方政府吸引人氣、招商引資、塑造城市形象的重任，它的賺錢動力，天然就沒有那么強。

往好的方面來看，這意味著，文旅企業會實現經濟效益的溢出，對地方發展起到潛移默化的帶動作用。所以，不能簡單地以掙不掙錢、掙錢能力高還是低，來評判文旅企業的成功和失敗。

但往壞的方面看，賦予文旅企業招商引資、塑造城市形象等非商業任務，容易導致文旅企業的投資決策偏離市場邏輯，被政績思維所綁架。

比如前面提到的洛陽孟津文旅集團，其成立的目的，是為了投資開發洛陽孟津區南石山村三彩文化小鎮項目。而據公開報道，該集團曾“耗資近9000萬元，修建了南石山村的白橫路，改善了電力、水網等基礎設施，修建了驛站、景觀地標等”。

這樣的燒錢投入，確實有利于提升小鎮的形象，政績能見度高，但經濟效益卻十分有限。

如果文旅項目生來就是服務于地方形象工程，而非市場化運營，盈利能力低下，自然是意料之中的結果了。

另一方面，文旅企業被地方的各種職能、任務綁架，一旦地方政府，或者部分主官出現政績沖動，文旅企業也跟著陷入規模擴張的誤區之中，盲目上馬大項目，忽視了市場規律和科學規劃。

張家界旗下的大庸古城，便是最具代表性的例子。

在周邊已經有多個古城的前提下，當地依舊耗資27億（原申報投資規模為24.43億元）打造仿古建筑群，項目從立項到開工僅用時3個月，倉促上馬導致產品與市場需求嚴重脫節，古城淪為鬼城，過去4年累計虧損超過10億元，大量的投資打了水漂。

大庸古城的失敗，不僅是一個項目的挫折，更是對整個行業盲目跟風建設的警示。

03

疫情之前，在政策鼓勵和地方政府推動下，文旅行業掀起了一股大項目狂熱，企業紛紛通過重資產投入，希望占領頭部地位，有的人造景點動輒造價幾十億元。

一些文旅企業認為，只要砸錢建景區、酒店、古鎮，就能吸引游客。但實際上，文旅行業的核心競爭力，在于產品的設計和運營，而非單純的資金堆砌。

此前，全國范圍內掀起的“古城熱”，大量同質化的仿古建筑拔地而起，被包裝成地方文旅名片，企業也將其視為新的利潤增長點。

但同質化競爭的惡果很快顯現：千篇一律的古鎮風貌，高度雷同的商業業態，不僅無法形成差異化競爭優勢，反而造成嚴重的供給過剩，最終項目扎堆爛尾。

當一個個“大庸古城”淪為門可羅雀的鬼城時，地方政府和文旅企業才幡然醒悟——缺乏文化內涵和特色體驗的旅游產品，終將成為吞噬資金的無底洞。

原因很簡單，當今的旅游市場早已進入到“體驗經濟”的新階段。過去，游客逛景區以觀光打卡為主，景區只需提供基礎服務就能盈利。如今，游客更注重深度體驗，對文旅產品的要求越來越高。

如果景區節目雷同，古鎮里都是千篇一律的紀念品，或者臭豆腐、火腿腸等小吃，游客自然會產生審美疲勞，缺少消費動力。

這些暴雷、虧損的文旅企業案例充分說明，依賴資源稟賦“躺贏”的時代已經結束，盲目擴張與低效投資，最終只會一地雞毛。

在旅游市場競爭日益激烈的今天，抓住游客的心，提供獨特的情緒價值和深度體驗，才能在財富盛宴中分得一杯羹。

而要想抓住游客的心，首先要讓文旅企業回歸本來的定位，擺脫各種非商業職能的束縛，真正從游客需求出發，專注于產品創新和服務升級。如果政績思維主導，文旅企業只是地方大搞形象工程、主官彰顯政績的軀殼，終將導致投資的徹底失敗。

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