2025年7月一則震驚資本市場的消息傳出，科興生物宣布將進行總額高達236億元人民幣的“清倉式”分紅，這個數字有多夸張？相當于你花100塊錢買股票，它能給你850塊錢的分紅！

這還只是第一階段，如果三個階段全部實施，這筆分紅的總額最高可達近534億人民幣，是停牌時3.89億美元市值的近20倍！

這波操作堪稱資本市場前所未見的天價分紅，而背后隱藏的，卻是科興生物兩位創始人長達七年的權力惡斗、資本博弈與終極清算，今天就來揭開這家“疫苗之王”從輝煌到混亂的戲劇性歷程。

故事要從科興生物的兩位創始人說起，尹衛東是疫苗專家，潘愛華是北大教授出身的藥企大佬。

兩人2001年合伙成立北京科興，后來把核心資產打包到美國上市，也就是科興生物，在創業初期這對搭檔配合默契，帶領科興成為中國疫苗行業的佼佼者，然而隨著公司規模擴大，兩人的經營理念逐漸產生分歧，最終演變成一場你死我活的權力爭奪戰。

2016年矛盾正式爆發，當時科興生物計劃回A股上市，兩位創始人各自拉攏資本，都想當話事人，2018年2月，潘愛華找來一個狠角色，美國激進投資基金1Globe，在股東大會上要求罷免尹衛東的董事職位。

面對這一挑戰，尹衛東直接祭出資本市場的“核武器”毒丸計劃：給所有股東瘋狂增發新股，唯獨不給潘愛華和1Globe，這一招讓對手的股權瞬間被稀釋，尹衛東暫時保住了控制權。

但1Globe豈會善罷甘休？他們轉頭就把公司告上法庭，官司一打就是7年，期間雙方更是輪番上演了搶公章、換門鎖、舉報行賄等劇本，刺激程度堪比宮斗劇。

最夸張的是2018年4月，近百人沖擊北京科興工廠砸碎玻璃門，切斷電源長達17小時，這場暴力事件導致價值數百萬美元的流感病毒毒種徹底毀壞，商業倫理的底線在這場爭斗中被徹底擊穿。

就在這場內斗如火如荼之際，2020年新冠疫情爆發，科興的命運發生了戲劇性轉折，科興生物旗下子公司科興中維研發的新冠滅活疫苗“克爾來福”迅速獲得批準，成為全球抗疫的重要武器，這款疫苗在100多個國家銷售，讓科興賺得盆滿缽滿。

一個疫苗到底有多賺錢？簡單對比一下：2015年到2020年6年里，科興生物的總利潤才2.4億美元，但2021年，科興生物凈利潤直接飆升到145億美元，一年賺的比過去100年還多！

科興中維給中國生物制藥等少數股東分紅27億美元，但上市公司科興生物的有效股東卻一無所獲。

然而好景不長，隨著全球疫情緩解，科興的業績如坐過山車般急速下滑：2022年營收暴跌92%，凈利潤只剩1.14億美元，2023年直接虧損790萬美元，到2024年，財報直接發不出來了。

2024年1月，科興中維更是直接宣布新冠疫苗全部停產，停發相關績效工資，從巔峰到谷底，科興只用了短短三年時間。

2025年初，這場持續七年的權力斗爭迎來關鍵轉折，英國倫敦樞密院突然改判，7年前的股東大會程序違規，毒丸計劃無效。

1Globe提名的李嘉強等四人接管董事會，潘愛華一方看似翻盤，但反轉來得更快，4月22日，科興生物管理層發聲明：“現在董事會的人根本不符合英國法院的名單！”

股東維梧資本緊跟著起訴，指控新董事會要撤銷他們16%的股份，還把審計機構嚇跑了，公司連財報都交不出來，退市進入倒計時，在這種混亂局面下，1Globe一方急吼吼地要在7月8號股東大會之前實施“天價分紅”，估計也是怕后面再起變數。

這場分紅有多離譜？科興生物停牌前的股價是6.47美元，市值3.89億美金；第一階段就分紅33億美元，股息率高達850%！如果三個階段全部實施，這筆分紅的總額最高可達近75億美元，是停牌時市值的近20倍！

為什么說是清倉式分紅？因為這相當于把新冠疫苗上賺到的錢，一次性全部分掉！公司管理層選擇一次性把利益擺平，用錢解決股東之間的糾葛，也意味著部分投資方即將徹底退出公司，這不是一筆簡單的賬，而是一次關系清算，一次權力的交接。

這場持續七年的權力惡斗，誰是最大的輸家？首先是公司本身，科興生物注冊在開曼群島、上市在美國、主要業務在中國，股東還遍布全球。

英國法律看整體利益，美國法律護股東，中國管實際經營，這官司神仙也難斷，多重司法管轄區的復雜性使得公司治理陷入癱瘓。

其次是中小投資者，雖然這次大額分紅讓部分股東喜獲紅包雨，但公司長期停牌、財報難產、面臨退市風險，這些根本問題并未解決。

更諷刺的是，創始人潘愛華2024年2月因挪用資金、職務侵占罪被判13年，舉報他的竟是自家公司未名醫藥而法院追繳的廈門未名34%股權，則進一步影響到了北京科興的控制權爭奪。

科興的案例讓我們明白了，創始人內斗是企業最大的風險之一，當管理層將更多精力放在權力爭奪而非業務發展上，再輝煌的企業也會迅速衰落。

資本運作也是一把雙刃劍，毒丸計劃、股權稀釋等工具本為防御惡意收購設計，但被濫用后反而會傷害公司長期價值。突發性暴利往往難以持續，科興憑借新冠疫苗一年賺了145億美元，但未能將這筆巨額收益轉化為長期競爭力。

如今科興的故事仍未完結，7月8日的股東大會將如何收場？巨額分紅后公司還剩多少現金流？退市危機能否化解？這些問題都懸而未決。

唯一可以確定的是，這場比電視劇還精彩的商業大戲，給中國資本市場上了生動一課，當企業家精神讓位于權力欲望，再偉大的企業也可能走向混亂與衰敗。

從疫苗之王到內斗典型，科興的興衰史令人唏噓，它曾拯救無數生命，卻又毀于人性貪婪。這場236億的“清倉式”分紅，不是勝利的慶典，而是一場七年惡斗的終極清算。

在資本與權力的游戲中，或許沒有真正的贏家，只有不同程度的輸家，而最大的輸家，可能正是中國生物醫藥行業本可以更加光明的未來。

參考資料

新浪財經 - 2025-07-04：科興生物天價分紅背后
每日經濟新聞 - 2025-07-03：科興生物計劃最高分紅約75億美元 10年股東纏斗能否終結？