——配股償債56億：境內(nèi)債重組方案第二項關(guān)鍵執(zhí)行落地

融創(chuàng)中國通過配股償債推進債務重組，資本市場反應不一，其發(fā)展前景引發(fā)關(guān)注

圖片來源：融創(chuàng)中國公告

7月4日，融創(chuàng)中國（01918.HK）在港交所發(fā)布公告，宣布將配發(fā)及發(fā)行7.54億股新股，用于償付約56億元選擇“股票選項”的境內(nèi)債券。這一舉措距離融創(chuàng)董事會主席孫宏斌在6月30日股東周年會上公開表示“融創(chuàng)最困難的時候已經(jīng)過去”僅過去四天。

據(jù)了解，本次配發(fā)的 7.54 億股新股相當于公司現(xiàn)有已發(fā)行股本約 7.04%，配發(fā)完成后公司已發(fā)行股本將擴大約 6.58%。這一操作源于融創(chuàng)去年通過的境內(nèi)債務重組方案。去年 11 月 14 日，融創(chuàng)公布境內(nèi)債二次重組方案，涵蓋現(xiàn)金要約收購、股票及股票經(jīng)濟收益權(quán)兌付、以資抵債和全額長展期四個選項，涉及公司債券規(guī)模約 154 億元。

目前，現(xiàn)金要約收購已執(zhí)行完畢。今年4月，融創(chuàng)房地產(chǎn)根據(jù)債券購回選項安排，以約8億元現(xiàn)金購回金額約40億元的境內(nèi)債券。而本次股票選項的實施，是繼現(xiàn)金回購后，境內(nèi)債重組方案的第二項關(guān)鍵執(zhí)行。按照重組條款，選擇股票選項的每100元面值境內(nèi)債券，可獲得對應的13.5股融創(chuàng)股份的處置所得資金凈額收益權(quán)。此次配股相當于每股認購股份可注銷或償付金額約7.41元（約8.05港元）的境內(nèi)債券。

融創(chuàng)中國方面表示，通過此次股份發(fā)行事項預計償還約 56 億元債務，將緩解集團資金流動性壓力，改善財務狀況，有助于長期業(yè)務恢復。至此，通過現(xiàn)金要約收購以及配股償債，融創(chuàng)境內(nèi)債務將削減 96 億元，剩余債務金額約 50 億元。

整體風險化解進入沖刺階段：境外債重組獲75%債權(quán)人支持

分析人士指出，隨著境內(nèi)債務重組進入執(zhí)行階段和境外債務重組方案獲得多數(shù)債權(quán)人支持，融創(chuàng)整體風險化解進入沖刺階段。在推進境內(nèi)債務重組的同時，融創(chuàng)涉及約95.5億美元（約680億元人民幣）境外債務重組也取得關(guān)鍵進展。據(jù)融創(chuàng)6月24日公告，公司境外債重組已獲得75%債權(quán)人支持。香港高等法院已定于9月15日召開融創(chuàng)境外債重組聆訊，若獲通過，融創(chuàng)將成為首家將所有美元債券轉(zhuǎn)換為股票的大型房企，徹底清除境外債務風險。

不過，債轉(zhuǎn)股方案也帶來了股權(quán)稀釋壓力。根據(jù)公告，本次境內(nèi)債轉(zhuǎn)股執(zhí)行后，孫宏斌的持股比例將從 25.59% 降至 23.9%。而一旦境外債 95.5 億美元全額轉(zhuǎn)股，將進一步稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益。

對于融創(chuàng)的這一大規(guī)模債轉(zhuǎn)股方案，資本市場有所反應。7 月 4 日公告發(fā)布后，融創(chuàng)中國股價午后一度漲超 5%，最終收漲 2.68%，報收 1.53 港元。

孫宏斌回歸臺前勾勒發(fā)展路徑：聚焦核心城市與品質(zhì)項目

6月30日的融創(chuàng)股東周年會上，2025年6月30日，融創(chuàng)中國董事會主席孫宏斌現(xiàn)身股東周年大會現(xiàn)場，這也是時隔兩年，外界再次見到這位掌舵者。此前兩年他都僅在線上“露面”。此次與他一同線下出席的還有公司行政總裁汪孟德、首席財務官兼公司秘書高曦。在會議中，面對投資者“最困難的時候是否已經(jīng)過去”的提問，孫宏斌給出了肯定答復。

業(yè)內(nèi)人士認為，孫宏斌此時回歸臺前，與融創(chuàng)化債取得實質(zhì)性突破密切相關(guān)，包括境內(nèi)債重組進入執(zhí)行階段、境外債獲得 75% 債權(quán)人支持、多個項目成功引入資金等，公司整體風險化解已見曙光。

在回應股東關(guān)于長遠發(fā)展的提問時，孫宏斌強調(diào)降杠桿的必要性，這與融創(chuàng)近年來的戰(zhàn)略收縮路徑一致。他還勾勒出融創(chuàng)未來的發(fā)展路徑：聚焦核心城市、打造品質(zhì)項目。融創(chuàng)接下來將聚焦北京、上海、西安、重慶等核心一二線城市，在這些 “主場作戰(zhàn)” 的城市，融創(chuàng)積累了顯著優(yōu)勢。

項目盤活與業(yè)績表現(xiàn)：多項目引入資金，上半年銷售額235.5億元

從項目層面看，融創(chuàng)從去年開始對旗下住宅項目進行徹底梳理，“一項一策” 推動債務重組和資產(chǎn)盤活。公開信息顯示，重慶灣、北京融創(chuàng)壹號院、天津梅江壹號院二期、武漢桃花源等項目已成功引入資金，化解存量債務風險。以上海外灘壹號院項目為例，該項目于去年 8 月首次開盤，今年 5 月 21 日第三批次開盤當日實現(xiàn)銷售額 40.25 億元，64 套房源全部售罄，成為 2025 年全國首個單盤破百億的項目。

業(yè)績方面，2025年6月，融創(chuàng)中國實現(xiàn)合同銷售金額約75.5億元，合同銷售面積約12.9萬平方米。2025年上半年，累計實現(xiàn)合同銷售金額約235.5億元，累計合同銷售面積約72.1萬平方米。

（提醒：內(nèi)容來自財聯(lián)社。文中觀點僅供參考、不作為投資建議。投資有風險，入市需謹慎。）

尾聲：

“ 融創(chuàng)的債務重組之路仍在繼續(xù)，其未來發(fā)展態(tài)勢需持續(xù)觀察市場及各項方案的后續(xù)進展?！?/strong>

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