周末星空君冒著40度的酷暑去了一趟縣城郊區(qū)，和一位多年的老朋友談創(chuàng)業(yè)融資問題。

他在當(dāng)?shù)乇P了一座山頭，主營業(yè)務(wù)是種艾草，現(xiàn)在艾灸產(chǎn)業(yè)鏈非常龐大，他做原材料端，后續(xù)準(zhǔn)備開加工廠。捎帶著養(yǎng)走地雞，請了網(wǎng)紅試圖搞成打卡地。花了不少錢修了環(huán)山路，從縣城開車過去只需要半個多小時。

作為一個嚴(yán)肅的肉食主義者，星空君問朋友的走地雞養(yǎng)了多少只。

答曰一萬四千只。

好家伙，你告訴我這是捎帶著。

在中國有一個神奇的現(xiàn)象，幾乎相同的產(chǎn)品，因?yàn)楫a(chǎn)地和口感的不同，導(dǎo)致價格差異巨大。走地雞（土雞）就是典型代表，普通白羽肉雞一只十幾元的情況下，走地雞能買到幾倍甚至十幾倍的價格。

為什么不都去養(yǎng)走地雞呢？

主要還是環(huán)境，大部分養(yǎng)殖戶沒有可以供走地雞滿山遍野亂跑的場地。

而工業(yè)化養(yǎng)殖的白羽肉雞技術(shù)非常成熟，成本低廉，雖然價格低，但沒有要盤座山這樣的隱性成本。

山上比市區(qū)要涼爽許多，但依然溫度非常高，好在這里通網(wǎng)通電。一邊吹著空調(diào)吃著朋友親手做的炒雞，一邊看著窗外的風(fēng)景。

田園牧歌是每個中國知識分子揮之不去的夢想。

于是，星空君問，你這里還缺會計不？

朋友臉部抽動了一下，差點(diǎn)沒把鍋扣到頭上。

近年來，包括養(yǎng)雞、養(yǎng)豬在內(nèi)的養(yǎng)殖行業(yè)集約化程度越來越高，只有走地雞是個例外。

根據(jù)《全國現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)建設(shè)規(guī)劃（2023—2030年）》，到2030年全國畜禽養(yǎng)殖規(guī)模化率達(dá)到83%以上。

據(jù)測算，現(xiàn)在生豬集約化養(yǎng)殖占比超70%，散戶養(yǎng)殖占比低于30%。而蛋雞肉雞集約化養(yǎng)殖占比超過80%。

其中，溫氏股份同時進(jìn)行養(yǎng)豬和養(yǎng)雞，其集約化養(yǎng)殖方式比較有創(chuàng)新：“公司+現(xiàn)代養(yǎng)殖小區(qū)+農(nóng)戶”。

通過這種方式，形成了企業(yè)、農(nóng)戶雙贏的局面。

01

溫氏股份的業(yè)績

溫氏股份的2024年年報顯示，公司扭虧為盈，營收史上最佳，凈利潤也接近巔峰時期。

數(shù)據(jù)來源：iFind

全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到1049.24億元人民幣，相較于2023年的899.02億元，同比增長16.68%。這一增長主要得益于市場需求的恢復(fù)、公司主要產(chǎn)品（尤其是肉豬）銷量的提升以及銷售價格的有利變動。在盈利能力方面，公司取得了更為亮眼的成績，成功扭虧為盈。2024年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為92.30億元人民幣，而2023年同期則為虧損63.90億元，同比增長高達(dá)244.46%。扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤也達(dá)到了95.73億元，同樣實(shí)現(xiàn)了同比248.38%的大幅增長。

業(yè)績的顯著改善，標(biāo)志著公司在經(jīng)歷了行業(yè)周期波動后，其經(jīng)營韌性和盈利能力得到了顯著恢復(fù)和提升。

經(jīng)過漫長的“豬周期”，公司終于迎來了揚(yáng)眉吐氣。

作為“兩條腿”走路的養(yǎng)殖巨頭，溫氏股份不僅從事生豬養(yǎng)殖，還從事肉雞養(yǎng)殖。

（一）生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)

2024年公司銷售肉豬3018.27萬頭（含毛豬和鮮品），同比增長14.93%，毛豬銷售均價16.71元/公斤，同比上升12.83%。銷量和價格的雙雙提升，為生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的盈利增長奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。例如，肉豬養(yǎng)殖是公司營收的第一大來源，2024年上半年收入同比增長28.69%至281.57億元，營收貢獻(xiàn)率60.22%。

公司繼續(xù)抓基礎(chǔ)生產(chǎn)管理和重大疫病防控等工作，核心生產(chǎn)指標(biāo)持續(xù)改善，同時疊加飼料原料價格下降的影響，公司養(yǎng)殖成本同比大幅下降。這使得公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比大幅上升，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2024年全年，公司肉豬養(yǎng)殖綜合成本約7.2元/斤，公司還初步制定了2025年全年平均肉豬養(yǎng)殖綜合成本奮斗目標(biāo)為6.5元/斤5 8。

（二）肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)

2024年公司銷售肉雞12.08億只（含毛雞、鮮品和熟食），同比增長2.09%，毛雞銷售均價13.06元/公斤，同比下降4.60%。雖然銷售均價有所下降，但公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)生產(chǎn)持續(xù)保持高水平穩(wěn)定，同樣受益于飼料原料價格下降，養(yǎng)殖成本同比下降，養(yǎng)雞業(yè)務(wù)利潤同比上升。

02

優(yōu)異一季報

進(jìn)入2025年，溫氏股份延續(xù)了2024年下半年以來的良好發(fā)展勢頭，在第一季度實(shí)現(xiàn)了“開門紅”。

根據(jù)公司發(fā)布的2025年第一季度報告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入243.31億元，較2024年同期的218.42億元同比增長11.37%。這一增長主要得益于肉豬銷量和價格的同比上升，以及肉雞業(yè)務(wù)的穩(wěn)健表現(xiàn)。更為引人注目的是公司的盈利能力，2025年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤高達(dá)20.01億元人民幣，相較于2024年同期的虧損12.36億元，同比大幅增長261.92%。扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.14億元，同樣實(shí)現(xiàn)了同比281.92%的大幅增長。

溫氏股份在行業(yè)中的表現(xiàn)處于較好水平。

豬企是一個非常特殊的行業(yè)，不會不賺錢，但也不會賺大錢（除非靠規(guī)模效應(yīng)）。因?yàn)楸仨氁ＷC所有人都吃得起豬肉，在豬價過高的時候，會投放儲備豬肉平抑價格。

這也意味著，在一些特殊時期（比如非洲豬瘟肆虐），豬企要承擔(dān)很多社會責(zé)任，甚至不得不靠虧損來保證市場供應(yīng)。

當(dāng)然了，同樣為了保證供應(yīng)，企業(yè)的生產(chǎn)積極性不會被致命打擊。通常情況下，熬過冬天，會迎來政策的春天。

只是偶爾會有個別企業(yè)，在冬天中凍死了。

03

“豬周期”的風(fēng)險

星空君是比較反感周期論的，宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)層面，的確存在短期調(diào)控的周期，比如豬肉今年過高，明年會有更多企業(yè)投入產(chǎn)能導(dǎo)致價格下降。

但拿二戰(zhàn)以來分析長周期純屬賽博算命，人類歷史發(fā)展中的不確定因素影響往往是超越時代的。長周期本質(zhì)上就是真空球形雞，信長周期還不如去和DeepSeek研究算命。

豬周期再也沒有走出很多分析人士的預(yù)測圖形，主要原因就是天啟四騎士的影響（瘟疫、戰(zhàn)爭、饑荒、死亡，出自《新約》）。

另外，技術(shù)迭代的影響也很大，比如星空君斷言DeepSeek等AI將重構(gòu)所有行業(yè)，包括豬企。