導 讀

預計下半年去庫存和優化庫存結構仍是行業主旋律，多數房企將維持審慎的投資策略，將銷售回款和現金流安全置于首要位置。

☉ 文／克而瑞研究中心

榜單解讀

前言：2025年以來，土地供應和成交規模已經連續6個月同比回落，同時6月單月土拍平均溢價率延續回落趨勢，一二線城市溢價率回落至2025年以來的低位。上半年投資百強房企投資金額同比增長42%，9家房企拿地金額突破200億元。銷售百強房企整體拿地銷售比0.26，投資高度集中在頭部企業，銷售TOP10房企拿地銷售比0.4，新增貨值占百強房企新增貨量的73%。

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6月份成交面積同比微降4%

截至6月25日，全國300城經營性土地招拍掛成交4570萬平方米，同比下降4%，降幅較上月全月減少了11個百分點，2025年以來，供應和成交規模已經連續6個月均現同比回落。本月成交金額1573億元，同比增長22%，土地成交延續縮量提質特征。本月北京、上海、成都成交金額超過100億元，重慶、長沙、成都成交建面超過100萬平方米。因一線城市宅地成交占比上升，本月平均樓板價3443元/平方米，環比上升23%，同比增長27%。

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新增總價百強門檻值同比增22%

截止6月末，新增土儲貨值百強門檻值為24.9億元，同比下降5%，降幅較5月末收窄3.6個百分點；新增總價百強門檻值為12億元，同比增長22%；新增建面百強門檻值為25.8萬平方米，同比增長17%。

上半年9家房企拿地金額突破200億元，中海、保利發展均超500億元，綠城、金茂緊隨其后，均超390億元，頭部房企投資強度持續領跑。6月單月央國企依舊主導土地市場，中海地產拿地金額近180億元，保利、建發房產超80億元，綠城、聯發、中國鐵建、金茂等加速擴儲。財務穩健的民企如濱江、邦泰等也在重點城市有所斬獲，區域性民企金帝集團以超50億元競得杭州蕭山錢江世紀城地塊。

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投資百強6月累計拿地金額同比增加42%

2025年1-6月份，新增土儲百強房企的新增貨值、總價和建面之和分別為11594億元，5968億元和5162萬平方米，貨值同比增長23.2%，投資金額同比增長42%，建面同比增長3.4%，其中投資金額增幅顯著緣于核心城市核心地塊供應量明顯提升。投資百強房企總量三個指標均同比正增長，房企投資積極性筑底回升。

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銷售TOP10房企拿地銷售比達0.4

2025年1-6月銷售百強房企拿地集中度依然維持高位，銷售TOP10房企新增貨值占銷售百強新增貨量的73%，較2024年末增加約10個百分點，頭部房企市場主導地位進一步鞏固；此外，銷售TOP11-20新增貨值占比8%，TOP21-30新增貨值占比7%，TOP31-50新增貨值占比7%，后50強新增貨值占比約6%，行業“強者恒強”格局持續深化。值得注意的是，上半年仍有64%的銷售百強房企未進行土地投資，市場參與度持續降低。

從投資強度來看，上半年銷售百強房企整體拿地銷售比為0.26，較2024年末提升近0.1，其中銷售TOP10拿地銷售比升至0.4，具備資金優勢的頭部房企通過逆周期拿地進一步擴大市場份額，個別房企如金茂、濱江、綠城、建發拿地銷售比遠高于百強水平。

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去庫存和優化結構仍是主旋律多數房企投資策略審慎

2025年上半年，在各地政府“控量提質”政策引導和需求端穩市場措施的雙重推動下，上半年土拍平均溢價率同比顯著提升4.8個百分點至9.2%。一方面，上海、杭州、成都等核心城市優質地塊持續受到熱捧；另一方面，部分具備區位優勢的三四線城市如溫州、溫嶺等，其回購類、低密生態類優質地塊也獲得房企青睞，表現出較強的市場韌性。

展望下半年，房地產市場預計將仍處于深度調整周期。房企角度來看，去庫存和優化庫存結構仍是行業主旋律，多數房企將維持審慎的投資策略，將銷售回款和現金流安全置于首要位置。在此背景下，預計市場格局將進一步分化，資金實力雄厚的央國企將繼續主導土地市場，重點布局一二線城市核心區域優質地塊，而少數財務穩健的頭部民企則可能選擇性參與競拍，但整體投資力度有限。

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