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受益于核電建設， 天然鈾供需將維持緊平衡，機構看好金屬鈾第三輪牛市將長期持續，最受益的當屬金屬鈾概念股，一起梳理一下核心龍頭股！

一、港股核心標的

1. 中廣核礦業 (01164)

   • 資源與貿易：背靠中核集團，參股哈薩克斯坦4座鈾礦（權益產能1899噸鈾），包銷權覆蓋全部產量。2025年Q1產量659.1tU（計劃完成率110.7%），持有未交付訂單956萬磅U?O?，均價81.88美元/磅。

   • 業績彈性：2026年起新銷售協議定價上調至94.22美元/磅（原61.78美元），現貨占比提高至70%，業績有望加速釋放。

   • 短期風險：2025H1因合同鎖價（售價58-61美元/磅）低于成本（68-74美元/磅），毛利承壓，但長期受益鈾價上行趨勢明確。

2. 中核國際 (02302)

   • 資源平臺：中核集團唯一海外鈾資源運作主體，2024年銷售鈾577萬磅，收入18.41億港元（+217%），凈利潤1.95億港元（+83.4%）。

   • 股價彈性：2025年4-5月鈾價大漲期間股價最高漲幅237.8%，對鈾價敏感度極高。

（2）核電運營與協同企業

• 中國核電 (601985)
  國內核電龍頭，參股中國鈾業4.28%（中核集團鈾資源平臺），2024年核電發電占比84.6%。鈾資源保障能力強化，裝機規模全球第一。

• 包鋼股份 (600010)
  白云鄂博礦含釷資源22萬噸（占全國77.3%），釷基熔鹽堆技術若商業化，尾礦價值將重估。

• 設備制造：上海電氣（601727，核島設備核心）、東方電氣（600875，核島+常規島）。

• 特種材料：西部超導（688122，超導線材壟斷）、永鼎股份（600105，高溫超導帶材）。

• 配套環節：中洲特材（300963，耐蝕合金）、久盛電氣（301082，核級電纜）。

1. 短期彈性：鈾礦資源股（如中廣核礦業、萬里石）對鈾價敏感度高，若鈾價突破則業績爆發力強。

2. 長期價值：運營類（中國核電）與設備類（西部超導）受益全球核電裝機潮（2050年目標3倍增長），技術壁壘支撐估值。

3. 風險提示：

   • 鈾價短期波動（如地緣政策、礦山復產超預期）；

   • 核電項目審批延宕（尤其歐美）；

   • 中廣核等企業短期成本倒掛壓力。

總結策略：

資源端抓“價漲量增”（關注中廣核礦業、中核國際）；

制造端抓“技術卡位”（布局西部超導、上海電氣）；

運營端抓“穩健擴張”（配置中國核電）。

可結合鈾價走勢與政策催化動態調整倉位。

風險提示：文中觀點涉及標的僅供參考，不作為投資依據，股市有風險，投資需謹慎！

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