作者 | 吳說區塊鏈 Aki Chen

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近期，一系列動態昭示著離岸人民幣穩定幣正加速登場：據路透社報道，內地科技巨頭京東集團和螞蟻集團多次游說中國人民銀行，爭取在香港率先發行以離岸人民幣（CNH）計價的穩定幣，相對于以往對加密貨幣保守謹慎的態度，中國人民銀行行長潘功勝也為在穩定幣等問題上表示了中央對穩定幣態度的開放，既認可它實現“支付即結算”大幅縮短跨境支付鏈條、也強調了對金融監管帶來的巨大挑戰，此前國泰君安國際得到香港證監會批準升級虛擬資產交易拍照，股價大漲。也被認為是“國家隊”進入加密行業的信號。政策“破冰”下,市場各方摩拳擦掌，人民幣穩定幣正從構想走向落地實踐。

一、事件回顧

據第一財經報道，5 月 21 日，香港立法會通過《穩定幣條例草案》，以在香港設立法幣穩定幣發行人的發牌制度；5 月 30 日，香港特別行政區政府在憲報刊登《穩定幣條例》，意味著《穩定幣條例》正式成為法例。隨后，兩家互聯網巨頭積極響應。6 月 12 日，螞蟻集團表示將在中國香港地區和新加坡申請穩定幣牌照，還打算在盧森堡尋求許可，主要是未來加強區塊鏈業務，為其跨境支付和資金管理服務提供支持。涉及旗下兩家公司，一家是總部位于新加坡的螞蟻國際（Ant International），另一家是海外總部位于中國香港的螞蟻數科（Ant Digital Technologies）。6 月 17 日，京東也稱，將在中國香港發行基于公共區塊鏈并與港元 1∶1 掛鉤的穩定幣，在完成 B 端支付后，將向 C 端支付滲透發展。值得注意的是，當日美國參議院也通過一項穩定幣《天才法案》，被視為美國首個為 “穩定幣” 建立監管框架的法案，填補了這一領域的監管空白。與企業行動相呼應的是香港監管層的快速推進。香港《穩定幣條例》已于今年 5 月底在立法會正式通過，并將于 8 月 1 日起生效，根據條例，香港金融管理局將開啟牌照申請。穩定幣牌照稀缺，預計僅發出個位數，但目前已有 40 多家公司準備申請，律所反饋還有數十家有意向，競爭激烈。申請者幾乎清一色為中國頭部金融機構和互聯網巨頭，包括京東、渣打、圓幣、螞蟻國際、螞蟻數科等，部分中小企業則因門檻較高，申請機會渺茫，甚至出現部分企業蹭概念炒作股價的亂象。香港財經事務及庫務局局長許正宇表示，新條例建立的發牌制度將為穩定幣相關活動提供適切監管，為香港穩定幣乃至整個數字資產生態的可持續發展奠定基礎，這一舉措可視作促進香港國際金融中心地位的里程碑。

二、核心討論與專家闡述

穩定幣的誤解與定義

離岸人民幣穩定幣的前景與定位，引發監管高層、金融學者和市場人士的深入討論。從監管角度來看，多方共識是穩定幣本質上仍屬于法定貨幣的數字化映射，應納入現有金融監管體系。前中國銀行副行長王永利強調，納入監管后的穩定幣本質是法幣的代幣，而非獨立貨幣，其發展凸顯出現有法幣體系在效率上的不足，各國應借鑒其技術提升法幣跨境支付能力。他指出美國、香港等近期加快穩定幣立法，要求持牌經營、100% 準備金、禁止支付利息等措施，實質上強化了穩定幣的中心化屬性，弱化去中心化風險，使其更接近傳統金融監管范疇。在這里上海發展研究基金會副會長兼秘書喬伊德針對近期穩定幣的熱潮，作出了澄清：

第一種常見誤解，是將穩定幣比喻為 “區塊鏈版的支付寶”。 這一說法在本質上并不準確。支付寶是第三方支付平臺，本身不具有貨幣屬性，其在交易中所傳遞的資金依然存儲于用戶的銀行賬戶之中。而穩定幣則不同，其本身即具備價值承載功能，盡管其主要用途同樣是支付。在交易過程中，穩定幣直接代表用戶的資產而非僅作為資金的 “通道”。

第二種誤解，是將港幣類比為 “美元穩定幣”。 表面上，二者在錨定機制上存在一定相似性?—?— 港幣的發行以美元作為百分百抵押。然而，從法律屬性與治理結構來看，二者存在根本性差異。港幣是香港的法定貨幣，由金管局通過聯系匯率制度加以調控，其發行權掌握在匯豐、中銀、渣打三大發鈔銀行手中，發鈔收益則歸香港外匯基金，服務于公共利益。而以 USDT 為代表的美元穩定幣，則由私人公司主導發行，儲備資產收益由發行方私有。以泰達公司為例，2023 年年利潤已超過百億美元，其穩定幣的治理與公共性存在明顯差異。

第三種誤解，是認為穩定幣是 “去中心化” 的。 實際上，穩定幣是一個高度混合的結構體，其底層依然具有顯著的中心化特征。其與法幣掛鉤，意味著發行機制需依賴中心化實體來管理儲備與兌付；同時，穩定幣的存托安排、審計機制等也大多由中心化機構控制。相較而言，其交易與流通層面更多體現為鏈上的去中心化特征。因此，穩定幣既非完全中心化，也難言完全去中心化，更準確的表述是：其為技術加持下的 “信用中介”。

總體而言，穩定幣本質上是法幣的鏈上映射，是對信用的一種數字化表達。 它利用區塊鏈技術連接虛擬與現實世界，承擔支付、結算等職能，具有強烈的過渡性質。從金融發展史的角度看，穩定幣的流行在某種程度上是對比特幣等去中心化貨幣無法承擔日常貨幣職能的回應?—?— 去中心化理想遭遇現實落地困境，使得市場向傳統貨幣體系 “回歸”。這一現象恰恰印證了，法定貨幣在當前金融體系中依然具有極強的生命力與穩定性。

北京借香港探索穩定幣與人民幣國際化路徑

對于中國而言，離岸人民幣穩定幣被寄予推動人民幣國際化的新希望，摩根士丹利在最新研究報告中指出，隨著美國推進穩定幣立法，可能進一步鞏固美元在全球金融體系中的主導地位，這一背景下，北京對穩定幣的關注顯著升溫，并正借助香港作為 “監管沙盒”，探索其作為未來替代支付工具的可行性，同時推動人民幣的跨境使用。

前中國人民銀行行長周小川近日也在公開場合提到穩定幣問題，并指出美元穩定幣的廣泛使用可能加劇全球 “美元化” 趨勢，值得高度警惕。摩根士丹利對此表示認同，并進一步指出，穩定幣的崛起并不意味著國際貨幣體系將迎來 “超主權貨幣” 的新階段。強調穩定幣的本質仍是傳統法幣在現有監管體系下的延伸，其核心作用在于提升跨境支付與交易的效率，而非取代現有主權貨幣。國家金融與發展實驗室理事長李揚對這種觀點也表示贊同，并補充到中國應在穩定幣領域積極作為，推進數字人民幣（e-CNY）的國際化，并利用香港發展人民幣穩定幣以提升人民幣國際地位，他強調要牢牢記住只要主權國家依然存在，貨幣的主權屬性便不會改變。貨幣主權是國家主權的重要組成部分，是每個國家在其國內發行和管理本國貨幣的最高權力。無論其技術路徑如何演進，穩定幣在國際支付中仍無法繞開各國貨幣之間的匯兌監管與資本流動限制。

在談及人民幣穩定幣的發展路徑時，摩根士丹利指出，其應被視為跨境人民幣結算體系中的潛在組成部分，有望與現有金融基礎設施形成協同，包括人民幣互換協議、CIPS（人民幣跨境銀行間支付系統）以及全球人民幣清算服務網絡等。摩根士丹利在報告中指出，人民幣國際化在過去三年出現明顯回撤。在全球儲備貨幣體系中的占比，從 2022 年初的 2.8% 下降至 2024 年底的 2.2%。該行認為，這一趨勢反映出國際市場對中國經濟前景的信心正在減弱，資本流動性也隨之走弱。而導致人民幣國際化受挫的主要原因，在于外界對中國面臨的 “三重挑戰”?—?— 高杠桿債務、通縮壓力和人口結構變化?—?— 的持續擔憂。這些結構性問題削弱了市場對人民幣資產的吸引力，也在一定程度上限制了人民幣在國際交易和儲備中的進一步擴展。

人民幣穩定幣模型的雙軌并行

李揚特別提到，美國正積極推動穩定幣立法，宗旨在于服務美元國家利益：包括促進美元支付體系現代化、鞏固美元國際主導地位，并為美國國債創造數萬億美元的新需求，由于最新通過的穩定幣法案要求以美元或美國國債（美債）為儲備資產進行足額錨定。這意味著，穩定幣發行機構要么在銀行賬戶中存放美元，要么直接購買美債。而根據現行金融體系安排，非美政府主體（如穩定幣公司）持有美債通常并不獲得利息回報。從這個角度看，穩定幣為美債提供了一種 “無息化解” 的新機制：如果穩定幣市場持續擴大，發行人持續增持美債作為儲備，美債的市場需求將在不知不覺中被進一步拉升，且無需政府額外支付利息成本，形成某種意義上的 “無聲化解”。當然，現實情況往往更為復雜與嚴峻。一方面，美債總量巨大，穩定幣即便快速增長，短期內仍難撼動其整體存量；另一方面，穩定幣的增發仍受到合規、需求與宏觀政策等多重限制。

穩定幣機制巧妙地將加密市場的擴張轉化為美元影響力在鏈上的延伸。因此他呼吁中國盡快拿出應對之策，通過 “雙軌并進” 實現突圍：一方面加快央行數字人民幣的交易結算體系建設，另一方面積極探索人民幣穩定幣在離岸體系的發展，使兩者協同發力，這一 “雙軌” 思路也得到多位專家的呼應。上海發展研究基金會副會長喬依德認為，面對穩定幣浪潮，中國需區分短期與長期、境內與境外策略：短期可先從離岸市場突破，依托香港這一國際金融中心試點發行人民幣穩定幣；待條件成熟再評估是否以及如何在境內推廣。他強調人民幣穩定幣應聚焦跨境支付等特定功能，例如繞開 SWIFT 的跨境結算及內地-香港 “支付通” 等區域協作場景，在這些領域發揮優勢，與央行數字人民幣形成境內外 “雙軌” 協調，合力推動人民幣國際化。

在穩定幣模型設計方面，業內學者和從業者也提供了建設性思路。HashKey 集團董事長肖風建議，可構建央行數字貨幣 (CBDC) 與人民幣穩定幣 “雙層架構”。具體做法是允許持牌穩定幣發行人在央行開立數字人民幣準備金賬戶，并以央行數字貨幣作為批發層資金，通過鏈上代幣形式發行零售端和跨境用途的人民幣穩定幣。這種設計將央行在數字人民幣研發中的成果與市場機構的創新力量相結合，讓央行數字貨幣承擔批發職能，穩定幣用于跨境和零售支付，從而大大加快人民幣跨境流通和國際化進程。在肖風看來，穩定幣真正解決了普惠金融中的 “最后一公里” 難題，其核心價值在于提升金融服務的可獲得性。以 USDC（USD Coin）與 USDT（Tether）為代表的主流穩定幣，正在拓寬傳統金融體系的邊界，為無法便捷接入銀行系統的人群提供了高效、低門檻的支付和清算手段。他認為穩定幣與代幣化技術將深刻改變全球金融市場的運作邏輯：“十年之后，穩定幣將推動代幣化成為主流支付和結算工具，最終取代傳統金融基礎設施?！紟膨屩鹆訋拧?的趨勢不可逆轉，因為穩定幣效率更高、成本更低、結構更簡，且支持 7×24 小時全天候交易?！?/p>

因此肖風表示：“香港作為中國的國際金融中心，必須跟上甚至領跑穩定幣發展趨勢。香港推出《穩定幣條例》，在全球范圍內率先完成穩定幣立法進程，走在美國之前，標志著全球穩定幣制度建設的重要一步。該條例不僅對香港本地金融科技生態具備重大積極意義，也被視為推動人民幣國際化的重要助力。在這一過程中，香港可作為中國發展穩定幣的 “試驗田”，通過先行先試的模式，在制度設計、市場運行、風險防控等方面積累經驗，及時發現問題、完善機制，為未來在內地更大范圍推廣穩定幣奠定政策與實踐基礎。在香港穩定幣先行試點相對成熟后，可考慮在內地特定地區，如海南自貿港、粵港澳大灣區、上海自貿港，通過自由貿易賬戶（FT）對接離岸人民幣穩定幣。

三、香港監管態度：條例細則與牌照制度

香港作為離岸人民幣穩定幣的首選試驗場，其監管制度的設計和落地進展備受矚目。《穩定幣條例》以 “牌照制度 + 沙盒試驗” 相結合的方式，為穩定幣發行和相關活動建立起高門檻的準入與持續監管體系。條例通過后，香港金管局在今年 3 月率先啟動了 “穩定幣發行人沙盒” 計劃，邀請有意參與的機構在監管指導下開展試點，以便監管層傳達預期并收集業界反饋，為正式制度實施做準備。這一沙盒機制展現出香港監管務實的一面：在立法完成前先行測試，加強與市場溝通，確保新規施行時更加平穩可行。 根據條例和配套指引，凡在香港從事錨定法定貨幣的穩定幣發行或相關活動者，均須取得金管局頒發的牌照。監管范圍覆蓋穩定幣發行、管理和主動推廣等環節，持牌機構需嚴格遵守多方面要求，包括但不限于：

1. 充足儲備與資產安全：流通中的穩定幣必須以等值高流動性資產全額備付。儲備資產須與錨定貨幣幣種一致（特殊情況需經審批），可為現金、銀行存款等低風險資產，并與發行人自有資金隔離存放，通過信托等結構保障持有人權益。發行人應建立完善的儲備管理和風險控制機制，每月由獨立審計對儲備充足性進行驗證并向公眾披露儲備規模、構成等信息。

2. 穩定機制與贖回：發行人負有責任維持幣值穩定，須設立有效機制確保穩定幣錨定匯率的持久可靠。持有人有權按錨定價贖回穩定幣，正常情況下贖回應在 T+0 至 T+1 日內完成，且不得收取不當高額費用或設置不合理條件。這一規定保障了用戶對穩定幣的流動性預期，防范擠兌和流動性風險。

3. 業務范圍限制：穩定幣發行人若拓展新業務，必須事先獲得金管局批準，并證明有充足資源且新業務不會對其穩定幣發行職責產生重大風險。此舉避免發行人因涉足高風險業務而危及穩定幣的穩定運行。

4. 本地實體與治理：申請人必須是在香港注冊成立的實體公司，并在港設有實體辦事處。主要管理層（如 CEO、高管和董事）應常駐香港，以便監管機構直接監察。此外，發行人需滿足最低資本金要求，擬定為不少于 2500 萬港元或流通穩定幣面值的 1%（取兩者較高值）。高管團隊需具備相關領域的充足知識與經驗，任何控制權、管理層變更均需預先得到監管批準。

5. 反洗錢及跨境合規：香港金融管理局總裁余偉文特別強調，穩定幣匿名和跨境流通的特性會帶來洗錢、恐怖融資等風險挑戰，要求發行人在反洗錢 (KYC/AML) 方面具備充分能力。若穩定幣業務涉及其他司法管轄區，申請人必須制定完整的跨境合規方案，確保自身及合作伙伴在相關地區持有所需牌照并遵守當地法規。未來香港也將通過二十國集團（G20）金融穩定理事會等國際平臺，加強跨境監管合作，促使穩定幣活動在全球范圍內健康有序發展

香港監管層清醒認識到穩定幣既是創新機遇，也潛藏風險。香港立法會議員吳杰莊為市場 “降溫”，強調穩定幣不是投機工具，而是一種基于區塊鏈技術的支付手段，本身不具備升值空間，香港作為較早制定穩定幣監管制度的國際金融中心，希望在防范金融風險的前提下，為新興業態預留發展空間，一方面要搶占先機，將香港打造成穩定幣合規化的 “全球范本”，助力人民幣等法幣的數字化跨境使用；另一方面亦需密切監控潛在風險，確保 “一旦發生問題，監管和法律框架能發揮作用”。

目前香港各方對穩定幣展現出空前熱情與理性并存的態度：政府通過政策宣言等公開表示支持在港發展合規穩定幣，并鼓勵公私部門共同探索政府支付、跨境貿易等場景中使用持牌穩定幣的可行性；立法會密集跟進條例的實施細節，確保條例配套的兩項公告（包括專業投資者定義等）順利通過；香港金融界也將此視為鞏固香港國際金融中心的新機遇。

四、美元霸權的挑戰：人民幣穩定幣勝算幾何？

離岸人民幣穩定幣的醞釀，免不了要面對 “挑戰美元霸權” 的宏大命題。美元長期壟斷著全球金融和支付體系的核心地位，即便在加密世界也是如此：目前市值前十的穩定幣幾乎清一色錨定美元，總規模約 2580 億美元，使美元事實上成為數字資產領域的默認結算層。人民幣在傳統跨境支付中的份額不足 3%，新興的人民幣穩定幣能否撼動這種格局？業內從支付效率、制度信用、合規性和跨境協同等方面展開了比較。

支付效率

跨境支付領域存在著痛點，傳統電匯路徑長、成本高、速度慢。穩定幣技術被寄望于極大改善這一狀況。肖風評價說，穩定幣讓支付清算效率提升數倍、成本降低數倍，中間環節大為減少。如果一種技術能將成本降至原來的五分之一、速度提高五倍，它必然具有巨大生命力。但值得注意的是，法案出臺前穩定幣支付尚未納入 KYC 和反洗錢監管，盡管在技術上使用穩定幣進行跨境支付效率較高，但實際上這一差異一定程度上來自于監管差異，隨著監管規范化穩定幣的合規成本也可能提高。這使得人民幣穩定幣也難以以支付效率為革命點去彎道超車挑戰美元霸權的地位。

制度可信度

這一維度涉及兩層含義，其一是錨定貨幣本身的信用，其二是穩定幣發行安排的透明度和可信度。從錨定貨幣看，美元憑借美國經濟實力和金融體系優勢，長期被全球投資者和官方機構視為最可靠的價值儲藏和計價貨幣，“美元 = 信用” 在國際上根深蒂固。離岸人民幣雖然不斷拓展使用，但受制于中國資本賬戶管制和人民幣國際接受度有限，其全球信用形象相對弱于美元。這意味著，一款錨定人民幣的穩定幣在國際用戶眼中，要贏得像美元穩定幣（USDT、USDC 等）那樣的信任度，需要中國在宏觀政策穩定性、人民幣幣值穩定和可兌換性方面提供足夠信心支撐。正如市場所擔憂的，人民幣穩定幣面臨的疑慮包括：離岸人民幣（CNH）的可兌換性是否足夠順暢？人民幣匯率和政策是否存在不可預知的風險？這些都直接影響境外用戶持有和使用人民幣穩定幣的意愿。香港的監管框架在穩定幣信任機制上進行了精心設計：強制的信息披露、獨立審計和合格資產托管，將使人民幣穩定幣的儲備透明度和資金安全性達到高水平。相比之下，當前占主導的美元穩定幣（如 USDT）在早期曾飽受儲備不透明、商業票據比例過高等質疑。若人民幣穩定幣嚴格按照香港條例執行 100% 現金等價物備付，并定期公布審計結果，在儲備可靠性方面甚至可能優于一些美元穩定幣，從而增強市場信心。綜合看，人民幣穩定幣要在信用上挑戰美元霸權，任重而道遠，但通過嚴謹的監管和透明的機制設計，至少可以在 “信任赤字” 方面縮小與美元穩定幣的差距。

合規性與全球協同

美元霸權不僅體現在貨幣本身，還在于美國對全球金融規則的制定和執行權。美元穩定幣的擴張也有賴于美國金融體系的輻射?—?— 大量美元穩定幣儲備投向美國國債，為美債提供了額外需求支持。在此背景下，人民幣穩定幣的推出，某種程度上是在現有國際金融框架外 “另起爐灶”，其合規性和合法身份需要獲得各國監管認可，才能廣泛使用。這方面，香港提供了一條可行路徑：由于香港的牌照具備國際跳板性質，獲發牌的人民幣穩定幣發行人如能在香港建立可信記錄，再尋求在新加坡、歐洲等地申請相應牌照，逐步融入當地合規體系，則人民幣穩定幣的跨境流通合法性將大大增強。未來不排除香港牌照的穩定幣可在友好司法管轄區獲得互認或豁免待遇，這將有助于人民幣穩定幣 “走出去”。相較而言，美元穩定幣目前在許多國家 / 地區仍游離于監管（有的被視為非法，有的缺乏明確規則），這既是風險也是機會：美國以外的市場或許會對受香港監管的人民幣穩定幣持開放態度，至少不比對待美國未經監管的穩定幣更保守。因此，在全球協同和合規上，人民幣穩定幣只要能牢牢守住香港這一根據地，并爭取區域金融中心的支持（例如新加坡、迪拜等），就有機會打造出一個跨境合規網絡，與美元穩定幣平行共存，進而蠶食部分美元的交易份額。

網絡效應與用戶基礎

貨幣的競爭歸根結底是網絡效應的競爭。美元之所以稱霸，一個重要原因是無論傳統貿易、投資計價還是新興數字交易，大家都在使用美元，網絡越大優勢越強。美元穩定幣順應這一趨勢，在全球加密市場占據主導，形成了龐大的流動性網絡。例如，USDT 在全球交易所、場外市場廣泛流通，商家和個人也習慣用其作為價值中介。人民幣穩定幣起步晚，天生處于弱網絡地位，要挑戰美元必須快速拓展自身網絡。一方面，中國擁有全球最大的貿易量和供應鏈體系，許多新興市場與中國貿易往來密切，如果人民幣穩定幣能在跨境電商、供應鏈金融等領域率先推廣，將迅速積累真實交易需求和用戶群體。肖風就指出，中國眾多小微跨境商家將是人民幣穩定幣的最大受益者之一?—?— 過去他們跨境收款結算困難重重，而穩定幣大大便利了這個過程。目前許多新興市場居民已通過持有 USDT 來對沖本幣貶值和資本管制，由此擴大了美元在這些地區的影響。如果未來有合規的人民幣穩定幣進入，并獲得當地監管許可，那么人民幣也可能通過數字形式滲透到這些市場，爭奪美元的地盤。當然，網絡效應的建立絕非一日之功。人民幣穩定幣要贏得用戶青睞，除了提供穩定可靠的價值和低成本、高效率的支付體驗，還需打造便利的使用接口和廣泛的接受場景?—?— 包括錢包支持、商戶受理、兌換渠道等。美元穩定幣已得到全球加密錢包和交易平臺的無縫支持，而人民幣穩定幣在這方面尚需生態建設。不過，一旦監管打通合規障礙，市場力量會推動各種錢包、交易所迅速接入人民幣穩定幣，畢竟對于商業主體而言，新增一種主權穩定幣意味著多一個龐大市場的潛在用戶。

綜合而言，人民幣穩定幣短期內難以撼動美元霸權，但離岸人民幣穩定幣的推出，已然在數字金融的棋盤上落下一枚關鍵棋子。從長遠看，人民幣穩定幣能否挑戰美元，還取決于中國自身金融開放的步伐和國際社會對人民幣的信心。而無論如何，在穩定幣這個新戰場上，中美之間圍繞貨幣主導權的競逐已經展開。

五、人民幣穩定幣其他潛在挑戰

市場信任

任何貨幣要被廣泛采用，信任是基石。美元霸權固然有政治、軍事因素支撐，但更直接的在于全球用戶對美元償付和流動性的信心。人民幣穩定幣要贏得類似信任，需要塑造多個層面的信用背書。一是政策可信。市場擔心的 “政治風險” 包括：會否因地緣政治或監管風向而對人民幣穩定幣采取突發限制？比如，假設未來中美關系緊張，中國政府是否可能限制離岸人民幣穩定幣兌換美元，或要求審查特定交易？這些疑問會讓一些國際用戶心存顧慮。對此，中國監管宜保持政策透明和連貫，向市場明確人民幣穩定幣的監管邊界和支持態度，消除不必要的猜疑。二是運營可信。穩定幣發行機構需要建立聲譽，比如托管銀行要選擇國際聲譽好的銀行，審計要引入全球知名審計師事務所，以增強國際投資者信任感。香港初期預計發牌給少數有實力的持牌機構，就是出于此考慮：優中選優，打造示范標桿。

國際政治環境影響

作為一款意在挑戰美元主導的創新，人民幣穩定幣不可避免地受到國際博弈的影響?？梢灶A見，美國方面可能會對它持有戒心。一旦人民幣穩定幣開始在全球資金流動中占據一定份額，美國可能通過各種方式進行打壓，例如：要求美國企業和金融機構不得參與人民幣穩定幣網絡，游說其盟友拒絕接受人民幣穩定幣付款，甚至施壓 SWIFT 等傳統網絡不與相關離岸人民幣清算行合作。這方面并非危言聳聽?—?— 過往美國曾制裁伊朗等國的銀行，從 SWIFT 剔除，未來不排除將數字貨幣也納入制裁工具箱。

總之，離岸人民幣穩定幣承載著人民幣國際化的新夢想，也面對現實復雜的考驗。從國內金融安全到國際貨幣博弈，從技術安全到用戶培育，每一步都需走得穩健而有章法。人民幣穩定幣的出現，絕非意味著要一夕之間撼動美元霸權，而更像是一場持久戰的開始?—?— 在數字經濟和新興市場的廣闊天地里，人民幣將通過穩定幣這一新載體去爭取更多的使用率和認可度。在未來的若干年里，我們或許不會看到美元地位被取代，但可能會看到美元一家獨大的格局被逐步改寫：美元、歐元、人民幣等多種法定穩定幣共存競合，全球貨幣體系朝著更多元均衡的方向演進。