【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】

7月15日，吉利控股集團宣布，旗下吉利汽車控股有限公司與極氪智能科技有限公司正式簽署合并協議，吉利汽車將收購其尚未持有的全部極氪股份，極氪股東可選擇以現金或置換吉利汽車股份作為對價。

據吉利汽車同日公告，公司將通過收購所有已發行及發行在外的極氪股份及極氪美國存托股份（不包括除外極氪股份）進行私有化。每名合資格極氪持有人可選擇就每股極氪股份，收取2.687美元現金或1.23股代價股份；或就每股極氪美國存托股份，收取26.87美元現金或12.3股代價股份（將以吉利美國存托股份形式交付）。

每股代價股份發行價為港幣17.15元，每股代價股份發行價較股份于緊接非約束性報價函日期前最后交易日在聯交所所報的收市價每股港幣16.74元溢價約2.4%。私有化完成后，合并附屬公司將與極氪合并，而極氪于合并事項中持續存續。進行合并事項后，極氪將成為公司的全資附屬公司，實現私有化并于紐交所退市。

這也意味著，“一個吉利行動”正在快速落地。值得關注的是，極氪只過了一年有余的上市公司癮，“一個吉利行動”能給極氪以及吉利帶來些什么？

食之無味的上市公司身份與擺在明面的高效率

幾乎對于每一個上市公司而言，拔高市值都是其夢想，而這也是上市最明顯的作用之一。但極氪在美股市場實在是沒飛起來。

2024年極氪IPO時，市值一度沖到過69億美元，高開不假但之后表現平平，2025年5月7日，吉利汽車向極氪提交了私有化邀約，私有化對極氪的報價為65億美元，不如當年，即便是目前70億美元的股價也不過是與掛牌時持平。

對于年銷22萬輛，增速長期驚人的極氪來說，這份市值變化當得一句“被嚴重低估”。中歐協會智能網聯汽車分會秘書長林示對《財圈社&道哥說車》編輯表示，極氪退市并表吉利汽車有一個重要原因是資本市場對傳統車企新勢力不友好。作為參考，總是以“巨額虧損”為由被黑的蔚來，目前美股市值93.66億。

“如果有合理的估值，完全不用退市”，林示如是說。而美股長期受壓流動性有限的尷尬局面，也將在并入港股吉利汽車后，變為共享更大市值與流動性紅利，融資、股權激勵等資本促進運營的手法都將更加得心應手。

當然，有關私有化極氪，說來說去還是繞不開那四個字“降本增效”。吉利汽車公告中表示，相較于目前62.8%（按悉數攤薄基準）的持股結構，私有化及合并事項將帶來顯著優勢。全資控股將有助于簡化營運、統一戰略方向、增強協同效應及降低合規負擔。這些改變將進一步提升集團的效率、創新能力及盈利能力，鞏固其在全球新能源汽車市場的領先地位。

如何量化好處，此前，吉利汽車一季度業績發布會上，吉利高管曾表示，合并后將力爭實現研發層面數以10億元的節省、采購層面節省幾十億元的目標，達到管理費用與營銷費用雙下降的顯著效果。此外還提到，整合后，集團將實現整體效益超5%，研發效率、管理效率及營銷效率達到15%-20%。

不具名證券分析師對《財圈社&道哥說車》編輯表示，預計本次私有化后，公司內部的資源整合、降本增效的效果將更加明顯，“一個吉利”優勢更加凸顯。

“一個吉利壯大”00175 戰略可行性已得到驗證

值得關注的是，吉利汽車或也將因此迎來一波壯大自身的機會。不具名證券分析師對《財圈社&道哥說車》編輯表示，若私有化完成，極氪將全額并表進入吉利汽車，由于2024年極氪已經實現了單季度的扭虧為盈，認為隨著2025年銷量規模的提升公司2025年有望實現全年的扭虧為盈，因此全額并表會為吉利汽車帶來更積極的影響。

根據極氪一季度報告，按照港股會計準則，極氪科技2025年一季度實現盈利5.1億元，并且已經連續三個季度保持盈利狀態。而這對于賺錢到手軟的吉利汽車不可不謂是如虎添翼。據吉利汽車一季度報告，2025年第一季度，吉利汽車歸母凈利潤達56.7億元，同比增長264%，在國內上市車企中，利潤僅次于比亞迪。

此外，考慮到極氪的特殊定位，合并后，吉利汽車也形成了豪華與主流市場的“圈價格帶覆蓋”，更有助于其在全球競爭中脫穎而出。需要提到的是，“一個吉利行動”目前的戰略可行性已經得到了驗證，吉利的整車板塊早已開始整合，吉利汽車此前已經將LEVC（翼真）、幾何并入吉利銀河，極氪和領克也已經完成合并。

盡管內部所謂效率提升不得而知，但從銷量上來看，吉利汽車已經取得了相當不錯的成績。據吉利汽車產銷報告，2025年上半年，吉利汽車（含吉利、銀河、極氪、領克等）完成1,409,180輛銷量，同比增長47%，同時其也上調了年銷量目標至300萬輛。此外，從吉利控股角度來看，其上半年銷量也達到了193萬輛 同比增長30%。

至少數據上來看，“一個吉利行動”的可行性已經得到驗證。