從營業周期來看，營業周期最長的三家是景嘉微（1333.40天）、龍芯中科（1316.99天）、寒武紀-U（829.78天）；營業周期最短的三家是航錦科技（136.69天）、北京君正（376.70天）、海光信息（425.93天）。

7月3日—5日，2025第九屆集微半導體大會在上海張江科學會堂隆重舉辦。峰會期間，愛集微發布了22份細分行業深度研究報告，包括晶圓代工、封裝測試、前道設備、后道設備、硅片、電子化學品、高端通用計算芯片等覆蓋設備材料、設計、制造、封測全產業鏈。報告基于海量數據與量化分析，旨在為投資機構、企業及政策制定者提供精準的決策參考。

其中，《2025 中國半導體高端通用芯片行業上市公司研究報告》聚焦全球半導體高端通用芯片行業發展態勢及中國上市公司企業表現，系統呈現了行業核心數據與發展態勢，涵蓋行業整體表現、市場規模、頭部企業運營數據及未來趨勢等核心內容。

報告顯示，2023年第四季度全球 GPU供應缺口達30%，其中高端AI專用芯片尤為緊俏，中小企業采購周期延長至6-12個月。在此驅動下，全球GPU產業規模加速擴張，2023年市場規模已達 595 億美元，據預測，2024年將增至791億美元，2025年有望突破800億美元大關。國產CPU芯片市場規模呈現加速擴容態勢。據統計，2023年，我國CPU市場規模已從2019年的1505.74億元增長至2160.32億元，根據初步統計預估，2024年已進一步增至2326.1億元。

以下是報告內容精選：

市場規模與趨勢

2022 年下半年ChatGPT橫空出世后，生成式 AI 迅速引爆科技圈，推動加速計算需求呈指數級增長。截至目前，生成式 AI 仍穩居科技領域 “頂流”，全球高科技企業紛紛加碼 AI 賽道，掀起算力“軍備競賽”。數據顯示，2023年全球AI算力需求同比增幅超 300%，2024 年預計突破 500%，暴增的算力需求直接拉動GPU市場供需格局劇變。2023年第四季度全球 GPU供應缺口達30%，其中高端AI專用芯片尤為緊俏，中小企業采購周期延長至 6-12 個月。在此驅動下，全球GPU產業規模加速擴張，2023年市場規模已達 595 億美元，據預測，2024 年將增至 791 億美元，2025 年有望突破 800 億美元大關。

根據Jon Peddie Research的數據，2024年全球集成GPU和獨立GPU的銷量同比增長6%，達到2.51億塊。24H1臺式機系統的獨立顯卡出貨量為1820萬張，同比增長46%。然而，2024年第三季度的獨立顯卡出貨量下降至810萬張，低于2023年第三季度的890萬張，這主要由于AMD庫存調整及Ada Lovelace和RDNA 3架構生命周期的結束所致。盡管通常第四季度因新游戲發布而帶動顯卡銷量上升，但2024年的表現似乎未遵循此趨勢。鑒于24年上半年出貨量的增長，2024年的獨立顯卡出貨量可能與2023年持平甚至略高，但仍不及2022年或2021年的水平。

隨著企業持續加碼技術研發投入，國產 GPU 領域正迎來關鍵突破。2014年4月，景嘉微成功推出國內首款高性能低功耗 GPU 芯片 JM5400，標志著我國 GPU 產業正式開啟自主創新進程。近年來，國產 GPU 企業深度布局生態體系建設，通過強化與上下游企業、科研院所及高校的協同合作，形成技術研發與應用落地的聯動效應，同時積極參與國際標準制定，推動國產 GPU 的國際競爭力與行業話語權持續提升。在此背景下，國內 GPU 市場規模呈現高速擴容態勢：2023年市場規模已從2020年的 345億元躍升至 807億元，三年間年復合增長率達 32.74%。據市場預測，2024 年國內 GPU 市場規模將進一步增至 1079 億元，2025 年有望突破 1200 億元大關。

當前國際 GPU 市場呈現英偉達、英特爾、AMD 三大巨頭主導的格局，三方在技術研發與市場份額爭奪上競爭愈發激烈。尤其在 AI 芯片領域，英偉達憑借領先的算力性能、完整的產品線矩陣，以及 CUDA 生態構建的應用壁壘，形成顯著的市場稀缺性與行業話語權。面對這一局面，AMD 通過強化 Radeon Instinct 系列芯片的算力優化，英特爾則依托 Xe 架構加速 AI 芯片布局，兩大巨頭正通過技術迭代與生態拓展試圖打破英偉達的優勢壁壘。與此同時，國內 GPU 產業在政策扶持與資本涌入的雙重驅動下，景嘉微、寒武紀、航錦科技等企業的產品供應能力持續提升，其在中高端芯片領域的技術突破與市場滲透，不僅重塑了國內 GPU 市場的競爭格局，更以本土化創新優勢切入全球競爭賽道，推動全球 GPU 產業競爭格局向多元化方向深度演變。

與此同時，我國CPU芯片市場規模呈現加速擴容態勢。據統計，2023年，我國CPU市場規模已從2019年的1505.74億元增長至2160.32億元，根據初步統計預估，2024年已進一步增至2326.1億元。

當前 CPU 市場競爭格局中，英特爾與 AMD 兩大美國企業構成主導力量，2022 年兩者市場份額合計達 80%，形成 “雙寡頭” 壟斷格局。在桌面、移動及服務器 CPU 領域，外資品牌憑借技術積累與生態優勢占據顯著市場地位。不過，隨著國家政策對芯片產業的持續扶持，我國 CPU 國產化進程加速推進，國產替代前景廣闊。以華為、聯發科為代表的通信與消費電子領域企業，以及飛騰、海光、兆芯、龍芯、申威等專注于自主芯片研發的廠商迅速成長，在服務器、桌面及嵌入式場景實現技術突破與市場滲透，正逐步打破外資企業的壟斷格局，引領國產CPU產業崛起。

在 2024 年，中國 GPU 與 CPU 市場呈現出截然不同卻又緊密關聯的發展態勢。GPU 市場中，盡管英偉達受出口管制影響，僅能供應相對低端的 H20 芯片，但其憑借強大的 CUDA 生態優勢，仍以 70% 的市場份額占據主導地位。華為昇騰表現亮眼，憑借強大研發實力斬獲 23% 的份額，成為國產 GPU 的領軍者，凸顯了國產力量的崛起。其余如百度昆侖芯、天數、寒武紀等國產廠商共分剩余 7% 的份額，英特爾和 AMD 在中國市場份額微不足道。而國產 GPU 廠商面臨技術瓶頸與生態壁壘雙重挑戰，與英偉達存在差距。

CPU 市場方面，國產進程加速推進。飛騰新一代服務器 CPU 騰云 S5000C 開發成功并在高端服務器、金融等領域打開應用局面；龍芯 3A6000 性能可觀，后續產品 3B6600 值得期待；海光營收利潤顯著增長，產品線豐富，尤其在服務器領域需求推動下表現突出。國產 CPU 廠商普遍采用成熟工藝結合 Chiplet 技術推出新產品，積極拓展開放型市場，構建多元化產品結構，加大研發投入以提升競爭力。如在信創產業推動下，國產 CPU 在黨政、電信、金融等多行業潛力巨大，逐步打破外資主導的市場格局。

市場動態分析

2024年，中國GPU市場在價格、供需以及下游應用等多方面呈現出復雜且動態的發展態勢。以英偉達產品為例，2024 年高端計算卡A100 80G從年初15萬元漲至17萬元，消費級顯卡RTX4090價格從1.6萬元飆至2.4萬元，專業級產品RTX A6000半年上漲18%。不同細分市場價格差異顯著，高端計算卡多用于數據中心的AI訓練，對性能要求極高，其技術含量和研發成本高昂，使得價格居高不下。消費級顯卡面向廣大游戲玩家和普通 AI 愛好者，市場規模大，價格受市場競爭、玩家消費能力和需求偏好影響。專業級產品服務于設計、影視制作等專業領域，對圖形處理的精準度、穩定性有嚴苛標準，價格也相對較高。

市場供需關系變化方面，需求端持續火爆。AI 產業蓬勃發展，眾多企業投身 AI 研發與應用，對算力需求呈井噴式增長。某頭部國產算力GPU從 2023 年的十萬片出貨量到 2024 年面對上百萬片下單需求，需求激增明顯。

而供給側卻問題重重。英偉達雖為行業龍頭，但產能受臺積電先進制程產能分配限制，地緣政治又加劇供應鏈不確定性，美國出口管制使 A100 等高端產品在國內供應受限，進而催生灰色市場溢價。國內寒武紀等企業雖加速追趕，可生態建設尚不完善，產能難以在短期內充分滿足市場。在這種情況下，主要企業策略對供需和價格影響重大。英偉達憑借技術優勢，通過推出新架構產品鞏固市場地位，但受產能制約，產品供不應求推動價格上漲。

CPU方面，2024年行業呈現出價格波動、供需結構調整以及下游應用市場驅動的復雜態勢。

價格方面，不同細分市場價格差異顯著。消費級桌面 CPU 市場，受產品性能迭代、新品推出節奏影響，價格波動頻繁。2024 年，英特爾 14 代酷睿部分型號因性能提升有限但價格偏高，消費者對前代如 13 代酷睿需求增加，導致 i5-13600KF 等型號在二手平臺價格上漲 5%-8% ，而 14 代酷睿 i5-14400F 散片價格較首發下跌 12%。AMD 銳龍系列中，熱門高端游戲 CPU 7800X3D 和 9800X3D 價格走勢分化，9800X3D 因需求遠超產能，價格一度溢價到 5000 元左右，7800X3D 受其帶動上漲 220 元，而銳龍 9000 系列部分型號如 9600X 和 9700X 價格則持續下降。這主要源于不同產品定位、性能差異以及市場供需關系。消費級注重性價比與性能平衡，產品更新快，市場競爭激烈促使價格波動。

服務器 CPU 市場價格相對穩定，但兩大巨頭英特爾和 AMD 表現不同。據 Mercury Research 數據，2024 年第三季度，英特爾 x86 服務器 CPU 出貨量達 409 萬顆，同比增長 15.3%，但收入同比下降 1.4%，反映出其定價策略靈活性不足，產品價格與市場接受度存在矛盾。AMD 憑借 EPYC CPU 出貨量增長 14.4%、收入增長 20.7% ，通過更具競爭力定價與產品性價比，在企業客戶中擴大市場份額，顯示出其價格策略有效性。服務器 CPU 價格受技術壟斷、客戶議價能力及市場份額競爭影響，高端產品技術門檻高，價格主導權在頭部企業，而企業級客戶采購量大，議價能力較強，推動廠商優化價格。

中國半導體上市公司數據方面，《報告》以海光信息、航錦科技、寒武紀、北京君正等6家上市企業為樣本，單獨拆分了每家公司GPU/CPU業務的財務數據，構建了全方位對標體系。

報告顯示，2024年，GPU/CPU芯片上市公司總收入138.83億元，同比增長26.06%，毛利率約38.36%，研發占比為45.69%。股價方面，行業全年震蕩上漲，年末較年初上漲95.77%。

以下是報告內容精選：

財務數據分析

（1）整體財務表現對比：

注：本表中“營業收入”、“毛利”為該公司CPU/CPU芯片產品的營業收入與毛利。

2024年，GPU/CPU芯片上市公司GPU/CPU產品總收入為138.83億元，同比增長26.06%（中位數）；毛利潤為76.77億元，毛率為38.36%（中位數），研發占比為45.69（中位數）。

從營收表現來看，營業總收入前三分別是：海光信息（91.62億元）、航錦科技（14.86億元）、寒武紀（11.74億元）。

營收同比增長前三的企業分別是：前三名：航錦科技（81.75%）、寒武紀（65.56%）、海光信息（52.40%）。

從毛利潤表現上來看，盈利前三名的企業分別是：海光信息（58.38億元）、寒武紀（6.66億元）、航錦科技（4.52億元）。

從毛利率來看，前三名的企業是海光信息（63.72%）、寒武紀（56.71%）、景嘉微（43.70%）。

從研發費用占比來看，前三名的企業是寒武紀（91.30%）、龍芯中科（85.31%）、景嘉微（60.18%）。

（2）營運能力對比：

從存貨周轉天數來看，存貨周轉天數最長的三家是龍芯中科（966.96天）、景嘉微（880.63天）、寒武紀-U（663.23天）；存貨周轉天數最短的三家是航錦科技（76.29天）、北京君正（342.86天）、海光信息（351.94天）。

從應收賬款周轉天數來看，應收賬款周轉天數最長的三家是景嘉微（671.27天）、龍芯中科（374.65天）、寒武紀-U（147.19天）；應收賬款周轉天數最短的三家是北京君正（34.18天）、海光信息（74.95天）、航錦科技（91.08天）

從應付賬款周轉天數來看，應付賬款周轉天數最長的三家是景嘉微（415.68天）、龍芯中科（269.58天）、寒武紀-U（266.20天）；應付賬款周轉天數最短的三家是航錦科技（42.79天）、海光信息（57.25天）、北京君正（57.83天）。

股價表現

2024年，GPU/CPU芯片行業股價表現震蕩上漲，年末相比年初上漲95.77%，振幅151.07%，最大回撤-26.45%。以1000點為基準價，最高價2265.74（12月27日），最低價755.05（2月8日）。

從個股來看，2024年末，市值最高的是海光信息（3481.63億元）。之后依次是寒武紀-U（2746.87億元）、龍芯中科（530.44億元）、景嘉微（488.60億元）、北京君正（328.43億元）、航錦科技（129.72億元）。

相比2024年初，漲幅最高的是寒武紀-U（387.55%）、海光信息（111.35%）；跌幅最大的是航錦科技（-39.01%）。

從市盈率來看，除了寒武紀-U和龍芯中科兩個虧損的企業，截至2024年末市盈率最高的是景嘉微（718.74）、其次是海光信息（184.48）。

另外，報告還單獨詳細解析了6家上市公司2024年各自業績表現。

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