2025年最大的音樂產業交易缺乏明星力量，但它們以龐大的規模彌補了這一點：今年上半年宣布的前五大交易包括三項超過10億美元的交易，最小的交易為4.5億美元。

值得注意的是，這份名單不包括今年迄今為止最引人注目的交易：霉霉（泰勒·斯威夫特）購買她在大機器廠牌期間發行的唱片母帶版權。斯威夫特的前六張專輯的重新發行吸引了比今年迄今為止任何其他音樂商業交易更多的媒體關注，但價格比前五張都要低，這讓她在年底的前十（或更多）榜單上爭奪一席之地。（回顧：）

去年，音樂公司進行了許多值得注意的收購，包括索尼音樂以12.7億美元收購皇后樂隊的曲庫；環球音樂集團對[PIAS]和 Downtown 音樂控股公司的交易（尚未完成，正在接受歐盟委員會的審查）；黑石集團斥資16億美元收購Hipgnosis Songs Fund；新山資本以13億至15億美元收購BMI。現場音樂行業也很活躍，Legends以23億美元從AEG手中收購了ASM Global，KKR以13.9億美元收購了Superstruct。（回顧：）

由于今年缺乏超大規模的曲庫收購交易案，2025年上半年市場取而代之的是“籌集資金”以購買音樂版權。Billboard報道顯示，目前五筆交易中有兩筆涉及資產支持證券（ABS），這是一種債務，允許大型、多樣化音樂曲庫的所有者用曲庫的版稅為其借款提供抵押，版權作為音樂資產，這種融資的方式在音樂行業中越來越普遍。

自2022年以來，有幾家公司通過ABS籌集資金，包括Concord、Kobalt、Hipgnosis Song Management、HarbourView Equity Partners、Chord Music Partners和Influence Media。（回顧：）

除了霉霉回購了她的母帶版權外，今年有幾樁交易并沒有進入前五名，但依然備受市場關注，譬如，索尼音樂版權以未披露的金額收購了Hipgnosis Songs Group，Billboard認為這筆未對外披露金額的交易明顯低于如上五大交易。此外，今年3月，Create Music Group收購了deadmau5和他的廠牌mau5trap的曲庫，隨后在4月收購了獨立電子廠牌！K7，這些我們也都報道過。很顯然，今年與音樂版權有關的投資并購呈現出了一些新的特點。（回顧：）

以下是迄今發生在2025年的全球五大音樂交易案：

一、Concord正借助ABS方式籌資16.5億美元

顯然，Concord已成為利用ABS為其收購和增長戰略提供資金的老手。

這家總部位于納什維爾的公司在2022年完成了價值180萬美元的ABS交易，在2023年完成了5億美元的交易，從而在2023年以4.69億美元收購了Round Hill Music Royalty Fund，并在2024年完成了8億美元的收購。

據報道，由Atlas SP Securities管理的最新ABS將償還2022年ABS的17億美元未償債務，并為其他一般企業用途提供資金。這筆交易于6月底宣布，但預計要到7月30日才能完成。首席財務官Kent Hoskins在2024年告訴Billboard，“我們非常喜歡這種資本結構，它使我們能夠相對容易地為新的收購提取新的債務，”

二、Pophouse融資13億美元收購曲庫今年3月，在倫敦成功舉辦ABBA Voyage演出的瑞典公司Pophouse宣布籌集13億美元，用于收購音樂曲庫并圍繞這些權利創造體驗。此次融資包括通過私募股權基金籌集的10.8億美元和通過專門的共同投資工具籌集的2.16億美元。

在宣布這一消息時，Pophouse已經將約30%的資金用于與KISS、辛迪·勞珀、Avicii和瑞典House Mafia的權利相關的合作伙伴關系。Pophouse如何利用其權利（通常包括姓名和肖像）將因項目而異，但每次收購都有一個創造更多鐵桿粉絲的計劃。

首席執行官Per Sundin在5月份向Billboard解釋說：“如果我能將一個音樂人的超級粉絲從（所有粉絲的）5%增加到6%，總流量將增加10%，這意味著曲庫的價值將增加10%。”。

三、華納音樂集團與貝恩資本建立12億美元的合作伙伴關系

三大對大型曲庫的收購一直都有著濃厚的興趣，盡管公司的資金實力雄厚，但他們依然會選擇與資本合作，來完成大額交易。過去，Eldridge Industries與索尼音樂合作收購了布魯斯·斯普林斯汀的詞曲版權曲庫，三葉草資本與環球音樂集團合作收購了Dr. Dre的音樂收入流和其他資產，僅舉兩例。

7月1日，華納音樂集團（WMG）宣布與貝恩資本建立12億美元的合資企業，以收購備受矚目的錄音和詞曲版權。兩家合作伙伴將共同承擔識別和保護曲庫的職責，而WMG將負責營銷、分銷和版權管理。高盛和第五三銀行將擔任合資企業的聯合牽頭安排人。

四、HarbourView Equity Partners通過資產支持證券融資5億美元

HarbourView多年來的第二次ABS帶來了5億美元的收入，幫助該公司在媒體、體育和娛樂領域尋求機會。自2021年成立以來，這家總部位于紐瓦克的公司一直專注于音樂版權，購買了70多個跨流派的曲庫。它還進行了廣泛的投資，入股了制作公司MACRO和Mucho Mas Media，并為Westbrook Studios、Flavor Unit和Jesse Collins Entertainment的嘻哈傳記片提供資金。巴克萊銀行組織了這筆交易，并與KKR Capital Markets一起擔任配售代理，第五三銀行和全國協會擔任被動配售代理。

五、華納音樂集團以4.5億美元收購Tempo Music投資的多數股權

WMG與貝恩的交易并不是該公司與金融合作伙伴的第一次合作。今年2月，WMG宣布收購Tempo的多數股權，使創始人Providence Equity Partners持有少數股權。

WMG在這筆交易中的法律顧問是Sidley，對于Tempo和Providence，Moelis&Company擔任財務顧問，Weil，Gotshal&Manges LLP擔任法律顧問。

Tempo由Providence Equity Partners于2019年成立，當時管理著超過450億美元的資產，WMG持有少數股權。Tempo最初由6.5億美元的股權和債務能力資助，但根據其網站，這家合資企業迄今已在Wiz Khalifa、Florida Georgia Line、詞曲作者Brett James和Frank Ocean合作者Malay等藝術家的曲庫上花費了超過10億美元。

總的來看，音樂流媒體市場的增長為音樂支持的ABS交易創造了當前的環境，未來應該會有更多的交易。

評級機構標普全球在2月份寫道，大型音樂曲庫的流媒體版稅使音樂資產“更適合”證券化。“過去幾年全球音樂產業收入的增長，以及市場參與者對資金來源多樣化的渴望，表明我們可能會在未來幾年繼續看到更多此類交易。”

撰文：王譯迪

排版：河清 / 審核：容容

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