小貝大美控股旗下除貝因美外，還涉足物聯網、企業服務、教育、電商等多個領域，包括比美得科技、藍貝貝教育、媽媽購等20余家子公司。這種跨行業的多元化布局雖可能分散風險，但也面臨資源分散、管理復雜等挑戰，各業務協同效應存疑。

7月17日晚間，貝因美（002570.SZ）發布公告披露控股股東預重整申請事項。內容顯示，公司于當日收到控股股東浙江小貝大美控股有限公司發來的《告知函》，根據函件內容，小貝大美控股已于2025年7月16日向金華市中級人民法院提交了預重整申請。

貝因美在公告中提示，目前小貝大美控股能否進入重整程序及最終能否重整成功均存在不確定性。若重整程序推進，可能導致控股股東持股權益變動，進而影響上市公司控制權。

圖片來源：貝因美公告

曾因失信被限高，業務布局多元

公告披露，申請預重整的主體“小貝大美控股”系原“貝因美集團有限公司”，該公司于2025年5月16日完成名稱變更，現名稱為浙江小貝大美控股有限公司。

股權結構顯示，謝宏作為小貝大美控股的第一大股東，持股比例達到83.33%，其同時擔任貝因美實際控制人、董事長、總經理及法定代表人，通過擔任多個重要職務及絕對控股實現對小貝大美控股及貝因美雙重控制；而李曉京在小貝大美控股擔任董事、總經理及法定代表人，并兼任貝因美董事職務，交叉任職現象明顯。

圖片來源：天眼查

天眼查信息顯示，小貝大美控股共持有貝因美1.326億股股份，占該公司總股本的12.28%。值得注意的是，其中98.85%的持股（約1.311億股）處于質押或凍結狀態，該部分受限股份已超過該上市公司總股本的12%。

圖片來源：天眼查

貝因美4月17日公告曾披露，彼時公司曾收到浙江證監局下發的行政監管措施決定書。經查，控股股東小貝大美控股存在非經營性資金占用行為，具體為2021年占用上市公司資金3091.66萬元，2022年占用1693.55萬元。因上述違規事實，浙江證監局決定對貝因美采取出具警示函的行政監管措施，并將該違規行為記入證券期貨市場誠信檔案。

貝因美還曾于3月15日發布公告披露，控股股東小貝大美控股所持公司27.91%股份已被司法凍結，對應1.98億元債務糾紛。公司在風險提示中還特別強調，若相關凍結股份進入強制執行程序，可能導致控股股東被動減持，但具體減持時點、數量及價格均存在重大不確定性。

另外，據天眼查信息顯示，小貝大美控股存在多項司法風險記錄。信用記錄方面，公司曾兩次因“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”被列為失信被執行人，并受到限制高消費措施；涉訴情況則顯示，公司涉及法律訴訟179條，其中累計涉及司法案件60件，其中被告身份案件占比達68.33%，相關案件標的金額累計達10.98億元。

圖片來源：天眼查

值得注意的是，小貝大美控股旗下除貝因美外，還涉足物聯網、企業服務、教育、電商等多個領域，包括比美得科技、藍貝貝教育、媽媽購等20余家子公司。這種跨行業的多元化布局雖可能分散風險，但也面臨資源分散、管理復雜等挑戰，各業務協同效應存疑。

圖片來源：天眼查

貝因美短期償債壓力凸出

對于控股權將變更的貝因美而言，其最新披露的2025年一季度財報數據顯示，公司當期實現營業收入7.28億元，同比微增1.01%；歸母凈利潤0.43億元，同比顯著增長93.87%。從財務數據看，雖然營收增速較為平緩，但利潤端呈現較大幅度提升。需要指出的是，該季度銷售費用與研發費用同比均有所增長，這一方面顯示公司仍在持續投入，在成本管控壓力依然存在的情況下利潤大幅增長存疑。整體來看，公司短期業績雖有所改善，但由于歸母凈利潤長期波動較大，其經營質量仍需持續觀察。

數據來源：Wind

此外，貝因美負債結構存在明顯壓力。截至2025年一季度末，公司短期借款達11.09億元，同比增長26.05%，增速顯著高于同期營收和凈利潤增幅。值得關注的是，公司流動負債總額已達23.08億元，占總負債比重高達97.84%，而非流動負債僅0.51億元，反映出公司負債期限結構嚴重失衡，此外，負債數值遠超歸母凈利潤水平，或表明其短期償債壓力較為突出。這一財務狀況與控股股東的債務風險形成呼應，需警惕可能引發的連鎖反應。

數據來源：Wind

值得注意的是，貝因美在財務信息披露方面存在多次更正記錄，這一情況已引起監管關注。根據公開信息顯示，2024年深交所曾就會計差錯更正事項向貝因美下發問詢函，要求其說明具體情況。2025年4月29日，公司在披露2024年年報時，同步對2024年一季報、半年報、三季報及2022年年報等多個定期報告進行了集中更正。這一系列財務修正行為或反映出公司在財務核算和信息披露質量方面存在持續性問題，值得投資者重點關注。

圖片來源：東方財富網

小貝大美控股存在高比例股權質押、資金占用及失信問題，其跨行業布局行為或進一步加劇了該經營風險，其當前預重整申請印證了治理隱患。受此影響，貝因美上市公司雖短期利潤增長，但鑒于負債結構失衡、財報頻繁更正等問題突出，疊加股東風險傳導，長期經營穩定性依然承壓。

作者 | 沈言

編輯 | 吳雪

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