文｜和訊網

7月17日，自李健擔任榮耀CEO一職，已過去了180天。

今年年初，老兵趙明閃電下臺后，這家老牌手機廠商內外交困，不但市場份額持續走低，還有多位核心高管相繼離職。緊接著，在新的掌舵手李健治下，又傳出中國區30多個關鍵崗位負責人重新競聘上崗的消息。

而在一位接近榮耀的人士的眼中，這其實是李健一次內部快、準、狠的梳理過程，榮耀的大反攻就此開始了。

如今，隨著新機銷量暫時扳回一城，榮耀"極速下墜"的市場傳言正在被瓦解。而除了肩負著帶領榮耀重新殺回一線陣營的重任，榮耀IPO進程以及估值故事塑造也不容有失。

6月26日，榮耀IPO進程，也迎來關鍵一步。據中國證監會官網，榮耀終端股份有限公司獲得上市輔導備案，明年初將完成上市輔導。

但對于李健的大考，才剛剛開始。

銷量逆風

2025年，榮耀的開局便是逆風局。

1月初，榮耀內網發布公告稱趙明因身體原因，向公司提出辭去CEO等相關職務。一朝天子一朝臣，靈魂人物下臺后，榮耀中國區銷售部部長鄭樹寶、首席營銷官姜海榮等曾經的核心高管也相繼離職。

人員更迭、頻繁換擋，打亂了榮耀原本的新機迭代節奏。今年上半年，"國補"激發著用戶的換機熱情，各大手機廠商趁機推陳出新了50余款新機，但榮耀卻相對低調，僅例行更新了Power系列和GT系列，明眼人都知道，這兩個系列并非榮耀的出貨基本盤。

市場份額也因此迎來了一波滑鐵盧。第三方分析機構IDC數據顯示，2025年第一季度，榮耀中國區銷量跌出了市場前5，份額下探到了低點。

同期Counterpoint的數據也顯示，榮耀以13.7%的市占率，排在第六，出貨量同比下滑了12.8%。而就在一年之前的這份榜單上，榮耀在國內還曾以17.1%的市占率排名第一，"榮耀快不行了"的言論也是在這時候甚囂塵上。

實際上，李健帶領的新榮耀，是將賭注押寶在5月底的新機榮耀400系列上，他本人也借此迎來了擔任榮耀CEO以來的國內首秀。

發布會后，李健在接受媒體采訪時直面外界疑慮并回應道，榮耀沒死，而是重生了，這幫人拼了命。

這番夾雜"狼性文化"的語言風格也符合過往華為眾人對其的普遍評價：在華為真正立過戰功的悍將。

據公開資料，2001年李健加入華為，歷任尼日利亞代表處代表、東北歐地區部總裁、人力資源委員會成員等，期間負責過銷售、人力、技術、管理、監管等多個領域。

李健在華為廣為流傳的戰績是，在40℃的天氣里，獨自拎著電腦和投影儀，從早到晚拜訪客戶，只用了三個月時間就簽下3000多萬美元合同，此后連續四年，尼日利亞代表處的銷售業績一直排名全球第一。

2017年，李健進入華為監事會，參與重大改革和戰略制定。

雖然在數據上，李健也坦承，從2024年下半年開始，榮耀手機銷量就有各方面的困難，但也不是一個特別大的挑戰。在榮耀眼中，期望通過密集的架構變動，進而推動業務的變化。

擺在明面上的調整是，榮耀宣布新成立了多個一級部門，包括新產業孵化部、商業模式拓展部、消費者洞察與體驗部、品牌部、戰略部，為AI送來的新藍海機遇打下堅實地基。

而藏在深海之下的調兵遣將則增添了一份血淋淋的實感，是一場內部的換血。

據媒體報道，針對海外市場，李健對8個海外大區負責人中的6位進行了調整。在國內市場，對其中30多個省的負責人以及崗位進行了大手術，采用重新競聘上崗的方式，由李健親自參與提問，最終45%的崗位負責人被替換。

人力齊整后，榮耀400系列的成績便至關重要。好消息是，這款手機確實讓榮耀在數據上扳回一城，官方釋放的戰報顯示，榮耀400系列全球累計激活量破100萬臺，打破近三年榮耀手機激活量最快破百萬記錄。在2.5K-4K這個價格檔位，榮耀400系列也拿下了618期間乃至2025年開年以來的新品首銷冠軍。

首戰告捷與產品力息息相關，榮耀400祭出了準旗艦機的配置，搭載第四代驍龍7旗艦平臺，主攝擁有2億像素廣角，價格也頗具性價比，標準版起售價2499元，國補后價格更能"打"。

在硬幣的另一方面，榮耀400的營銷環節也沒有落下，選擇了娛樂圈當紅流量明星肖戰作為代言人。在社交媒體上，許多肖戰的粉絲曬出了榮耀400的購買截圖。不過，據媒體報道，粉絲在沖破前期的漂亮數字后，會選擇退貨。

或許也正因如此，榮耀400后，李健將新的期望放在了折疊屏上。這也是榮耀的傳統優勢項目，7月初，榮耀Magic V5發布，其最大亮點是折疊后僅有8.8mm的機身厚度、217g的重量，以輕薄化打天下。

如今，折疊屏行業走向內卷化，輕薄、電池、抗摔都是行業比拼的重心，vivo X Fold 5在實現了輕薄的同時，還在手機中塞進了6000mAh的藍海大電池，三星Galaxy Z Fold7重量僅為215克，是當前全球最輕大折疊，頗有來勢洶洶的意味，Magic V5能否將對手斬落，還需要一段時間的檢驗。

在完成兩款新機發布后，榮耀銷售與服務總裁王班在接受媒體采訪時表示，隨著榮耀一系列調整的完成，新品發布將回到正常節奏，榮耀有信心在今年下半年恢復增長甚至能夠重返到前三。

估值縮水

除了力保銷量，榮耀當下還處于關鍵的IPO關口，拿出能打開資本市場想象力的故事迫在眉睫。在一段時間內，AI都被視作抓手。

此前，小米創始人雷軍以千萬年薪招攬DeepSeek開源大模型DeepSeek-V2的關鍵開發者之一羅福莉，領導小米AI大模型團隊，造車取得階段性成果，疊加猛攻AI大模型，帶動小米股價一路看漲。

榮耀也蹣跚學步。在3月舉行的世界移動通信大會上，李健發布"榮耀阿爾法戰略"，宣布將從智能手機制造商向全球領先的AI終端生態公司轉型。"榮耀未來5年將投資100億美元，與全球合作伙伴構建一個開放、共創、價值共享的AI終端生態體系。"

在這個轉型的過程中，具體來看，李健稱榮耀正在試圖搭建一個"433"的進攻陣型：這個進攻陣型首先滿足認知的升維，具備AI、生態、用戶和商業四大思維；其次通過增強用戶洞察、創新能力和競爭優勢來進行能力的升維；最后再圍繞技術、產業和生態三條主線，推進公司變革。

目前手機產業中AI賽道擁擠，巨頭早已搶占先機。蘋果的Apple Intelligence選擇與大廠合作，華為AI生態、小米AI眼鏡均有所落地，榮耀需拿出更具顛覆性的產品和體驗來證明自己，才能"后發先至"。

總體而言，李健為榮耀塑造的AI故事還不夠性感。據媒體報道，2020年華為剝離榮耀時，交易金額約為2600億元。而榮耀2024年底Pre-IPO輪估值為2000億元。如果數據屬實，那么四年間，榮耀估值已經縮水23%。

為了讓投資人更滿意，榮耀正試圖將更多市場關注的業務招至麾下。

在榮耀400系列發布會上，李健展示了一段視頻，視頻中搭載榮耀自研運動控制算法的機器人小步快跑，并借此宣告榮耀正式進軍機器人業務。李健透露，榮耀團隊研發的運動控制算法能讓機器人跑步速度達到4米/s。

目前，榮耀新產業孵化部下設的具身智能實驗室、仿生本體研究實驗室等多個實驗室開始招募實習生，其中就包括機器人數據生成算法工程師、機器人虛擬仿真平臺工程師、機器人動力系統（關節電機）仿真工程師等多個機器人等相關崗位。

不過，新賽道為榮耀起到的更多是錦上添花的作用，甚至可能拖累財務表現，實打實的手機銷量與利潤，才是榮耀撐起自身估值的關鍵詞。

截至目前，榮耀綁定了多方利益，不但包括深圳鯤鵬資本、深智城集團、寶投集團、國信資本、京東方、中國國新控股、中金資本、中國移動、中國電信、基石資本在內的20余家股東，業界還衍生出榮耀概念股，足見市場對其上市的期待和信心。

不過，當利益落到不同的人肩上，反饋出的情緒也不盡相同。在這場手機產業關注許久的大調整中，榮耀內部出現過不同的聲音。

據媒體報道，在IPO起步初期，榮耀曾向員工開放了配股機會，不強迫購買，以鼓勵和引導為主，但部分員工的意愿不高，公司震蕩給員工帶來的情緒影響，比想象中要深遠。

對當下的榮耀來說，重建內外信心是當務之急。正如李健所言："我們需要有一股上升的力量來提振我們榮耀的士氣。"