A股真是強(qiáng)，什么叫結(jié)構(gòu)性牛市？就是總有板塊站出來，本周最強(qiáng)的海外算力線今天回調(diào)，但有色、化工、煤炭、鋼鐵、銀行等板塊站了出來，上證指數(shù)高開高走，又走出了兩連陽，向3600點進(jìn)攻。

然后收盤才知道這些板塊確實有利好，據(jù)報道，工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在7月18日國新辦新聞發(fā)布會上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺，工業(yè)和信息化部將推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。

本質(zhì)上是因為管理層的意志是反內(nèi)卷、推動通脹回升，通脹回升有利于企業(yè)盈利改善，這是股市走牛的基礎(chǔ)，只要物價還很低迷，就會有政策持續(xù)推出，只是說這一次沒有15年供給側(cè)改革那么猛烈，也沒有棚改這種強(qiáng)勁的需求側(cè)政策配合，通脹回升可能更漫長。

當(dāng)然工信部其實發(fā)了一系列利好，具體看下面重磅消息：

• 工信部：將開展專項行動解決拖欠中小企業(yè)賬款問題；推動人形機(jī)器人、元宇宙、腦機(jī)接口等未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，超前布局新領(lǐng)域新賽道；紡織、輕工、食品、醫(yī)藥等行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案即將出臺；近期將印發(fā)機(jī)械、汽車、電力裝備等行業(yè)穩(wěn)增長工作方案；組織開展“人工智能+軟件”行動 加速軟件智能化進(jìn)程等。

• 昨晚美國公布的零售銷售大幅走強(qiáng)，失業(yè)救濟(jì)申請減少，進(jìn)口價格下降，費城聯(lián)儲展望 15.9，為三年來最強(qiáng)讀數(shù)之一，再加上可控的通脹，這一切都說明美股已經(jīng)進(jìn)入“金發(fā)姑娘”的敘事。

此外，有不少美聯(lián)儲官員放風(fēng)降息：舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長戴利（Mary Daly）周四重申，預(yù)計今年年底前再降息兩次是“合理的”，尤其是在美國總統(tǒng)特朗普征收關(guān)稅的影響看起來比最初預(yù)期的要小的情況下。美聯(lián)儲理事沃勒對7月降息發(fā)出了迄今為止最強(qiáng)烈的呼吁，他再次辯稱，關(guān)稅帶來的任何通脹都將是暫時的，別等到就業(yè)市場惡化才行動。

• 國家發(fā)展改革委等部門發(fā)布關(guān)于實施鼓勵外商投資企業(yè)境內(nèi)再投資若干措施的通知，鼓勵外商投資企業(yè)在境內(nèi)再投資，并提出多項政策措施。通知中提到，外商投資企業(yè)在境內(nèi)再投資時，可采用工業(yè)用地長期租賃、先租后讓、彈性年期出讓等方式降低初期用地成本。

• 斗山財報發(fā)布，25Q1收入、營業(yè)利潤大幅增長，得益于高利潤率AI相關(guān)產(chǎn)品銷售額增長。斗山In-house業(yè)務(wù)25Q1收入4850億韓元(25億RMB)，YOY+84%；營業(yè)利潤1210億韓元(6.2億RMB)，YOY+384%；營業(yè)利潤率24.9%，同比+15.5pct，環(huán)比+14.6pct。

單看電子材料業(yè)務(wù)，25Q1收入4030億韓元（21億RMB），YOY+116%。公司高端產(chǎn)品包括半導(dǎo)體CCL、5G網(wǎng)絡(luò)CCL、FCCL，高端產(chǎn)品24H1收入占比70%，公司預(yù)計25H1提升至81%。電子材料在25Q1銷售額創(chuàng)下歷史新高，得益于全球領(lǐng)先的AI算力和800G等高端產(chǎn)品銷售擴(kuò)張。公司專注于AI服務(wù)器、GDDR7/DDR5等高端產(chǎn)品增長，推動Q2業(yè)績創(chuàng)歷史新高。

斗山財報驗證了電子布的高景氣度，機(jī)構(gòu)認(rèn)為日本斗山、臺光擴(kuò)產(chǎn)謹(jǐn)慎，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)有望導(dǎo)入相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，接收外溢的需求。

• 昨晚中際旭創(chuàng)有個小作文，今天早盤沖高，一度漲超8%，終于創(chuàng)出歷史新高。不過，我認(rèn)為今天中際旭創(chuàng)新高不是因為這小作文，而是估值修復(fù)，1.6T放量以及硅光滲透率提升，都有助于估值提升，2000億的中際旭創(chuàng)對應(yīng)今年也就20倍估值，談不上什么泡沫。

對比當(dāng)年的光伏，隆基綠能不到100億凈利潤的時候，市值就有5000億市值了，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)估計是不想重蹈光伏的覆轍，生怕成長股變成周期股。

最后簡單看下盤面，截至收盤，上證指數(shù)漲幅為0.50%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.34%，港股恒生指數(shù)漲幅為1.33%，恒生科技指數(shù)漲幅為1.65%。市場成交額基本和昨天持平，逼近1.6萬億，漲跌基本各半。

分行業(yè)來看，有色金屬、基礎(chǔ)化工、鋼鐵、煤炭、交通運輸?shù)刃袠I(yè)領(lǐng)漲，傳媒、電子、輕工制造等行業(yè)領(lǐng)跌。

風(fēng)險提示：

股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨立思考