在地產行業進行深度調整背景下，那些未能及時優化資產負債結構、轉變發展策略的企業，將在市場出清過程中面臨嚴峻挑戰

投資時間網、標點財經研究員 習羽

因違反財產報告制度，近日，富力地產（02777.HK）被廣州市白云區人民法院列入失信被執行人名單。值得關注的是，富力地產出現這一司法記錄并非個案。公開信息顯示，該公司多次成為失信被執行人。

2025年2月25日，因具備履行能力卻未履行生效法律文書的義務，富力地產被廣州市天河區人民法院列入失信被執行人名單。2024年12月17日，廣州市越秀區人民法院也基于相似原因將其列入該名單。天眼查數據顯示，富力地產的失信被執行人信息累計已達26條

富力地產關于被列為失信被執行人名單的公告

資料來源：公司公告

追溯富力地產的危機演變軌跡可以發現，2021年成為關鍵轉折節點。在當時信貸環境持續收緊與房地產市場深度調整的雙重壓力下，該公司曾通過股權轉讓、資產處置和大股東注資等多種渠道實施自救，累計籌措資金超過218億元。

但這些應急措施未能從根本上扭轉頹勢。至2022年末，其企業債務規模已攀升至1351.1億元，其中短期債務達到513.34億元，占比高達38%。與之形成鮮明對比的是，同期企業賬面貨幣資金僅123.01億元，現金短債比低至0.22倍，債務結構失衡的問題暴露無遺。

更值得警惕的是，當時該公司已有155.90億元借款出現實質性違約，資產負債率飆升至170.8%，較上年激增40個百分點。剔除受限資金后的可動用現金僅剩21.77億元。這種大規模的債務違約現象直接觸發了司法風險的連鎖反應。 據天眼查數據顯示，2023年8月，富力地產因未按時履行法律義務，新增8條被執行人信息，執行標的總額達343萬余元，相關案件均為票據追索權糾紛。

面對債務危機，富力地產也在嘗試多方溝通尋求轉機。2023年7月，兩家公司因與富力地產存在糾紛，向廣州市中級人民法院申請對富力地產進行破產清算。經法院審查，該破產清算申請最終未獲受理。至2024年12月，富力地產發布官方公告，披露公司已妥善解決（2024）粵0106執6251號案件的相關問題，并因此被移出失信被執行人名單，此舉為企業降低風險爭取了一定的緩沖時間。

根據富力地產發布的2024年全年業績公告，公司2024年營業額同比大跌51.15%至177.01億元，凈虧損達177.10億元。物業發展營業額從278.11億元銳減至115.17億元，降幅為58.59%；酒店營運業務下降31.30%至43.73億元。全年交付面積縮減至169.3萬平方米，降幅43.57%，平均售價跌至6800元/平方米，跌幅26.65%。

今年7月11日，富力地產發布了前6個月未經審核營運數據。期內，公司累計合約銷售額約73億元，同比增長30.36%，累計銷售面積約為75.35萬平方米。

富力地產近年來歸母凈利潤情況

數據來源：東方財富網

國家統計局最新數據顯示，2025年上半年全國新建商品房銷售面積和銷售額同比分別下滑3.5%和5.5%，行業整體承壓明顯。在此背景下，市場格局正加速重構。

中指研究院監測數據顯示，2025年上半年TOP100房企銷售總額中，頭部10強企業就占據了48.7%的市場份額，行業集中度持續攀升。值得注意的是，類似富力地產等長期依賴“高杠桿、高周轉”經營模式的企業，在市場深度調整期正面臨著巨大的生存壓力。

天眼查信息顯示，截至目前，富力地產涉及的超千條開庭公告，涵蓋買賣合同、金融借款以及工程施工等多類糾紛，顯示其運營體系已全面承壓。

有分析指出，當前房地產行業的平均利潤率已步入負值區間，這標志著傳統發展模式難以為繼，房企都面臨著發展范式轉型的迫切需求。一方面，債務重組進程因債權人結構復雜而舉步維艱；另一方面，行業持續下行導致市場預期低迷，潛在買家普遍持觀望態度，使得資產流動性顯著惡化，處置效率呈幾何級數下降。在此背景下，那些未能及時優化資產負債表、主動轉變經營模式的企業，將不可避免地面臨市場出清機制的殘酷檢驗。

投時關鍵詞：富力地產（02777.HK）