出品 | 搜狐地產(chǎn)&焦點(diǎn)財(cái)經(jīng)

作者 | 王澤紅

并購(gòu)11個(gè)月后，“美的系”開始全面接管顧家家居（603816.SH）。

9月22日晚間，顧家家居公告稱，創(chuàng)始人顧江生辭去董事長(zhǎng)職務(wù)，“美的系”高層鄺廣雄接棒，后者曾在 “美的系”多家公司任財(cái)務(wù)總監(jiān)。

同時(shí)，顧家家居推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向84位核心骨干授予限制性股票約983.53萬(wàn)股，占總股本的1.2%，授予價(jià)格為每股11.84元，較9月20 日收盤價(jià)折價(jià)47.8%。

此前，雖然顧家家居雖然“易主”，但顧江生仍然擔(dān)任董事長(zhǎng)，在今年2月的董事會(huì)上，有半數(shù)以上的董事推舉他連任。如今，這家國(guó)內(nèi)軟體家具行業(yè)龍頭終于換帥，開始由“美的系”掌舵。

此次變動(dòng)后，美的集團(tuán)背景人士占據(jù)了顧家家居董事會(huì)多數(shù)席位，6席非獨(dú)立董事中，美的集團(tuán)背景高管占據(jù)4席。

新任董事長(zhǎng)鄺廣雄，曾歷任美的日電集團(tuán)財(cái)務(wù)經(jīng)理、美的美國(guó)公司財(cái)務(wù)經(jīng)理、美的廚房電器財(cái)務(wù)總監(jiān)、美的中央空調(diào)財(cái)務(wù)總監(jiān)、美的庫(kù)卡中國(guó)合資公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，如今為盈峰集團(tuán)副總裁。

從過(guò)往履歷來(lái)看，鄺廣雄主要深耕機(jī)器人和工業(yè)自動(dòng)化等領(lǐng)域，與家居行業(yè)關(guān)聯(lián)并不強(qiáng)。但在成為顧家家居董事后，他今年8月曾以盈峰集團(tuán)副總裁的身份考察湖南魯麗木業(yè)公司等企業(yè)，似乎在為掌舵顧家家居做準(zhǔn)備。

由他來(lái)掌舵顧家家居，也更名正言順。

生意往來(lái)，并未增色業(yè)績(jī)

因?yàn)椤懊赖南怠钡牟①?gòu)，正是通過(guò)盈峰集團(tuán)來(lái)實(shí)施。

去年11月，盈峰集團(tuán)旗下睿和投資以103億元，受讓顧家家居29.42%股權(quán)，并成為其控股股東，雖然并購(gòu)金額后來(lái)從103億元調(diào)整至88.8億元，依舊是國(guó)內(nèi)家居行業(yè)史上最大金額的股權(quán)轉(zhuǎn)讓案。

盈峰集團(tuán)實(shí)控人、控股股東為何劍鋒，系美的創(chuàng)始人何享健之子，同時(shí)擔(dān)任美的控股總裁、美的集團(tuán)董事，被稱為美的“太子”。今年1月10日，股權(quán)正式交割后，睿和投資成為顧家家居控股股東，實(shí)控人也由顧江生變更為何劍鋒。

入主顧家家居后，雙方開啟生意往來(lái)。

財(cái)報(bào)顯示，2024上半年，顧家家居的其他關(guān)聯(lián)方中有三家來(lái)自“美的系”，分別為蕪湖安得智聯(lián)科技有限公司（簡(jiǎn)稱“安得智聯(lián)”）、廣東美的供應(yīng)鏈有限公司（簡(jiǎn)稱“廣東美的”）、北京百納京華文化傳媒有限公司（簡(jiǎn)稱“百納京華”）。

其中，顧家家居與安得智聯(lián)產(chǎn)生服務(wù)費(fèi)2489.5萬(wàn)元、產(chǎn)品17.07萬(wàn)元，與百納京華產(chǎn)生廣告費(fèi)35.67萬(wàn)元。

截至6月底，顧家家居應(yīng)收廣東美的賬款余額1萬(wàn)元；應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付賬款欄目，顧家家居應(yīng)付安得智聯(lián)賬款余額合計(jì)62.3萬(wàn)元。

從賬面資金走向看，更多是顧家家居為“美的系”企業(yè)提供業(yè)務(wù)，“美的系”并未給顧家家居的業(yè)績(jī)帶來(lái)增色。

2024年上半年，顧家家居自上市以來(lái)，凈利潤(rùn)增速首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收89.08億元，同比微增0.34%；歸母凈利潤(rùn)8.96億元，同比減少2.97%。隨著地產(chǎn)及消費(fèi)環(huán)境壓力持續(xù)放大，家居龍頭經(jīng)營(yíng)承壓、內(nèi)銷普遍下滑，顧家家居也不例外。

去年股權(quán)交易后，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為優(yōu)質(zhì)股東的入股，有望從經(jīng)營(yíng)管理上進(jìn)一步賦能顧家家居，并且與美的集團(tuán)深耕的家電產(chǎn)業(yè)在客群、渠道和物流存在一定的合作空間。如今來(lái)看，尚需時(shí)間。

浮虧超30億，股權(quán)激勵(lì)提振

此外，今年以來(lái)，顧家家居股價(jià)持續(xù)下行。截至9月23日收盤，顧家家居報(bào)收23.21元，距離收購(gòu)價(jià)每股36.69元，已跌去13.48元。若僅從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，盈峰如今浮虧36.74%，虧損32.63億元。

業(yè)績(jī)承壓、股價(jià)不振之下，顧家家居推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，考核期為2025-2027三個(gè)會(huì)計(jì)年度，考核目標(biāo)以2021-2023 年三年平均歸母凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)，凈利潤(rùn)增速分別不低于0%、5%、10.25%，即不低于18.56億元、19.48億元、20.46億元。

對(duì)于這一考核目標(biāo)的設(shè)置，有業(yè)界人士認(rèn)為門檻很低，因?yàn)轭櫦壹揖?023年的凈利潤(rùn)為20.06億元，考核期前兩年均低于2023年；也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為這是盈峰集團(tuán)入主后的首次股權(quán)激勵(lì)，在行業(yè)經(jīng)營(yíng)普遍有所承壓的背景下，有望提升團(tuán)隊(duì)凝聚力。

從企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面看，顧家家居發(fā)展策略并未有太大調(diào)整，如大多數(shù)家居龍頭一樣，上半年外銷業(yè)績(jī)好于內(nèi)銷，境內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收為47.22億元，同比下降9.79%；而境外業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到38.87億元，同比增長(zhǎng)12.59%。

如何在新房增量向存量時(shí)代轉(zhuǎn)換的背景下，擺脫內(nèi)銷業(yè)績(jī)承壓的局面，成為“美的系”掌舵顧家家居后的一大挑戰(zhàn)。