今日滬深三大指數(shù)震蕩中走升，科技股全線反彈，市場逾3600股上漲。上證指數(shù)收漲0.14%報3398.08點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.39%。市場成交1.29萬億元，與上日基本持平。

盤面上，AI硬件概念股表現(xiàn)突出，高速銅連接、液冷服務(wù)器、光模塊方向漲幅居前，兆龍互連等10余股漲停。機器人概念股卷土重來，長盛軸承漲超15%創(chuàng)歷史新高。四大行在此前連創(chuàng)新高后略微休整。

就在盤后，大消息傳來。第五次全國經(jīng)濟普查結(jié)果出爐，總體來看，第五次全國經(jīng)濟普查全面摸清了我國第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)家底，能夠真實反映我國經(jīng)濟社會發(fā)展狀況，達到了預(yù)期目標。普查結(jié)果顯示，2023年末，全國共有從事第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)活動的法人單位3327.0萬個，與2018年末相比，增長52.7%，從業(yè)人員42898.4萬人，增長11.9%，個體經(jīng)營戶8799.5萬個，從業(yè)人員17956.4萬人。

國家統(tǒng)計局表示，修訂后的2023年國內(nèi)生產(chǎn)總值為1294272億元，比初步核算數(shù)增加33690億元，增幅為2.7%。總的來說，2023年GDP核實后，2024年GDP總量會有所變化，但是2024年GDP增速核算不會受到明顯影響，根據(jù)我國現(xiàn)行的GDP核算方法規(guī)定，GDP初步核算主要是采用相關(guān)指標增長速度來推算；關(guān)于各地區(qū)生產(chǎn)總值的修訂工作，也在緊鑼密鼓地展開。

01

要重視專項債投資方向的機遇！

就在上日晚間，官方發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項債券管理機制的意見》，明確將實行專項債券投向領(lǐng)域“負面清單”管理，擴大專項債券用作項目資本金范圍，提高專項債券用作項目資本金的比例至30%。

《意見》列出“正面清單”的具體項目，包括信息技術(shù)、新材料、生物制造、數(shù)字經(jīng)濟、低空經(jīng)濟、量子科技、生命科學(xué)、商業(yè)航天、北斗等新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，算力設(shè)備及輔助設(shè)備基礎(chǔ)設(shè)施，高速公路、機場等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施安全性、智能化改造，以及衛(wèi)生健康、養(yǎng)老托育、省級產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等。

《意見》表明，未納入“負面清單”的項目均可申請專項債券資金。這份“負面清單”包含完全無收益的項目、樓堂館所、形象工程和政績工程、主題公園等商業(yè)設(shè)施等，以及除保障性住房、土地儲備以外的房地產(chǎn)開發(fā)項目。

展望2025年，在政策持續(xù)發(fā)力之下，地方政府專項債券投入的方向，機遇會更多，這一點投資者要明確。此前，四川省明確表示要在超長期特別國債和地方政府專項債等資金投向、重大基礎(chǔ)設(shè)施和新基建項目安排、國家戰(zhàn)略科技力量和重大科學(xué)裝置布局等方面，加強項目謀劃和向上對接，爭取更大支持，努力把國家政策賦能轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展動能。

在2024年，專項債券的發(fā)行和使用有效拉動經(jīng)濟增長。一方面，專項債券資金用于項目建設(shè)，直接增加了固定資產(chǎn)投資，促進了經(jīng)濟增長；另一方面，項目建成后，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，創(chuàng)造就業(yè)機會，增加居民收入。

尤其是在今年四季度，年內(nèi)“置換存量隱性債務(wù)”的2萬億元地方政府再融資專項債券發(fā)行任務(wù)完成，顯著緩解地方財政壓力，對2025年地方經(jīng)濟發(fā)展有著更強的推動作用。

機構(gòu)明確表示， 2025年是財政赤字更加積極之年、支出結(jié)構(gòu)優(yōu)化之年、財稅改革落地之年。整體上看，通過擴大專項債的使用范圍和下放項目審核權(quán)限，有助于這些地區(qū)更快地找到合適的項目，推動經(jīng)濟回升向好。這些政策的出臺有助于市場預(yù)期的穩(wěn)定，增強投資者對經(jīng)濟前景的信心，從而推動股市上漲。

在大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的大背景之下，和新質(zhì)生產(chǎn)力有關(guān)的領(lǐng)域會得到專項債券的更多支持，投資者緊跟政策風險，科技類ETF、半導(dǎo)體ETF、AI類ETF迎來更大彈性。

02

新入場資金仍在增加

就在今日，易方達上證180ETF（代碼：530180）正式上市，該ETF是上證180指數(shù)修訂后首只上市的基金產(chǎn)品。隨著首批擴容的上證180ETF陸續(xù)結(jié)束募集，將持續(xù)為A股市場提供增量資金。

此前，修訂后的上證180指數(shù)編制方案正式實施。修訂后的上證180指數(shù)對滬市的表征性更強。此次上市的上證180ETF易方達采用了目前市場上最低一檔的費率結(jié)構(gòu)，管理費率加托管費率僅為0.2%/年，為投資者提供了低成本的滬市配置工具。

此前，中基協(xié)公布數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，我國公募基金總規(guī)模達31.99萬億元，環(huán)比增長4794.82億元。我國公募基金總規(guī)模出現(xiàn)反彈，僅次于9月的次高點。其中，股票基金數(shù)量增加了54只，最新規(guī)模突破4.4萬億元，單月增加超1700億元；與此同時，在債券牛市行情持續(xù)的情況下，債券基金的數(shù)量與規(guī)模均呈現(xiàn)正增長，單月規(guī)模新增1583.66億元。

今年，頂層設(shè)計對公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出更高要求，包括“大力發(fā)展權(quán)益類公募基金”“推動指數(shù)化投資發(fā)展”“從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報導(dǎo)向轉(zhuǎn)變”等。下階段，公募基金在保持管理規(guī)模穩(wěn)步增長、產(chǎn)品類型日益豐富的同時，也將把努力為投資者創(chuàng)造長期回報的工作“置頂”。

政策的支持和市場環(huán)境的改善，為ETF市場的蓬勃發(fā)展提供了有力支持。例如，新“國九條”提出，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比。建立ETF快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展。此后，新“國九條”相關(guān)配套政策陸續(xù)落地，進一步推動ETF市場的發(fā)展。

在即將到來的2025年，房地產(chǎn)企穩(wěn)的狀況下，隨著股市的回暖和投資者信心的恢復(fù)，居民存款向股市轉(zhuǎn)移的趨勢有望繼續(xù)。政府債券融資加速、降息降準等政策有望推動融資需求回暖，進一步促進資金流入股市。參考海外經(jīng)驗，居民投資渠道的多樣化也是大勢所趨，未來隨著中國經(jīng)濟的進一步復(fù)蘇和政策的支持，中國股市前途光明，長期投資者可以繼續(xù)鎖定紅利資產(chǎn)。

風險提示： 以上內(nèi)容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內(nèi)容不做買賣操作依據(jù)，據(jù)此介入，風險自擔，投資有風險，入市需謹慎。

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