最近網上好些人都在吐槽，

說美國降息利好美債，結果長期美債跌成了狗，

TLT一個月下跌 8%，而TMF則下跌 26%。

咋回事呢？

從過往歷史來看，美聯儲降息確實利好美債，9次降息周期中，有8次出現利率下行（價格上漲）。

基于此，此前買入美債基金的投資者，可以獲得不錯的收益。

但這次完全沒按照劇本走，10年期國債收益率直沖5而去（下筆時略有回落），

導致美債出現暴跌，因為按照債券規律，收益率越高，價格越低。

那為啥這次不按劇本走呢？

原因有三：

1、市場預期與實際情況不符合

通常來說，美國降息是利好美債的。

因為債券的利息是固定的，利率一下降，固有利率的債券就更值錢，所以投資者愿意支付更高的價格購買債券。

但是，市場是變動的，預期不一定符合現實。

比如這次美國降息，是因為大家認為通脹會降溫，經濟熱度會下滑，

意外的是，特朗普成功上臺，他強調對外加征關稅，對內還要減稅，

導致市場通脹的預期大幅增加，加上美國非農就業居高不下，市場認為后續美聯儲必然會放緩甚至停止降息的步伐。

于是，明明美聯儲降息了100個基點，但這部分價格早已體現，根據你預判了我的預判原理，金融市場反而交易出了“加息效果”，結果美債收益率卻上漲了100基點。

2、長債和利率反向關系

當大家預期通脹來臨，中長期預期利率將會上行時，這對債券就非常不友好了，

因為通脹會腐蝕固定收益的實際回報，導致美債吸引力降低，引得市場紛紛拋售債券，美債收益率迅速攀升，價格走低。

舉個例子，

原先新發行債券是5%利率，現在新發行債券利率是10%，那5%的債券也得定價到10%利率才能賣得動了，

這樣一來，原先5%利率的債券市場價格就會持續下跌，一直跌到實際買入的利率等于10%為止。

2022年美聯儲加息到現在，20年期美債TLT基金，已經高位下跌超過43%了。

3、全球市場聯動

美債確實大部分由本國持有，但海外私人機構和各國央行也持有一定比例，

22年俄烏戰爭中，美歐等國凍結了俄羅斯（制裁名單內，一千多個人）的海外資產，出于戰略安全考慮，包括中國、日本、俄羅斯、歐洲央行在內的海外債主集體減倉，配置黃金等避險資產。

（我國持有美債）

綜合以上三個因素，市場上的美債供給大幅增加，導致美債價格下降，那些重倉持有長期美債的美債基金首當其沖，凈值縮水嚴重。

……

那這對投資者來說是好事還是壞事呢？

對重倉長期美債基金的人來說，美聯儲降息才會利好收益，但現在美聯儲降息預期減弱，短期來看仍有回撤的風險。

如果我們是香港保單的持有者，

已經上車的人，由于保險公司配置了長期美債，利率上漲，可能會導致美債部分資產跳水，一定程度上影響分紅。

反之，還沒上車的話，由于保險公司新買入的美債市場利率已經漲了，那么后續收益提高，分紅實現率實現的概率變大。

人話說就是，目前10年期美債收益率在4.7%左右，保險公司買進去就能躺贏4.7%+的收益，所以更容易兌現分紅。

比如我自己買的國壽海外的「傲L創富」，2年繳費，從第5年起，它會每年派發5%現金分紅給我

· 這個養老金，比社保給力...

加息之后，這部分現金分紅就會更容易實現。

……

有人可能會說，為什么我不直接買債券，而是選擇買香港保險呢？

其實債券和港險我都有在買，但用途完全不一樣，

雖然我自己也可以投資美股、美債獲取收益，

但就像TLT20年期美債基金一樣，買的位置不對，就有腰斬的風險，不是專業的投資者，根本拿不住。

而我配置的港險，就是降低主觀人為操作的風險，

通過保單把錢交給專業的資管巨頭來操作，保住本金的同時復利增值，給父母子女留一筆確定性的錢。

如果你喜歡我的內容，歡迎關主我的同名gzh: 胡胡的全球筆記，我會持續分享更多關于全球配置、海內外投資的干貨~