根據(jù)公告顯示，百果園預(yù)計(jì)2024年的收入將較上一年度的113.91億元減少不超過15%，并預(yù)測將出現(xiàn)3.5億至4億元的虧損。

從2020年開始到2023年，百果園一直處于增長狀態(tài)，到了 2024 年上半年，百果園凈利潤驟降，同比下降 66.06% ，這一數(shù)據(jù)的變化，無疑敲響了警鐘，是何原因讓其業(yè)績呈現(xiàn)“疲態(tài)”狀態(tài)？

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預(yù)虧4億元，影響因素是這些

因?yàn)橄M(fèi)環(huán)境的影響，性價(jià)比的重要性越來越高，中高端精品水果路線并不好走，“月薪兩萬吃不起百果園”“百果園隨便買買，一百大洋就沒了” 等言論在網(wǎng)絡(luò)上屢見不鮮，這也從側(cè)面反映出百果園的高價(jià)格定位，在當(dāng)前的消費(fèi)環(huán)境下，理性消費(fèi)成為主流，消費(fèi)者對于價(jià)格的敏感度不斷提高。

百果園在 2024 年半年報(bào)財(cái)報(bào)會(huì)議上透露，雖然高端化戰(zhàn)略中提升招牌果的占比帶動(dòng)了客單價(jià)實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)百分比的增長，但門店整體客流出現(xiàn)明顯下滑，這也在一定程度上說明百果園在追求高端化的過程中，雖然提高了客單價(jià)，但失去了部分消費(fèi)者，導(dǎo)致整體銷售額受到影響。

對此，百果園也在價(jià)格上做出了調(diào)整，百果園于 2024 年下半年主動(dòng)采取措施優(yōu)化產(chǎn)品組合并降低毛利率，以滿足消費(fèi)者對高性價(jià)比產(chǎn)品的需求，在 2024 年業(yè)績預(yù)告中，百果園稱業(yè)績下滑的主要原因之一是在消費(fèi)疲軟的背景下，公司主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品組合，降低了毛利率。

比如2024 年 8 月啟動(dòng)的 “好果報(bào)恩” 活動(dòng)，每個(gè)月精選當(dāng)季優(yōu)質(zhì)水果，進(jìn)口車?yán)遄又校↗）較上年同期同品質(zhì) 79.9 元的單價(jià)降幅超六成，累計(jì)銷量達(dá) 4075 噸，累計(jì)銷售量同比去年同期增長近五倍，但同時(shí)也導(dǎo)致了毛利率的下降，進(jìn)而影響了整體利潤。

近千家門店退出市場，也是導(dǎo)致利潤下降的主要原因，截至 2024 年 6 月底，加盟門店數(shù)量為 6011 家，較 2023 年底凈減少 70 家。到了下半年，百果園加盟店關(guān)閉速度加快，從 6 月底的 6011 家減少至年底的 5116 家，半年內(nèi)關(guān)閉了 895 家，日均關(guān)閉近 5 家，這也是百果園近 5 年加盟門店數(shù)量首次縮減。

百果園表示，公司鼓勵(lì)加盟商從高租金收入比的門店搬遷至低租金收入比的門店，這在一定程度上導(dǎo)致了加盟門店數(shù)量的減少，這不僅影響了百果園的市場覆蓋范圍，也對其銷售收入產(chǎn)生了直接的影響，加盟門店作為百果園的主要銷售渠道，加盟門店數(shù)量的減少，意味著銷售渠道的萎縮，進(jìn)而影響了整體業(yè)績。

Section 2

水果零售行業(yè)的“淘汰賽”

水果零售行業(yè)一直呈現(xiàn)出高度分散的狀態(tài)，主要以農(nóng)貿(mào)市場、夫妻店等傳統(tǒng)零售為主，以 2021 年數(shù)據(jù)為例，我國水果零售市場 CR5 僅為 4% 左右。

近年來行業(yè)集中化趨勢逐漸顯現(xiàn)，因?yàn)槠放菩?yīng)能夠帶來一定競爭優(yōu)勢，大型連鎖品牌通過長期的品牌建設(shè)和市場推廣，在消費(fèi)者心中樹立了良好的品牌形象，消費(fèi)者更愿意選擇信任度高的品牌購買水果。

行業(yè)集中化趨勢使得市場份額逐漸向頭部企業(yè)集中，傳統(tǒng)小商家生存空間受到擠壓，頭部企業(yè)憑借品牌、供應(yīng)鏈、技術(shù)等優(yōu)勢，不斷拓展業(yè)務(wù)范圍，加速門店擴(kuò)張和線上業(yè)務(wù)布局，進(jìn)一步鞏固市場地位，而小型商家由于資源有限，難以在品質(zhì)、價(jià)格、服務(wù)等方面與大型企業(yè)競爭，部分可能面臨被淘汰的命運(yùn)。

百果園在水果零售行業(yè)集中化趨勢下，面臨著激烈的市場競爭，其市場份額受到一定挑戰(zhàn)，不僅僅有來自夫妻店、農(nóng)貿(mào)市場的競爭，還有生鮮電商平臺(tái)如美團(tuán)、多多買菜、盒馬鮮生等新興電商平臺(tái)的迅猛發(fā)展，同行連鎖品牌帶來的競爭壓力。

對于加盟店而言，品質(zhì)管控一直是難點(diǎn)，部分加盟商可能為了追求短期利益，在產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)態(tài)度等方面不能嚴(yán)格按照百果園的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，比如在水果的采購環(huán)節(jié)，有些加盟商可能會(huì)為了降低成本，采購質(zhì)量稍次的水果，這不僅影響了消費(fèi)者的購物體驗(yàn)，還損害了百果園的品牌形象。

在黑貓投訴平臺(tái)上，針對百果園的投訴近 3000 條，消費(fèi)者投訴大多指向水果變質(zhì)、拒絕售后、態(tài)度不好、虛假宣傳、以次充好等方面，這些負(fù)面事件對百果園的品牌形象造成了一定的損害，想要穩(wěn)固自身市場份額，百果園還需要不斷進(jìn)行品質(zhì)升級(jí)。

Section 3

資本市場對百果園的態(tài)度與投資者反應(yīng)

自盈利預(yù)警發(fā)布后，2 月 3 日，百果園報(bào)收 1.22 港元 / 股 ，而在最近一年，其股價(jià)累計(jì)下跌 55.46% ，從曾經(jīng)的 2.67 港元 / 股一路跌至 1.2 港元 / 股左右，市值也大幅縮水至僅 18 億港元。2 月 6 日，其股價(jià)在經(jīng)歷前一日超 10% 的大幅下跌后，回彈 6.6%，收盤報(bào) 1.13 港元每股。

股價(jià)的大幅波動(dòng)，反映出投資者對百果園未來盈利預(yù)期的不確定性，部分投資者選擇拋售股票以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致股價(jià)下跌。

有投資者表示：“拿最近過年賣得很火的車?yán)遄觼碚f，百果園的價(jià)格比盒馬和 OLE 的貨品都沒有優(yōu)勢。在高端水果上沒有足夠的信用背書來賣出溢價(jià)，在低端水果上又干不過街邊個(gè)體小店。雖然估值上作為消費(fèi)股已經(jīng)很低，但這些年對于這種沒有經(jīng)營優(yōu)勢的公司已經(jīng)很難買下手了 。”

部分投資者對百果園盈利預(yù)警的反應(yīng)較為負(fù)面，股價(jià)下跌、信心受挫以及對財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂，都給百果園帶來了巨大的壓力。

而在股東方面，2024 年 11 月，常務(wù)副總裁焦岳通過其控股的南京遠(yuǎn)暻長致企業(yè)管理合伙企業(yè) (有限合伙)，以每股平均價(jià) 1.2107 港元減持 317.8 萬股，且進(jìn)入 11 月以來，焦岳減持次數(shù)更為頻繁，10 天內(nèi)共連續(xù) 8 次通過其下控股公司進(jìn)行減持，套現(xiàn)金額約 2220 萬港元，持股比例從年初的 7.6% 進(jìn)一步降至目前的 4.34% 。

獨(dú)立非執(zhí)行董事吳戰(zhàn)篪在 11 月 11 日對所持百果園集團(tuán)股票進(jìn)行了清倉，投資方天圖投資董事長王永華也多次減持，高管和大股東的減持，可能使股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生松動(dòng)，為后續(xù)的股東結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造條件。

百果園守住市場份額面臨著來自市場競爭、消費(fèi)者需求變化和自身運(yùn)營管理等多方面的挑戰(zhàn)，只有積極應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，不斷優(yōu)化自身的經(jīng)營策略和管理模式，才能在激烈的市場競爭中穩(wěn)住腳跟，保住市場份額。