四川大決策投顧認為，摘要：DeepSeek有望帶動AI應用加速提升，近期DeepSeek服務器資源緊張影響反應了AI算力重要性正持續凸顯，阿里宣布未來三年云和AI基礎設投入預計超過去十年總和，數據中心產業鏈或迎黃金產業機遇。

1.數據中心行業概述

數據中心為AI、云計算等新一代數字技術的算力載體。IDC（數據中心）是為租戶/客戶的計算機系統（包括服務器、存儲設備、網絡設備等）提供放置、電力、冷卻、安全和監控等基礎設施的專用場所，用于構建、運行和交付應用程序和服務，同時也用于存儲和管理與這些應用程序和服務相關的數據的IT基礎設施。數據中心是促進5G、AI、云計算等新一代數字技術發展的數據中樞和算力載體，對于數字經濟增長具有重要助推作用。近年來，隨著云計算、AI、大數據等信息技術的快速發展，數據中心的算力需求呈現出爆發式增長。

2.數據中心產業鏈

數據中心產業鏈包括上游基礎設施供應商、中游服務商和下游終端應用客戶。上游主要涉及服務器、交換機、路由器等IT設備，機架、散熱等支持性設備，以及土建、運營等基礎設施相關方；中游服務商對上游資源進行整合后為客戶提供服務，以三大運營商為主導、同時包括一些第三方IDC企業和云服務商；下游需求方包括互聯網公司、金融機構、政府機關等。

3.全球AI CAPEX投資加碼，數據中心基建需求高增

據國盛通信整理，北美CSP四大廠商均已公布25年Capex指引，各大廠商仍在算力領域投資加碼，亞馬遜、谷歌、微軟、Meta預計25年資本開支共超過3150億美元：

?亞馬遜：根據業績會說明，24Q4資本支出為263億美元，高于市場預期并創歷史新高；同時2025年Capex指引達到1000億美元，且大部分將用于AI發展和云業務AWS，滿足AI服務需求，提供技術基礎設施服務。

?谷歌：24Q4資本支出為140億美元，高于市場預期的132.6億美元；25Q1資本支出將在160-180億美元之間，高于市場預期的143億美元；2025全年資本支出達到750億美元，將繼續向AI領域傾斜，開支主要用于對服務器和數據中心的投資，遠超市場預期的588.4億美元。

?Meta：指引2025年資本支出將達到600-650億美元，較市場預期高14.5%至24%。以這一指引計算，2025年Meta計劃資本支出較去年增長52.9%至65.7%；同時Meta表示，2025年全年資本支出將源于增加對生成式AI和公司核心業務投資。

?微軟：繼續加大AI領域投入，計劃在2025財年投資大約800億美元用于建設數據中心，旨在訓練AI模型并部署AI及基于云的應用程序。

數據中心（IDC，Internet Data Center）是AI基建重要一環，承載驅動AI算力的服務器和計算機，AI加速滲透有望帶動數據中心建設持續增長。據中商產業研究院，2023年中國數據中心市場規模約2407億元，同增26.68%，2023年全球數據中心市場規模約822億美元（折合約5975億元人民幣），同增10.04%，預計數據中心整體增長主要系互聯網側企業增加資本開支。中商產業研究院預測2024年中國、全球數據中心市場規模將達3048億元/904億美元（折合約6571億元人民幣）。

4.近期行業的催化劑：DeepSeek“鲇魚效應”下企業端積極接入，央企開啟“AI+”專項行動

?2月8日，工信部發文力推最新AI技術普惠應用，三家基礎電信企業均全面接入DeepSeek開源大模型，實現在多場景、多產品中應用，針對熱門的DeepSeek-R1模型提供專屬算力方案和配套環境，助力國產大模型性能釋放。

?2月19日，國務院國資委召開中央企業“AI+”專項行動深化部署會，強調國資央企要抓住人工智能產業發展的戰略窗口期，強化科技創新，聚焦關鍵領域加快掌握“根技術”，堅定攻關大模型，積極參與開放生態建設，推動產生更多“從0到1”的原始創新，

加速推進成果轉化和產業化發展。

?在DeepSeek引發的“鯰魚效應”下，AI熱潮持續升溫。從云計算平臺到芯片廠商，從軟件企業到互聯網巨頭，再到運營商等各個領域，紛紛宣布接入DeepSeek。2月13日，騰訊元寶迎來更新，同時支持滿血版DeepSeek大模型；2月15日，微信搜一搜在調用混元大模型豐富AI搜索的同時，正式灰度測試接入DeepSeek。用戶可通過微信對話框頂部搜索入口進入“AI搜索”功能，免費使用DeepSeek-R1滿血版模型。

?阿里巴巴聚焦AI，未來Capex指引超預期。阿里巴巴2025年財報電話會上表示，阿里巴巴收入為人民幣2,801.54億元同比增長8%。阿里云收入同比增長13%至317.42億元，反映外部客戶表現的整體收入同比增長超過11%。阿里國際數字商業集團（AIDC）的跨境業務帶動季度收入同比增長32%至377.56億元。在阿里巴巴公司業績會上，CEO明確表態，阿里巴巴將繼續專注三大業務類型：國內外電商業務，AI+云計算的科技業務，互聯網平臺產品。公司將積極投資于AI基礎設施建設，未來三年在云和AI的基礎設施投入預計將超越過去十年的總和，根據Wind統計，過去十年資本開支約為3600億元。

整體上來看，AI數據中心新一輪的建設開帷幕。AI驅動數據中心革命：AI數據中心崛起重塑算力格局。隨著AI算力需求持續增長，AI數據中心預計將在全球范圍內迎來高速發展，其市場規模和盈利能力也將顯著提升。頭部企業加快AI數據中心布局，構建全國智算基礎設施。算力租賃價格的上漲、數據中心綠色能源技術的突破，以及智能算力調度系統的進步，都將進一步鞏固AI數據中心在未來科技基礎設施中的核心地位。未來，企業將更加重視AI專用數據中心的建設，從邊緣計算到超大規模AI集群，AI數據中心的發展將成為推動AI產業鏈整體升級的關鍵動力，并引領全球算力市場邁入全新紀元。根據我們的判斷，阿里、字節紛紛上調自身未來Capex建設指引，騰訊、小米、百度等有望加入算力軍備競賽，國產AI數據中心有望開啟新一輪建設周期，國產相關產業鏈深度受益。

5.數據中心行業投資邏輯與產業鏈個股梳理

DeepSeek有望帶動AI應用加速提升，近期DeepSeek服務器資源緊張影響反應了AI算力重要性正持續凸顯，阿里宣布未來三年云和AI基礎設投入預計超過去十年總和，數據中心產業鏈或迎黃金產業機遇。

相關個股：中國移動、中國電信、中國聯通、光環新網、數據港、網宿科技神州數碼、拓維信息、華豐科技、飛榮達、泰嘉股份、鴻日達、杰華特。

參考資料來源：

1.2025-2-23華西證券——阿里上調資本開支預期，國產AIDC開啟全新建設周期

2.2025-2-19國盛證券——AI 基建大時代，數據中心溫控業務放量在即

3.2025-2-23天風證券——AI私有云，是一片新藍海

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