圖源丨網(wǎng)絡(luò)

哪吒汽車最近有點(diǎn)煩。

近期，網(wǎng)絡(luò)流傳該公司將“解散研發(fā)團(tuán)隊(duì)”、“破產(chǎn)、跑路、討薪“等信息不斷。

3月19日，哪吒汽車發(fā)布聲明稱，“解散”等信息系不實(shí)傳聞。公司目前正通過組織與流程優(yōu)化，推動(dòng)進(jìn)一步降本增效。

關(guān)于哪吒汽車解散研發(fā)團(tuán)隊(duì)的傳聞日前瘋傳網(wǎng)絡(luò)。消息稱哪吒汽車近期開始解散研發(fā)團(tuán)隊(duì)，約200名員工正在走離職流程，還提到本周簽署離職手續(xù)的員工將獲得N+1的賠償。

傳聞還涉及哪吒汽車開啟全員降薪，多數(shù)員工降薪幅度達(dá)到50%，以及有供應(yīng)商前往哪吒汽車總部討債，部分供應(yīng)商甚至在哪吒汽車總部打地鋪等消息。

傳言未解，無論真假，它一定程度上反映出哪吒汽車當(dāng)下面臨的一系列困境。

憑借“性價(jià)比路線”在中國新能源汽車市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)浪潮中堅(jiān)持至今的哪吒汽車，

正面臨一場(chǎng)關(guān)于生存與質(zhì)量的關(guān)鍵考驗(yàn)。

哪吒汽車2018年6月由方運(yùn)舟創(chuàng)立，是合眾新能源汽車股份有限公司旗下的智能電動(dòng)汽車品牌。方運(yùn)舟及其控制的實(shí)體合計(jì)持股11.82%。宜春國資持股12.18%，并與方運(yùn)舟簽訂了一致行動(dòng)協(xié)議。華鼎資本持股9.82%。德時(shí)代通過寧波梅山持股3.04%。

在哪吒汽車的股東結(jié)構(gòu)中，國資背景的股東占據(jù)了重要地位，這些國資股東不僅為哪吒汽車提供了資金支持，還在一定程度上推動(dòng)了其在各地的產(chǎn)業(yè)布局和發(fā)展。

然而，強(qiáng)大的股東背景并未能助力哪吒汽車可持續(xù)健康發(fā)展。

在過去幾年中，哪吒汽車銷量出現(xiàn)了顯著下滑。2025年1月，其國內(nèi)零售銷量?jī)H為110輛，與巔峰時(shí)期的月銷過萬相比，形成了斷崖式的下跌。2024年，哪吒汽車的銷量也未能達(dá)到預(yù)期，全年交付量為12.75萬輛，較去年同期下滑16.16%。?

2023年，哪吒汽車毛利率僅為-9.3%，與理想汽車（22.2%）、特斯拉（18.2%）形成鮮明對(duì)比。主因是低價(jià)策略下（主力車型哪吒V均價(jià)僅10萬元），難以覆蓋持續(xù)上漲的電池成本和智能化研發(fā)投入。

銷售放緩，導(dǎo)致資金鏈問題愈發(fā)嚴(yán)峻。哪吒汽車經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)，2023年達(dá)-43億元。疊加香港IPO延遲（原計(jì)劃2023Q4），賬面現(xiàn)金儲(chǔ)備約80億元，僅夠維持12-18個(gè)月運(yùn)營(yíng)。

2024年11月至2025年1月，哪吒汽車母公司合眾新能源共有40條股權(quán)凍結(jié)記錄，凍結(jié)金額高達(dá)41.54億元。

此外，公司法定代表人方運(yùn)舟因買賣合同糾紛被限制高消費(fèi)，進(jìn)一步加劇了外界對(duì)其資金鏈斷裂的擔(dān)憂。

是什么讓風(fēng)光一時(shí)的哪吒汽車走到今天的地步？

行業(yè)分析師張敏認(rèn)為，哪吒汽車的品牌定位模糊，產(chǎn)品線單一，主打高性價(jià)比路線，價(jià)格區(qū)間集中在6萬至23萬元，缺乏高端車型和技術(shù)創(chuàng)新，難以與比亞迪、吉利等傳統(tǒng)車企競(jìng)爭(zhēng)。

此外，由于研發(fā)和技術(shù)投入不足（2023年研發(fā)投入占比8.9%，低于小鵬19.4%、蔚來22.3%）。其核心技術(shù)的突破性進(jìn)展有限，品控屢屢出現(xiàn)問題，這進(jìn)一步削弱了消費(fèi)者的信任，加劇頹勢(shì)。

在資本層面，母公司合眾新能源的融資能力正在減弱。自2022年D輪融資后，一級(jí)市場(chǎng)估值停滯在250億元，僅為蔚來市值的1/5。原計(jì)劃港股IPO募資10億美元的目標(biāo)，因估值分歧可能縮水至5億美元。

盡管有消息稱哪吒汽車正在進(jìn)行E輪融資，計(jì)劃融資40億至45億元，但這一融資能否順利落地仍是未知數(shù)。?

哪吒汽車的困境折射出二線新勢(shì)力的集體焦慮：在資本寒冬與技術(shù)革命的雙重?cái)D壓下，單純的銷量規(guī)模已不能帶來安全邊際。

未來2年，能否實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正、構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河，將決定哪吒汽車等造車新勢(shì)力的生死。

（注：文中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)綜合自哪吒汽車招股書、行業(yè)研報(bào)及第三方監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)）

丨觀察員 吳三畏 審校 謝帝

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