今天漲，明天跌，來來回回不見錢。

別破防，這可能是當(dāng)下股市投資的常態(tài)。

跟在人工智能后面喝湯的，現(xiàn)在動(dòng)不動(dòng)就是7、8個(gè)點(diǎn)的波動(dòng)；想去買黃金吧，又嫌太貴了。

一圈整下來，自己也迷茫了，現(xiàn)在到底該咋整？

大家一直在催更的李嘉誠賣港口，背后又有什么樣的隱情？債券市場(chǎng)近期表現(xiàn)如何？柏年自己的投資組合最近又有什么新變化？

這些問題在今天的文章里都會(huì)一一解答。

重磅來了！在文章最后，我會(huì)分享自己最新的資產(chǎn)配置組合，強(qiáng)烈建議你把文章看完。

點(diǎn)贊關(guān)注，讓我們開始。

一、國內(nèi)股市

先來說說國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)情況。

3月15號(hào)，央行公布了社融數(shù)據(jù)?？紤]到春節(jié)的擾動(dòng)，干脆把前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)放到一起來說。

2025年前兩個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模為9.29萬億元，比上年同期多了1.32萬億元。其中，政府債券凈融資2.39萬億元，同比增加了1.49萬億元，換句話說，政府投資是當(dāng)下經(jīng)濟(jì)最大的增量。

如果刨除了政府債券的增量，個(gè)人和企業(yè)的融資規(guī)模其實(shí)是同比減少的。

信貸方面，2025年前兩個(gè)月人民幣貸款增加6.14萬億元。其中，居民貸款只增加了547億元。而這段時(shí)間，居民存款增加了6.13萬億元，是貸款增量的100多倍。

所以大家還是處于盡可能多存錢，不敢花錢的狀態(tài)，提振消費(fèi)任重道遠(yuǎn)。

緊接著是3月17號(hào)，國家統(tǒng)計(jì)局公布的1-2月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，規(guī)模以上工業(yè)增加值，1-2月份同比增長(zhǎng)5.9%，其中制造業(yè)增長(zhǎng)6.9%，裝備制造業(yè)增長(zhǎng)10.6%，高技術(shù)制造業(yè)增長(zhǎng)9.1%。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)繼續(xù)引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

社會(huì)消費(fèi)品零售總額，1-2月份同比增長(zhǎng)4.0%，其中商品零售額增長(zhǎng)3.9%，餐飲收入增長(zhǎng)4.3%；在豬肉價(jià)格同比大漲8.8%的情況下，CPI還是同比下跌了0.7%。

這些都反映出需求不振，內(nèi)循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)不暢的情況。

進(jìn)出口方面，貨物進(jìn)出口總額：1-2月份同比下降1.2%，其中出口增長(zhǎng)3.4%，進(jìn)口下降7.3%。

出口的主力軍，機(jī)電產(chǎn)品表現(xiàn)相對(duì)不俗，同比增長(zhǎng)5.4%。

比較大的隱患是，隨著特朗普對(duì)華加征關(guān)稅，韓國、東南亞、墨西哥這些國家和地區(qū)為了自保，也紛紛向中國加征關(guān)稅，外貿(mào)的處境可能會(huì)進(jìn)一步惡化。

在這種經(jīng)濟(jì)大背景下，當(dāng)下的股市也很難有大的突破。

具體來說，前期大熱的人工智能、機(jī)器人這些板塊，部分個(gè)股在短期內(nèi)已經(jīng)漲了三四倍了，天大的利好也都消化完了，整個(gè)板塊無論是股價(jià)還是估值都創(chuàng)下了了歷史新高。

到了當(dāng)下的節(jié)點(diǎn)，正好是24年年報(bào)和25年一季報(bào)要公布的時(shí)候，是騾子是馬你得拉出來溜溜。

如果前期畫的餅現(xiàn)在對(duì)不上，股價(jià)回調(diào)就是必然的；即使業(yè)績(jī)勉強(qiáng)符合預(yù)期，那也會(huì)被投資者認(rèn)為是利好兌現(xiàn)，大家落袋為安，股價(jià)可能也會(huì)調(diào)整。

因此，很多投資者會(huì)想，與其冒著巨大的風(fēng)險(xiǎn)等待財(cái)報(bào)公布，不如提前賣出，獲利了結(jié)。等財(cái)報(bào)落地之后，再看該不該介入。

這就是大家現(xiàn)在看到的，很多高增長(zhǎng)板塊，即使財(cái)報(bào)還沒公布，股價(jià)就不漲了，甚至出現(xiàn)了大幅波動(dòng)的原因。里面的投資者已經(jīng)出現(xiàn)了分歧，有人要跑，有人要留，外面的人也不敢在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，進(jìn)去下注。

既然高增長(zhǎng)板塊現(xiàn)在有分歧，那能去消費(fèi)板塊嗎？

前面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)給大家看過了，大家現(xiàn)在是不敢花錢的。

一方面是大家對(duì)未來預(yù)期比較差，會(huì)擔(dān)心降薪裁員，手里沒錢；

另一方面是我們的社會(huì)保障體系還有待提升，很多農(nóng)村老頭老太太，一個(gè)月到頭，只能領(lǐng)到一兩百的養(yǎng)老金，光吃飯都?jí)騿?，更不用說其他的消費(fèi)了。

而目前出臺(tái)的政策顯然沒有解決這些痛點(diǎn)，消費(fèi)貸額度從30萬提到50萬，有錢的不稀罕這個(gè)額度，沒錢的，征信已經(jīng)花了的，銀行敢放款給他們嗎？

再說生育政策，現(xiàn)在普遍的情況是大家生一胎都不太愿意，而政策還是側(cè)重二胎三胎這些，刺激已經(jīng)生孩子的再生幾個(gè)，這樣做很難改變整體人口下行的趨勢(shì)，人少了，需求自然也就少了，消費(fèi)很難有起色。

如果大家覺得我這段多少有點(diǎn)個(gè)人色彩，那我給大家列兩組數(shù)據(jù)。

賣水的農(nóng)夫山泉大家都了解吧。3月25號(hào)，農(nóng)夫山泉公布了2024年報(bào)，總營(yíng)收428.96億元，同比微增0.5%，凈利潤(rùn)121億，也只是同比微增0.4%，連礦泉水都賣不動(dòng)了。

同樣的情況也發(fā)生在海底撈這樣的餐飲企業(yè)身上，從海底撈2024年報(bào)來看，2024年它的單店?duì)I收依然低于2019年的水平，凈利率更是只有2.7%，遠(yuǎn)低于2019年的8.8%。屬于營(yíng)收和利潤(rùn)的雙重萎縮。

這兩家企業(yè)已經(jīng)反映出消費(fèi)不振的現(xiàn)實(shí)，短期內(nèi)也看不到扭轉(zhuǎn)的跡象，如果想要投資消費(fèi)行業(yè)，還是得謹(jǐn)慎。

另外，近期的大熱港股的大家也需要小心。

過去幾個(gè)月伴隨著美元降息和Deep Seek沖擊，不少資金也涌入了港股市場(chǎng)，以恒生科技為代表的科技股迎來了一波大行情。

不過，由于港股本身成交量小，流動(dòng)性差，再加上要交紅利稅，理論上來說，一家公司如果同時(shí)在港股和A股上市，港股的價(jià)格一般要低于A股，這就是所謂的AH溢價(jià)。

但是，最近由于港股的高歌猛進(jìn)，目前AH溢價(jià)已經(jīng)來到了四年來的低位，換句話說，港股相對(duì)A股太貴了。

最典型的是招商銀行，現(xiàn)在港股比A股還貴，那配置價(jià)值就聊勝于無了。

更過分的是，小米在股價(jià)屢創(chuàng)新高后，宣布進(jìn)行配售。以53.25港元/股的高價(jià)，配售了8億股，公告后小米股價(jià)一天就跌了6.32%，放出了歷史天量，很難不讓人懷疑，小米高層想要借著配售，高位套現(xiàn)。

上面內(nèi)容比較多，我們簡(jiǎn)單總結(jié)一下：

1、目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)并沒有太大起色，又碰上了財(cái)報(bào)季；

2、高增長(zhǎng)的人工智能、機(jī)器人板塊及時(shí)落袋為安；

3、消費(fèi)遇到大環(huán)境不好也很難有起色；

4、港股目前無論是估值還是潛在收益都已經(jīng)不太具備性價(jià)比了。

可能有的朋友就納悶了，你覺得這個(gè)不好，那個(gè)不好，那你自己看好什么呢？

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