大家好，我是大嘴。

沒錯，碧桂園把大名鼎鼎的“森林城市”項目賣了！賣給誰呢，賣給了自己的老板--楊惠妍家族。

上周，碧桂園發布了境外債重組的公告，宣布與債務本金占比29.9%的債權人達成重組協議，這意味著債務重組邁進了一大步！

但細看債務重組方案，咱就是說：明明他是搶的，還硬生生塞出個方案！方案一共給境外債權人提供個了5個選項。

選項1：碧桂園還錢！但總額度只有2億美元，每100美元債權人最多能拿10美元的現金。

10美元是設定的上限，可真實操作起來則采取反向荷蘭式拍賣的方式，意思就是總額2億美元的額度，債權人互相壓價，誰價格低，優先償還誰的！

拼的就是窩囊氣誰最能受，用星爺電影的一句臺詞就是：絕！

選項2：可轉債A方案，碧桂園將發行本金總額最高為20億美元的新零息強制可轉債，六年半到期，轉股價為2.6港元/股。

呃、雖然轉股價直接溢價了504.7%，但六年半后到期，小時候學過望梅止渴，這下碧桂園直接給“望梅止渴券”了。

選項3：67%的債權置換為強制可轉債A方案，最高發行規模55億美元，另外33%的債權置換成年利率2.5%的中期工具，最高發行規模27億美元，本金攤銷期1.5年到7.5年。

選項4：35%的債權置換為強制可轉債B，9.5年到期，無上限，轉股價10港元/股，另外65%的債權置換為長期工具A，年息2%，本金攤銷期8.5年到9.5年。

對比碧桂園當前股價，這筆轉股直接溢價了22265.6%，見過畫餅的，畫得這么大的餅也是頭一次將，也不知道債主們能不能吃下。

選項5：長期工具A，碧桂園將發行本金總額最高為15億美元、年息1%的長期工具，本金攤銷期10.5年到11.5年。

以上五條選項，除了選項1是割肉拿錢（能不能拿到另說），其余四個選項要么繼續轉債，要么轉股，解限期從一年半到十年不等。

整體來看，這一系列操作應該出自某位高手的安排，畢竟就算是華爾街之狼也干不出這樣的事情來，欠債還錢這下成了"投資未來"，這讓大嘴想起了賈會計那句至理名言：

為夢想窒息！

而這還沒完，當債主們還在為這些選項繞了七葷八素的時候，碧桂園還公告了兩條重磅消息。

1、建議設立新管理層激勵計劃，以公司普通股的5%授予管理團隊，以激勵管理層實現商業計劃。

按照當前市值124億來算，5%的股權價值6.2億，咱就是說，碧桂園核心管理層一直都那么穩定，把公司經營成這樣了還要股權激勵？

呃~沒錯，公司可以倒，獎金可不能少！雖然虧了328億，但高管們確實蠻辛苦的，畢竟老早想撂挑子，撂不成，只能繼續待在這艘破船上。

2、重組完成后，楊惠妍家族，會借11.5億美元給碧桂園，用來還清碧桂園之前欠下的所有利息，但有兩個條件：

⑴重組生效后6個月，碧桂園要把持有的馬來西亞森林城市項目60%股權，轉讓給楊惠妍家族，作價是股東貸款5000萬美元，折算下來是3.62億人民幣。

這里要重點說說馬來西亞森林城市項目，這個項目可是贊助過春晚的，單個項目的總面積有30萬平方公里，最初計劃總投資額是2500億人民幣，后宣傳口徑提升至1000億美元。

在碧桂園的計劃中，森林城市項目原計劃用10年時間開發，最終容納70萬人居住，當時最響亮的廣告就是---新加坡旁，碧桂園森林城市。

在很長的一段時間中，森林城市項目都是碧桂園前主席楊國強心目中的頭號項目，碧桂園想邁入萬億大關，森林城市項目必不可少。

在森林城市的股權結構中，碧桂園間接持股60%，另外的40%由馬來西亞一家公司持有，也就是說楊惠妍家族出資5000萬美元，折合人民幣3.62億拿下了上市公司碧桂園持有的森林城市全部權益。

公告的意思是，森林城市這個項目還需要繼續投資不少，而碧桂園眼下沒錢了，所以上市公司就拿森林城市項目股權向自己的控股股東償債。

⑵森林城市抵消5000萬美元債務后，剩余的11億美元貸款可以選擇債轉股，轉股價0.6元/股。

前面方案選項2中，債權人轉股，轉股價2.6港元/股，現在大股東債轉股，轉股價就是0.6元/股，對比債權人要便宜97%，真是“同股不同命”啊！

說到這，對比另外一家同處債務重組的房企，態度立馬高下立判！

融創孫宏斌自掏腰包給公司輸血，零利息，而楊惠妍家族借錢給碧桂園，不僅要優越于債權人，還要拿頭號項目森林城市來抵債，這種債務重組，完美詮釋了什么叫“資本的游戲”——

債權人含淚啃韭菜味方案，楊家笑納“跳樓價”資產，而我們這些吃瓜群眾，只能搬好小板凳，看這場“豪門自救真人秀”能否逆風翻盤！

畢竟，誰的錢都不是大風刮來的，但大風刮走的錢，真能再刮回來？