據日本經濟新聞和彭博社最新消息，日本大型金融機構——農林中央金庫（Norinchukin Bank，以下簡稱農林銀行）否認自川普宣布實施“對等關稅”以來拋售美國國債。

近期市場拋售美國資產已經形成美國國債、美元和美股的齊跌，“股匯債三殺”。而長期國債收益率（長期利率基準）大幅抬高，被認為是促成川普收手、暫停關稅90天的重要因素。

誰是美國國債拋售主力，成為市場懸疑。

實際情況是，農林銀行已在4月1日，也就是對等關稅宣布前一兩天，來了個新舊了斷：拋售外國債券基本完成，領導層也換了屆。

農林銀行新任首席執行官北林太郎（Taro Kitabayashi）公開表示，該銀行在3月底前已全部拋售完其無利可圖的美國國債持倉，從而避免了上周因特朗普的貿易政策導致市場大幅波動所帶來的影響。截至去年12 月底，該銀行已拋售12.8 萬億日元的美國和歐洲政府債券。

他稱，目前該銀行沒有進行任何大規模的主權債務買賣操作。

北林太郎在采訪中表示，在4月1日開始的本財年，該銀行預計能實現300億日元-700億日元（2.1 億美元- 4.9億美元）的利潤目標，并且在形勢更加明朗之前，會謹慎投入資金進行新的投資。

去年，由于美國利率大幅上升導致銀行持有的外國債券價值下跌，農林銀行為此制定了一項中期計劃，對其規模達452萬億日元的投資組合進行調整。

農林銀行投資組合

北林太郎說：“可以確定的一件事是，不確定性將會增加。我們目前并不處于那種需要急于進行投資以獲取利潤的境地。”

北林太郎自 1994 年起就在農林銀行工作。銀行原CEO奧久一登（Kazuto Oku）因對去年的虧損負責而辭職后，這位前首席財務官在本月初接任了該銀行的最高職位。

農林銀行預計去年的虧損額約達 1.9 萬億日元，這是由其失敗的投資策略所導致的。

日經新聞去年6月報道

【早在去年6月18日，奧久一登就曾提到，將在截至 2025 年3 月的財年內出售超過10 萬億日元（630 億美元）的美國和歐洲政府債券。這是為了遏制因押注低收益率外國債券而造成的損失，這些債券是導致其資產負債表惡化的主要原因之一，同時降低持有外國政府債券帶來的風險。由于出售這類債券，當時預計到2025 年3 月的財年凈虧損將擴大到1.5萬億日元左右，遠遠大于原來估計的虧損額5000多億日元】

北林太郎的首要任務是改變該銀行對美國國債及其他主權債券的嚴重依賴狀況。他列出了種類繁多的其他投資資產，包括公司債券、股票指數和證券化產品，以及為可再生能源項目和數據中心提供資金的基礎設施融資項目。更加多元化的投資組合將有助于緩解目前困擾市場的不利狀況。截至去年 12 月底，該銀行仍持有約23.1 萬億日元的債券。

農林銀行持有價值約 8.2 萬億日元的擔保貸款憑證（CLO）。由于該公司曾是全球最大的擔保貸款憑證買家之一，其在這一領域的突出地位為它贏得了“CLO 巨鯨” 的綽號。北林太郎表示，雖然這些擔保貸款憑證仍是該銀行最重要的投資資產之一，但銀行并不打算大舉增持。

他說：“在特朗普政府上臺后，市場不穩定加劇，在這種情況下，投資多元化對于應對這種局面至關重要。無論發生什么情況，某些部分可能會受到負面影響，但其他部分則會產生積極影響。”

這家未上市的銀行由日本大約 3200 家農業合作社所有，這些合作社為銀行提供資金和存款。由于農村地區的放貸機會有限，這些合作社也依賴于該銀行的投資回報。因此，與日本主要的商業銀行相比，農林中央金庫的貸款在其資產中所占的比例要低得多。

北林太郎表示，在該銀行重塑投資組合的過程中，招聘人才，包括經驗豐富的風險管理人員，將至關重要。自 2022 年3 月以來，日本農林中央金庫的市場投資組合已縮水約15 萬億日元。

他說：“我們將積極招聘那些能夠接受投資組合多元化和提高收益挑戰的人才。”

通過這樣做，他希望避免重蹈去年使銀行遭受損失的覆轍。該銀行曾短期借入美元，為長期債券投資提供資金。美聯儲在新冠疫情后的加息舉措讓農林銀行措手不及，因為美元融資成本的飆升超過了在低收益率時期購買的債券所帶來的回報。隨著債券價格大幅下跌，該銀行不得不以巨額虧損的價格拋出債券。

北林太郎說，在進行投資時，在低利率環境下購買這些高流動性資產 “是一個非常理性的決定，也是一種有效的賺錢方式”。“但實際上，這是一個很大的陷阱。”

據其官網介紹，“農林中央金庫作為日本農林業合作社的國家級金融機構，在日本社會中發揮著重要作用，為國家經濟的發展做出了貢獻，并為日本農業合作社（JA）、日本漁業合作社（JF）和日本森林所有者合作社（JForest）等成員提供了便利的融資。”

目前外國投資者持有三分之一美國國債