在銀行業整體承壓的2024年，鄭州銀行交出了一份看似穩健的財報，資產規模突破6700億元，存貸款增速均超7%，不良率微降，撥備覆蓋率提升。但穿透這些表面光鮮的指標，一組異常數據引發關注——在稅前利潤增長2.69%的情況下，凈利潤增幅僅0.21%，兩者增速差創近五年新高。

更值得警惕的是，所得稅費用異動揭示出利潤調節痕跡，凈利息收益率36BP的斷崖式下跌，以及逾期貸款激增31.8%的資產質量警報，共同勾勒出一家區域銀行在利率市場化、風險出清周期與資本約束收緊三重擠壓下的生存困境。

當傳統"以量補價"模式遭遇風險遞延的隱性反噬，這份乍暖還寒的財報，實則是中國中小銀行轉型陣痛的典型樣本。

稅費異動折射盈利質量惡化

鄭州銀行2024年財報顯示，所得稅費用從2023年的-1.19億元變動至-0.77億元，絕對值減少4,280萬元。表面上看，稅負降低對凈利潤形成正向貢獻，但結合利潤表深層結構分析，這一現象恰恰暴露了銀行盈利能力的根本性缺陷。

從損益結構觀察，該行2024年實現稅前利潤17.86億元，同比微增2.69%，但凈利潤僅錄得18.63億元，同比增幅0.21%。

這種"增收不增利"的異常現象源于遞延所得稅資產的大幅計提，當期所得稅費用為-0.83億元，而遞延所得稅調整帶來0.68億元正向影響。

這表明鄭州銀行通過確認遞延所得稅資產調節利潤，實則反映資產質量惡化導致稅前利潤虛高。

更值得關注的是核心盈利指標的衰退。利息凈收入同比劇降11.71%，差從2.08%收縮至1.72%，在生息資產規模擴張7.24%的背景下，凈利息收益率卻下降36BP。

具體拆解來看，貸款平均收益率從4.74%降至4.17%，其中公司貸款收益率下降65BP至4.51%，票據貼現收益率更是縮水45BP至1.42%。這與該行2024年貸款規模增長7.51%形成鮮明反差，顯示信貸投放陷入"以量補價"困境。

2.25%微降至2.17%，但存款結構惡化顯著，高成本定期存款占比從37.85%攀升至46.66%，活期存款占比則從23.73%收縮至18.31%，

存款成本率僅從

這種存款定期化趨勢與央行降息周期背道而馳，揭示客戶基礎薄弱導致的議缺失。

非利息收入雖同比增長30.34%，但細究其構成，投資收益貢獻18.34億元，其中以公允價值計量金融工具收益達13.44億元，這種高度依賴市場波動的收益模式難以持續。

反觀體現銀行服務能力的手續費及傭金凈收入同比下降18.42%，理財、承銷等中間業務收入全面收縮，顯示其收入結構存在嚴重脆弱性。

資產質量的"表內美化"與風險遞延危機

盡管財報顯示不良貸款率從1.87%微降至1.79%，撥備覆蓋率提升至182.99%，但多項預警指標揭示風險正在加速累積。

逾期貸款余額增長31.8%至195.38億元，逾期率攀升0.93個百分點至5.04%，其中1年以上逾期貸款激增51.4%至62.95億元，顯示風險處置效率低下。更需警惕的是，90天以上逾期/不良貸款比率達到117%，遠超行業平均水平，表明不良認定存在放松跡象。

9.55%，較2023年的6.48%大幅上升，考慮到該行業貸款占比從8.09%壓縮至5.73%，實際風險敞口被規模收縮部分掩蓋。

房地產貸款不良率高達

建筑業貸款不良率攀升46BP至1.46%，且存量貸款中抵質押率不足15%，風險緩釋能力薄弱，個人消費貸款雖不良率僅0.77%，但余額同比增長38.97%，在經濟下行周期中這類無抵押信貸的違約滯后效應尚未充分顯現。

全年減值損失71.83億元，同比下降11.04%，但核銷轉出不良貸款40.54億元，相當于當年計提額的56%。撥備覆蓋率提升主要依賴不良貸款分母收縮，而非撥備池的實質增厚。

若按照銀保監會要求的130%撥備覆蓋率下限計算，當前撥備超額部分僅能支撐約30億元的新增不良，風險抵御空間有限。

資本充足率持續承壓與業務擴張的囚徒困境

鄭州銀行的資本困境在2024年進一步加劇，核心一級資本充足率從8.90%降至8.76%，距離監管底線僅余126BP；一級資本充足率下降32BP至10.81%，資本充足率下滑32BP至12.06%。這一趨勢與風險加權資產增速9.5%形成鮮明對比，揭示內生資本補充能力衰竭。

財報顯示，2024年鄭州銀行貸款總額增長7.51%至3,876.9億元，其中公司貸款增長6.11%，個人貸款增長8.09%。按現行資本管理辦法測算，每新增100億元貸款需消耗約8-10億元核心資本。

以攤余成本計量的金融投資激增24.66億元至1,474.17億元，這類資產的風險權重普遍在100%-150%之間，顯著高于貸款平均權重。

利率風險敞口增加導致市場風險RWA占比提升，年報披露利率風險敏感度缺口擴大，1年期重定價缺口達-156億元，加劇資本消耗。

內生資本積累方面，ROE僅3.21%，扣除分紅后留存收益對資本的貢獻微乎其微。外源性補充渠道中，2024年未實施股權融資，依賴發行二級資本債補充6.24億元，但這類工具無法提升核心資本。

更嚴峻的是，當前市凈率（PB）僅0.3倍，股權融資可行性極低，陷入"資本不足—估值折價—融資困難"的惡性循環。

按照現行增速測算，若2025年風險加權資產繼續以8%的速度擴張，核心一級資本充足率將跌破8%。考慮到2024年起實施的《商業銀行資本管理辦法》對房地產、地方政府融資平臺等領域的風險權重上調，實際資本消耗可能超預期。

在刀刃上尋找平衡

鄭州銀行的財務數據揭示了一個殘酷現實，傳統規模驅動模式已走到盡頭。在息差持續收窄、風險成本上升、資本約束強化的三重壓力下，唯有通過深度改革實現"風險-收益-資本"的再平衡。

管理層需要以壯士斷腕的決心壓縮低效資產、重建客戶關系、創新服務模式。監管機構則應給予差異化政策支持，在MPA考核、資本補充工具審批等方面給予彈性空間。

對于投資者而言，需清醒認識報表數據背后的風險傳導機制，在估值模型中充分納入遷徙率、資本缺口等隱性因子。城商行的轉型從來不是坦途，但唯有直面矛盾、刀刃向內，才能在區域金融生態重構中找到新生之路。