2025年4月17日，康佳集團（深康佳A）發布了一份沉重的2024年財報，營收大降、虧損擴大、現金流告急等硬性指標“崩塌”，同時，其控股股東華僑城同時宣布正在籌劃“專業化整合”，或將退出康佳控股股東。兩大“利空”如烏云蓋頂，讓康佳不得不面臨自1980年成立以來最大的“危機”。

45年的商業興衰沉浮，康佳經歷了從合資先驅到行業老大，再到技術脫節、戰略迷失、高層內耗，最終滑向行業邊緣。而這次的“易主風暴”，讓康佳這位昔日“彩電一哥”再次站到了十字路口，等待它的會是一場遲來的告別，還是“涅槃重生”的機遇？

華僑城揮刀欲“斷臂”，康佳陷入生死局

康佳2024年年報顯示，其營收收入111.15億元，同比暴跌37.73%；歸母凈利潤虧損32.96億元，虧損幅度同比擴大52.31%，為連續第三年虧損，三年累計凈虧69.3億元。另外康佳資產負債率高達92.65%，年內需兌付債務超20億元。從財報來看，康佳整體經營狀況非常糟糕，消費電子業務陷入增長停滯，其寄予厚望的半導體業務營收近1.7億元，同比下滑近95%。這樣的康佳明顯已成為拖累華僑城的巨大“包袱”。

面對康佳業績的慘淡，華僑城其實早就有了“揮刀斷臂”之意。2024年8月26日，康佳集團時任董事局主席、董事劉鳳喜，總裁周彬，董事姚威，董事局秘書吳勇軍以及財務總監李春雷共計六人，同時離任。新的繼任人員直至2024年10月21日才全部更替完畢。這次康佳董事會的“大地震”，應該是華僑城釋放出的退出信號。

就在康佳發布財報的數天前，其發布公告稱：“公司接到控股股東華僑城集團有限公司的通知，為推進央企之間專業化整合，優化資源配置，擬由其他央企集團對本公司實施專業化整合，本次整合或將導致公司控股股東發生變更。”

這意味著華僑城正式啟動對康佳的剝離，砍掉與主業無關、盈利前景黯淡的子公司，以優化其整體財務狀況。而對康佳而言，控股30年的大股東撤退后，留下的“真空”將成為其真正的“生死局”。

興衰45年，內斗與戰略迷失的代價

康佳集團誕生于改革開放初期的1980年，作為國內首家中外合資的電子企業，康佳一度是中國電視行業的驕傲。1992年，康佳登陸深交所，成為“深圳速度”的典型代表。1998年，其憑借激進的價格戰，拿下全國彩電市場第一，成為深圳首個產值破百億的企業，迎來它成立以來的高光時刻。

2007年，面對彩電行業利潤的下滑，康佳決策層認為房地產市場的機會更多更大，于是康佳開始轉型進軍房地產市場，投入17億元在昆山建立旅游度假區。而同時期的TCL卻已經開始投產自己的面板工廠，深入布局電視產業鏈。最終，康佳錯過了電視行業的發展機遇，從行業第一寶座跌下，被對手甩的越來越遠。

2015年，圍繞深圳總部舊改項目開發權，康佳和控股股東華僑城的矛盾徹底爆發，甚至還對簿公堂，導致兩者的關系非常緊張。最終，康佳董事會也受到此次爭斗的波及，以至于其三年內換了五任董事長，導致康佳集團長時間陷入管理混亂，戰略左右搖擺，錯失了行業發展的關鍵時期，最終導致其從市場競爭中掉隊。

面對彩電業務的衰退，康佳開始謀劃戰略轉型，發力半導體業務。2018年，康佳孤注一擲斥資300億元進軍半導體行業，試圖以MLED（微米級發光二極管）技術彎道超車，重建自己的產業優勢。遺憾的是，經過8年的投入，其半導體業務毫無起色，基本上代表康佳這次的豪賭再次失敗。

康佳能否等來自己的白衣騎士

康健面臨的不僅是財務困境，還有產業層面的斷層。如今大股東華僑城的退出，康佳唯一可以祈禱的就是接盤方是可以拯救它的白衣騎士。

目前來看，華潤集團、中國電子等都是比較不錯的接盤方，兩者從業務布局層面來看，都可能會與康佳形成產業協同。比如華潤旗下華潤微電子，在半導體領域已形成“芯片設計-制造-封裝”全鏈條布局，若接手康佳，可補齊康佳在半導體核心技術上的短板，尤其在Mini LED、Micro LED等光電領域形成協同效應。中國電子旗下擁有中電熊貓、深科技等多家半導體上市平臺，覆蓋芯片設計、制造、封測全環節。它也可以幫助康佳突破技術瓶頸，重塑其在半導體業務層面的競爭優勢。

但分析只是分析，康佳涅槃重生的關鍵除了接盤方之外，還要看其自身戰略執行的堅定性。若改革轉型再流于表面，不排除康佳這一承載一代人記憶的品牌，徹底成為商業歷史教科書中的案例。