近日，肯特催化材料股份有限公司（股票代碼：603120.SH，以下簡稱“肯特催化”）正式登陸資本市場并于上交所主板上市交易。通過此次上市并募集資金，有助于公司打通“季銨鹽→季銨堿→模板劑→分子篩”的上下游產業鏈，優化產品結構，保持品牌競爭力。

肯特催化是一家主要從事季銨（鏻）化合物產品研發、生產和銷售的高新技術企業。作為國家級專精特新“小巨人”企業，肯特催化憑借其在季銨（鏻）化合物領域十余年的技術深耕，構建了涵蓋季銨鹽、季銨堿、季鏻鹽、冠醚四大系列產品的完整矩陣，致力于為客戶提供高效、安全、定制化的解決方案。

當前，我國化工行業正站在轉型升級的歷史交匯點。全球經濟周期性調整疊加“雙碳”目標約束，倒逼行業加速突破傳統發展路徑，亟需構建以技術創新、綠色智造為核心的新發展范式。肯特催化的上市不僅是其自身發展的臨界點，更是我國化工行業技術突破、國產替代、綠色轉型的縮影，備受業界與資本的高度關注。

十六年深耕不輟，成就催化劑細分領域“領頭羊”

肯特催化創立于2009年7月，坐落于浙江省臺州市仙居縣。經過多年發展，公司產品線涵蓋季銨鹽、季銨堿、季鏻鹽、冠醚等四大核心系列，廣泛應用于石油煉制、醫藥化工、環境保護、生物技術等諸多領域。其中，季銨鹽、季銨堿系列產品長期以來合計收入占比超75%，是肯特催化的主要產品類型。

表：肯特催化的主營業務收入構成

數據來源：招股意向書

相轉移催化劑是一類可以幫助反應物從一相轉移到能夠發生反應的另一相當中，從而加快異相系統反應速率的催化劑，季銨鹽、季銨堿、季鏻鹽、冠醚、叔胺及聚醚等都可以作為相轉移催化劑。

值得一提的是，在2020年至2022年期間，肯特催化在相轉移催化劑領域持續發力，產品市場占有率逐年穩步提升。到2022年，其市場占有率已攀升至22.62%，在行業競爭格局中占據了重要地位。

表：肯特催化的銷售規模在國內相轉移催化劑市場中份額情況

數據來源：招股意向書

目前，肯特催化已與南京曙光化工集團有限公司、江瀚新材、萬潤股份、晨光新材等一眾優質客戶在相轉移催化劑領域建立起合作關系。通過與這些優質客戶攜手共進，公司在行業內的競爭地位得以進一步確立并鞏固，持續領航行業發展。

此外，根據全國肥料和土壤調理劑標準化技術委員會分子篩分技術委員會于2022年6月8日出具的情況說明，肯特催化的季銨鹽、季銨堿系列產品在分子篩模板劑領域的國內市場占有率穩居第一。

分子篩是一類具有大比表面積、規整孔道結構和可調功能基元的無機非金屬多孔材料，能夠有效分離不同分子，廣泛應用于石油化工、煤化工、精細化工等領域。目前，美國UOP、法國阿科瑪、瑞士Zeochem、日本東曹、美國格雷斯等前五大分子篩廠商占據了全球50%左右的市場份額，特別高端產品領域基本被這些跨國企業壟斷。國內年產能超過一萬噸的企業主要包括恒業微晶、建龍微納、中觸媒、齊魯華信等少數幾家。

在分子篩合成過程中，分子篩模板劑不僅起著結構導向、調節孔徑的作用，還能夠影響晶體的生長速率和結晶度，改善分子篩的表面性質。通過多年的技術研發創新及應用拓展，肯特催化成功吸引了魯西催化劑有限公司、中觸媒、萬華化學、華海藥業等企業客戶成為長期合作伙伴，在分子篩市場站穩腳跟，并順利打入了永太科技、新宙邦等電池電解質領域知名企業的供應鏈體系。

研發驅動、服務賦能，綠色工藝筑牢發展壁壘

相轉移催化劑作為精細化工領域的關鍵助劑，其行業壁壘呈現出技術專業性強、應用場景細分、法規要求嚴格等顯著特征。

相轉移催化劑的核心產品（如季銨鹽、季鏻鹽、冠醚）合成涉及多步有機反應，需精準控制官能團結構與空間構型。這些技術依賴企業數十年的實驗數據積累，新進入者需經歷多年研發周期才能實現關鍵技術突破。

肯特催化自成立以來堅持加強自身研發隊伍建設，引進了一批專注于化學工程、高分子等領域的研發人員，不斷提高公司的生產工藝及產品質量。根據招股意向書，截至2024年6月30日，公司員工總數為552人。在公司人員專業結構中，生產人員為374人，占比為67.75%；研發人員為58人，占比為10.51%，數量僅次于生產人員。

表：肯特催化及子公司的員工結構

數據來源：招股意向書

在研發投入層面，近年來肯特催化的研發費用占營業收入的比例逐年攀升，由此足見公司極為重視研發投入對其持續發展的關鍵作用。公司積極投身于產品技術創新與新產品開發工作，致力于通過研發驅動，不斷提升自身在市場中的競爭力，以穩固其行業地位。

表：肯特催化研發投入以及占營業收入比例

數據來源：招股意向書

在堅守自主研發的根基之上，肯特催化積極整合外部專業資源，與浙江大學、浙江工業大學、浙江理工大學、臺州學院等高校開展深度合作，圍繞產品工藝的研發與改進發力。歷經多年沉淀，公司成功掌握了季銨鹽合成、季鏻鹽合成、冠醚合成、離子膜有機電解等多項核心生產技術，為企業的高質量發展筑牢了堅實的技術壁壘。

截至2024年6月30日，肯特催化取得授權發明專利49件、實用新型專利156件，形成各類自有軟件著作權10件。此外，公司及其子公司江西肯特分別被評為2021年度浙江省專精特新中小企業和2019年江西省專精特新中小企業。2022年，肯特催化被工業和信息化部評為第四批國家級專精特新“小巨人”企業。

由于相轉移催化劑的應用領域對催化劑的雜質譜、批次穩定性要求極高，通常在公司產品的品質、供貨穩定性、供貨周期等方面得到客戶認可后，下游客戶會與公司建立穩定的合作關系。一旦更換供應商，下游客戶需承擔生產線停機、產品重新注冊等風險。這些高昂的轉換成本極易促使下游客戶與公司之間形成極強的粘性。

此外，以肯特催化為代表的頭部企業，還會進一步通過“催化劑+技術服務”的創新模式，構筑起堅固的生態壁壘。面對不同下游客戶千差萬別的復雜應用場景，肯特催化不僅能提供適配的催化劑產品，還能憑借專業技術團隊，為客戶量身定制技術解決方案。這種深度協同的合作模式，讓下游客戶在長期合作過程中，逐漸對供應商形成技術依賴。

值得一提的是，催化劑生產通常涉及危險化學品和易制毒原料，需取得安全生產、排污等生產過程的相關許可證。傳統的相轉移催化劑生產涉及強腐蝕性試劑和高污染溶劑，肯特催化則緊跟行業趨勢，逐步轉向綠色工藝生產。例如，公司開發的離子膜有機電解技術，能夠大幅度降低季銨鹽合成的廢水排放量，具備原料消耗低、污染少、安全性高等“綠色工業”特點，符合國家對環保和可持續發展的要求。

多元布局突圍行業新周期

近年來，工信部、國家發改委、科技部等部門相繼出臺《“十四五”原材料工業發展規劃》《關于“十四五”推動石化化工行業高質量發展的指導意見》《精細化工產業創新發展實施方案(2024-2027年)》等產業政策，鼓勵發展新型高效、環保催化劑和助劑，推動行業高質量發展。與此同時，環保的嚴監管要求促使產能低下、技術落后、污染嚴重的企業正逐步被市場淘汰。這一趨勢有望進一步提升國內催化劑市場集中度。

據前瞻產業研究院數據顯示，從2025年至2030年，國內催化劑市場規模將保持增長態勢，預計到2030年市場規模突破800億元，期間復合年增長率達6.4%。憑借在催化劑領域長期沉淀形成的深厚技術積累以及顯著的產品競爭優勢，肯特催化預期能夠迎來更為廣闊的市場發展空間，行業影響力持續擴大。

數據來源：前瞻產業研究院

肯特催化憑借豐富多樣的產品種類與廣泛分布的銷售收入版圖，已構建起強大的抗風險體系。當單一行業因市場需求下滑陷入低迷時，這一特性能夠充分發揮緩沖作用，有效熨平業績波動，確保企業整體經營的穩定性。招股意向書顯示，在2024年上半年，公司前五大客戶所貢獻的銷售收入占比僅16.03%。且在過往年份中，隨著公司營業收入的起伏以及下游客戶需求的動態變化，前五大客戶的構成也呈現出相應的更迭態勢。

表：2024年上半年肯特催化前五名客戶銷售情況

數據來源：招股意向書

過去四年，其綜合毛利率始終保持在26%以上，且2024年上半年提升至27.04%。步入2024年上半年，公司綜合毛利率回升至27.04%，與同行業公司橫向對比亦展現出一定優勢。

表：肯特催化與可比同行業公司的綜合毛利率

數據來源：招股意向書

業績方面，2021年至2024年，肯特催化分別實現營業收入6.36億元、8.08億元、6.66億元、6.17億元。同期，公司凈利潤分別為8633.93萬元、1.10億元、8090.41萬元和9351.28萬元，整體業績表現穩健。