競爭加劇、不進則退

作者|勝馬財經(jīng) 李察

編輯 | 歐陽文

近日，張裕 A（000869.SZ）發(fā)布2024年度業(yè)績報告，整體來看，張裕A在2024年各主要財務指標均呈現(xiàn)同比下滑態(tài)勢，其中營業(yè)收入同比下降超25%；歸母凈利潤同比大降超4成；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額更是下滑超60%。

勝馬財經(jīng)注意到，從業(yè)務板塊來看，張裕A旗下涵蓋的葡萄酒和白蘭地兩大核心品類業(yè)務均呈現(xiàn)明顯下行趨勢。葡萄酒業(yè)務實現(xiàn)營收24.38億元，占總收入的74.40%，同比下降22.32%；白蘭地業(yè)務收入為下滑更為顯著，同比減少超過三成。數(shù)據(jù)表明，張裕A在2024年的經(jīng)營過程中遭遇諸多困難，其市場地位和盈利能力正經(jīng)受考驗。

資產處置“難保利潤”

張裕A業(yè)績下滑的直接動因似乎在于其銷售策略調整。財報顯示，2024年公司銷售費用 10.13 億元，同比下降 18.29%，公司解釋為主要系主動縮減市場營銷投入所致。這一策略性收縮雖降低了費用支出，但未能有效支撐銷售規(guī)模，最終導致營收加速下滑。

勝馬財經(jīng)注意到，在如今競爭激烈的酒類市場，品牌推廣與市場營銷是企業(yè)保持市場份額、提升銷量的重要手段。張裕A減少市場營銷投入，使得品牌在市場中的曝光度降低，消費者對其產品的認知度和購買意愿也隨之受到影響。例如，原本計劃在一些重要渠道開展的促銷活動、新品推廣活動等因費用縮減而取消或減少規(guī)模，導致新品上市后市場反響平平，老產品的市場份額也被競爭對手逐步蠶食。

業(yè)績方面，2024年張裕A全年實現(xiàn)營業(yè)收入32.77億元，同比下降25.26%；歸母凈利潤3.05億元，同比下降42.68%；扣非凈利潤1.31億元，同比下降71.76%。數(shù)據(jù)顯示，公司當年非經(jīng)常性收益達1.74億元，其中1.27億元來自葡萄園等資產處置收益，這部分收益占歸母凈利潤比重高達57.05%，甚至超過了主營業(yè)務利潤貢獻。由于資產處置收益和補貼資金具有一次性特征，難以持續(xù)支撐未來業(yè)績，這一盈利結構反映出公司主營業(yè)務盈利能力面臨實質性挑戰(zhàn)。

葡萄酒行業(yè)近年來呈現(xiàn)出多元化的競爭格局，不僅有國內眾多品牌的崛起，國外進口葡萄酒品牌也紛紛加大在中國市場的投入。這些競爭對手通過差異化的產品定位、精準的市場推廣等手段，不斷爭奪市場份額。

客觀來講，張裕A雖然在品牌知名度上具有一定優(yōu)勢，但在產品創(chuàng)新、價格策略以及渠道拓展等方面，若不能及時適應市場變化，就容易在競爭中處于劣勢。例如，一些新興品牌針對年輕消費群體推出了低酒精度、果味濃郁的葡萄酒產品，迅速獲得了市場青睞，而張裕 A 在這一細分市場的布局相對滯后，導致部分年輕客戶群體流失。

葡萄酒、白蘭地雙雙承壓

勝馬財經(jīng)了解到，張裕旗下葡萄酒業(yè)務擁有張裕、解百納、愛斐堡、龍諭等核心品牌。數(shù)據(jù)顯示，2024年公司葡萄酒實現(xiàn)營收24.38 億元，同比下降22.32%，從產銷數(shù)據(jù)來看，葡萄酒銷量下滑12.22%至5.77萬噸，產量亦同步減少10.25%，使得庫存量下降3.92%至1.64萬噸，反映出公司通過減產控制庫存的策略取得一定成效。

然而，銷量的持續(xù)下滑仍然是葡萄酒業(yè)務面臨的主要問題。一方面，消費者對于葡萄酒的品質和口感要求越來越高，張裕需要不斷優(yōu)化產品品質和口感，以滿足消費者日益挑剔的需求；另一方面，市場上葡萄酒產品種類繁多，張裕需要進一步加強品牌建設和市場推廣，突出自身產品的特色和優(yōu)勢，提高產品的市場競爭力。

另外，張裕A的白蘭地業(yè)務以可雅、醴泉等品牌為主，2024年收入下滑更為顯著，同比減少35.80%，產量同比下滑22.46%至2.18萬噸，未能跟上銷量31.56%的降幅，導致該板塊庫存量增加15.16%。

白蘭地業(yè)務面臨較為嚴重的供需失衡問題，這可能與市場需求變化、產品定位以及競爭對手的沖擊等多種因素有關。在市場需求方面，隨著消費者飲酒習慣和偏好的改變，白蘭地的市場需求結構可能發(fā)生了變化，而張裕的產品顯然未能及時契合這種變化。

總體而言，張裕A在2024年業(yè)績表現(xiàn)不佳、經(jīng)營面臨壓力，當下公司葡萄酒業(yè)務的市場推廣雖有進一步優(yōu)化空間，但能否保持住市場份額任重道遠；白蘭地業(yè)務則需要深入分析供需失衡的原因，針對性地調整生產和銷售策略，優(yōu)化產品結構。現(xiàn)階段酒類行業(yè)競爭日益白熱化，不進則退，只有真正觸及問題核心的改革和創(chuàng)新舉措，才能在激烈市場競爭中保持業(yè)績穩(wěn)定，重回良性發(fā)展的軌道。

END

勝馬財經(jīng)誠意原創(chuàng)，未經(jīng)授權禁止轉載