有報道稱微軟在美國取消了多個數據中心租賃協議，在全球范圍內暫停或推遲新建數據中心的計劃。國內多家智算中心也遭遇“租客毀約潮”。這種場景聯想到房地產市場的“房貸斷供”，算力基建正在重走房地產之路。算力租不出去，并不是市場不需要算力了，而是你的算力不具備市場競爭力了。算力中心不會過剩，但會過時！

早在今年2月，就有報道稱微軟在美國取消了多個數據中心租賃協議，分析師指出這可能是由于市場供過于求。

近期，國內多家智算中心也遭遇“租客毀約潮”。某頭部智算中心負責人透露：“去年簽約的客戶中，已有30%要求提前終止合同，甚至寧愿支付違約金也要撤離，并是不需要算力了，只是有更合適的算力了”。

近期，有多家媒體報道了微軟在全球范圍內暫停或推遲新建數據中心的計劃。據彭博社報道，微軟已暫停或推遲在印度尼西亞、英國、澳大利亞以及美國伊利諾伊州、北達科他州和威斯康星州等地的數據中心項目。

此外，微軟還取消了在美國和歐洲總計約2吉瓦電力容量的數據中心項目。分析師指出，這一決定部分源于對OpenAI等合作伙伴需求預期的調整，以及對人工智能計算需求的重新評估。

在威斯康星州Mount Pleasant，微軟暫停了部分數據中心園區的建設，但表示整體項目仍按計劃推進，預計2026年上線。

這些項目的取消或暫停，標志著微軟開始對其AI戰略進行重新審視。隨著數據中心市場的快速擴張，微軟似乎開始重新評估其增長速度，并擔憂可能出現市場供過于求的情況。這一舉動發生在阿里巴巴集團主席蔡崇信警告數據中心投資泡沫之后僅幾天。

2025 年 3 月 25 日，《鳳凰網科技》援引《彭博社》報道，阿里巴巴董事長蔡崇信對數據中心建設中可能形成的泡沫發出了警告，他認為數據中心的建設速度可能會超過對人工智能服務的初期需求。

蔡崇信指出，美國許多數據中心投資公告存在“重復”或“相互重疊”的現象，這可能導致資源浪費和過度競爭。

高盛的最新研究報告也提到了類似的觀點。高盛的分析指出，現在美國科技巨頭的估值中，有42%的溢價是來自于市場對AI相關場景的想象力定價。這個說法聽起來有點復雜，簡單來說就是，企業的估值里有很大一部分是被“炒”出來的，而不是靠實際盈利能力支撐的。更巧的是，這個42%的數字，剛好跟2000年互聯網泡沫時期的情況非常相似。當時，很多互聯網企業的估值也被“未來的可能性”推得很高，但最終泡沫破裂，許多公司都倒下了。

這種場景聯想到房地產市場的“房貸斷供”——租戶與智算中心簽訂的長期算力租賃協議，正因市場需求驟變、技術方向調整而批量崩解。這場“技術房貸”危機，正在動搖算力經濟的根基。

算力基建正在重走房地產之路

當算力租賃合同開始像房貸合同般被成批撕毀，這不僅是某個行業的危機，更是對“新基建”過熱投資的當頭棒喝。

面對外界的質疑，微軟發言人表示：“我們的數據中心容量需要提前數年規劃，以確保在正確的地方擁有足夠的基礎設施。隨著AI需求的持續增長，以及我們數據中心布局的不斷擴大，我們所做的調整展示了我們戰略的靈活性。”一方面，微軟需要確保其在全球范圍內的數據中心布局能夠滿足日益增長的AI需求；另一方面，微軟也需要密切關注市場動態，避免過度投資導致的資源浪費。

房地產產業跟算力產業最大的區別就是周期，房子30~50年一個周期，不可能今天建好的房子，5年之后就拆。但是算力周期只有3~5年，甚至更短，今天建好了，技術迭代了，最多3年之后就需要更新設備啦，這個周期差10倍不止。算力租不出去，并不是市場不需要算力了，而是你的算力不具備市場競爭力了。今天剛建的算力中心，三年后可能因為芯片換代變“電子廢鐵”。

亞馬遜和超微電腦也出現異常

NO.1 微軟之后，亞馬遜也傳出放緩數據中心擴張消息

富國銀行的分析師在周一的一份報告中表示，他們了解到，亞馬遜暫停了和其他公司一起共用數據中心的租賃協商。亞馬遜已經推遲了部分關于新數據中心租賃的承諾，主要在歐洲，這成為經濟擔憂可能正影響科技公司支出計劃的最新跡象：“我們從多個業內消息來源獲悉，AWS已暫停其部分共址租賃談判，尤其是國際項目。目前尚不清楚亞馬遜暫停的規模有多大。這與我們近期聽到微軟的情況類似，即兩家公司都在收縮部分新項目，但并未取消已經簽署的協議。”

點評：亞馬遜暫停部分數據中心租賃協商是經濟不確定性影響科技公司支出的最新跡象。這與微軟此前的情況類似，都顯示出科技巨頭在經濟波動下對資本支出的謹慎態度。

NO.2和英偉達關系非常緊密的AI 服務器廠商超微電腦（Supermicro）；忽然暴雷了，其業績大幅度低于市場預期，直接把股價砸了個稀巴爛。超微這幾年本來靠AI熱潮和英偉達的芯片風光過一把，2023年股價翻了三倍，堪稱資本市場的年度“當紅炸子雞”，超微放出的這份初步財報，數據慘不忍睹：第三財季收入只有45億到46億美元，遠低于分析師預期的55億美元；調整后的每股收益29到31美分，也比預期的54美分差了一大截。結果呢？當天盤后股價直接暴跌19%，投資者也跟著一臉懵。財報里，超微解釋說收入不行，是因為客戶推遲了平臺決策，把訂單拖到了下一季，加上老產品庫存積壓，毛利率還比上季掉了220個基點，AI 服務器市場的日子真不好過。超微自己日子難過也就算了，但這事兒還拖了別人下水，尤其是英偉達。超微是英偉達的大客戶，它的服務器里塞滿了英偉達的AI處理器。超微業績這么拉胯，市場難免會想：是不是AI和數據中心的需求已經沒那么火爆了？英偉達的股價也在超微財報出來后跌了2%.超微說客戶推遲決策、老庫存堆著賣不動，側面反映出市場對新AI 數據中心平臺的熱情可能在降溫，而英偉達的AI芯片生意，很大程度上就靠這個需求撐著。所以，在市場一番揣摩之后，連超微的競爭對手戴爾和惠普企業都跟著遭殃，盤后交易分別跌了5%和2%，整個服務器硬件市場都被潑了盆冷水。

高速銅纜市場需求展望

高速銅纜作為AI算力基礎設施的重要組成部分，其增長與英偉達的技術路線和市場需求緊密相關。然而，隨著技術迭代、市場競爭加劇以及地緣政治等因素的影響，未來發展趨勢將呈現以下特點；以下是關鍵分析：

市場需求持續增長

英偉達的Blackwell芯片（如GB200）采用銅纜作為機柜內短距離互聯的優選方案，單臺機柜銅纜需求量高達5184根，價值量達11.7萬美元。預計2025年GB200機柜出貨量達6萬臺，新增市場規模約64億美元。此外，英偉達的下一代芯片GB300延續銅纜技術，進一步鞏固其需求基礎。預計2023-2027年高速銅纜年復合增長率為25%，到2027年出貨量達2000萬條。英偉達推出的GB200芯片采用銅纜作為主要連接材料，成本僅為光模塊的六分之一，進一步推動市場需求。

技術優勢與成本優勢明顯

銅纜在服務器內部連接（如第一層服務器到交換機）中具有成本低、功耗低的優勢，但傳輸距離有限。英偉達的方案通過銅纜+光模塊組合，既保留了成本優勢，又提升了整體傳輸效率。銅纜相比光模塊在短距離傳輸中成本降低6倍，且具有低功耗、高可靠性的特點。例如，25G DAC銅纜價格僅為AOC的1/3至1/4，適用于數據中心、AI服務器等高頻場景。

行業競爭與產能擴張

眾多國內上市企業已布局高速銅纜市場，其中部分企業明確向英偉達等算力大廠供貨，終端綁定超過80%。隨著需求激增，各上市企業在資本的加持下加速擴充產能，中小企業根本沒辦法進入一級供應鏈，只能維持在二級或者三級供應鏈供應，議價能力較弱，和投資高額成本對比，產出比嚴重不符。

應用場景與技術迭代

銅纜主要應用于服務器內部、數據中心等場景，未來可能通過技術升級（如增加Retimer芯片）拓展更多應用。但需注意，光模塊等替代方案仍存在，銅纜不會完全取代光通訊。光模塊在長距離傳輸中更具優勢，若未來技術突破成本瓶頸（如硅光技術），可能擠壓銅纜市場。但短期內銅纜仍是短距場景的性價比最優解。 國內企業需加大224G高速線纜、連接器的投入比例.

市場潛力與風險并存

全球高速直連銅電纜市場預計2029年達17億美元，國內增量空間或達千億級7。但市場炒作風險較高，企業需關注技術迭代與競爭動態，避免盲目擴張；到PCIE7.0后的投資呈現跳躍式發展，低端無利潤，高端上不去。綜上，高速銅纜的短期增長依賴英偉達等巨頭的技術路線，但長期需應對技術迭代和競爭壓力。國內企業若能在細分領域（如AEC、軍工）實現突破，并通過政策支持加速國產替代，美國對華芯片出口限制可能影響英偉達在華業務，進而波及銅纜需求。但國內算力基建的自主化趨勢（如華為昇騰生態）為本土企業提供替代機遇，其有望在千億級市場中占據更大份額。未來3-5年，行業將呈現“國際主導、國產追趕、技術分化”的格局，需關注技術路徑選擇與地緣政治動態。

由線纜朋友圈主辦的“2025消費電子線束產品技術論壇”將于6月6日在東莞松山湖漢林酒店盛大召開。本次峰會以“技術革新·生態共創”為主題，

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