有報(bào)道稱微軟在美國(guó)取消了多個(gè)數(shù)據(jù)中心租賃協(xié)議，在全球范圍內(nèi)暫停或推遲新建數(shù)據(jù)中心的計(jì)劃。國(guó)內(nèi)多家智算中心也遭遇“租客毀約潮”。這種場(chǎng)景聯(lián)想到房地產(chǎn)市場(chǎng)的“房貸斷供”，算力基建正在重走房地產(chǎn)之路。算力租不出去，并不是市場(chǎng)不需要算力了，而是你的算力不具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力了。算力中心不會(huì)過(guò)剩，但會(huì)過(guò)時(shí)！

早在今年2月，就有報(bào)道稱微軟在美國(guó)取消了多個(gè)數(shù)據(jù)中心租賃協(xié)議，分析師指出這可能是由于市場(chǎng)供過(guò)于求。

近期，國(guó)內(nèi)多家智算中心也遭遇“租客毀約潮”。某頭部智算中心負(fù)責(zé)人透露：“去年簽約的客戶中，已有30%要求提前終止合同，甚至寧愿支付違約金也要撤離，并是不需要算力了，只是有更合適的算力了”。

近期，有多家媒體報(bào)道了微軟在全球范圍內(nèi)暫停或推遲新建數(shù)據(jù)中心的計(jì)劃。據(jù)彭博社報(bào)道，微軟已暫停或推遲在印度尼西亞、英國(guó)、澳大利亞以及美國(guó)伊利諾伊州、北達(dá)科他州和威斯康星州等地的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。

此外，微軟還取消了在美國(guó)和歐洲總計(jì)約2吉瓦電力容量的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。分析師指出，這一決定部分源于對(duì)OpenAI等合作伙伴需求預(yù)期的調(diào)整，以及對(duì)人工智能計(jì)算需求的重新評(píng)估。

在威斯康星州Mount Pleasant，微軟暫停了部分?jǐn)?shù)據(jù)中心園區(qū)的建設(shè)，但表示整體項(xiàng)目仍按計(jì)劃推進(jìn)，預(yù)計(jì)2026年上線。

這些項(xiàng)目的取消或暫停，標(biāo)志著微軟開始對(duì)其AI戰(zhàn)略進(jìn)行重新審視。隨著數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的快速擴(kuò)張，微軟似乎開始重新評(píng)估其增長(zhǎng)速度，并擔(dān)憂可能出現(xiàn)市場(chǎng)供過(guò)于求的情況。這一舉動(dòng)發(fā)生在阿里巴巴集團(tuán)主席蔡崇信警告數(shù)據(jù)中心投資泡沫之后僅幾天。

2025 年 3 月 25 日，《鳳凰網(wǎng)科技》援引《彭博社》報(bào)道，阿里巴巴董事長(zhǎng)蔡崇信對(duì)數(shù)據(jù)中心建設(shè)中可能形成的泡沫發(fā)出了警告，他認(rèn)為數(shù)據(jù)中心的建設(shè)速度可能會(huì)超過(guò)對(duì)人工智能服務(wù)的初期需求。

蔡崇信指出，美國(guó)許多數(shù)據(jù)中心投資公告存在“重復(fù)”或“相互重疊”的現(xiàn)象，這可能導(dǎo)致資源浪費(fèi)和過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。

高盛的最新研究報(bào)告也提到了類似的觀點(diǎn)。高盛的分析指出，現(xiàn)在美國(guó)科技巨頭的估值中，有42%的溢價(jià)是來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)AI相關(guān)場(chǎng)景的想象力定價(jià)。這個(gè)說(shuō)法聽起來(lái)有點(diǎn)復(fù)雜，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，企業(yè)的估值里有很大一部分是被“炒”出來(lái)的，而不是靠實(shí)際盈利能力支撐的。更巧的是，這個(gè)42%的數(shù)字，剛好跟2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的情況非常相似。當(dāng)時(shí)，很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值也被“未來(lái)的可能性”推得很高，但最終泡沫破裂，許多公司都倒下了。

這種場(chǎng)景聯(lián)想到房地產(chǎn)市場(chǎng)的“房貸斷供”——租戶與智算中心簽訂的長(zhǎng)期算力租賃協(xié)議，正因市場(chǎng)需求驟變、技術(shù)方向調(diào)整而批量崩解。這場(chǎng)“技術(shù)房貸”危機(jī)，正在動(dòng)搖算力經(jīng)濟(jì)的根基。

算力基建正在重走房地產(chǎn)之路

當(dāng)算力租賃合同開始像房貸合同般被成批撕毀，這不僅是某個(gè)行業(yè)的危機(jī)，更是對(duì)“新基建”過(guò)熱投資的當(dāng)頭棒喝。

面對(duì)外界的質(zhì)疑，微軟發(fā)言人表示：“我們的數(shù)據(jù)中心容量需要提前數(shù)年規(guī)劃，以確保在正確的地方擁有足夠的基礎(chǔ)設(shè)施。隨著AI需求的持續(xù)增長(zhǎng)，以及我們數(shù)據(jù)中心布局的不斷擴(kuò)大，我們所做的調(diào)整展示了我們戰(zhàn)略的靈活性。”一方面，微軟需要確保其在全球范圍內(nèi)的數(shù)據(jù)中心布局能夠滿足日益增長(zhǎng)的AI需求；另一方面，微軟也需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，避免過(guò)度投資導(dǎo)致的資源浪費(fèi)。

房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)跟算力產(chǎn)業(yè)最大的區(qū)別就是周期，房子30~50年一個(gè)周期，不可能今天建好的房子，5年之后就拆。但是算力周期只有3~5年，甚至更短，今天建好了，技術(shù)迭代了，最多3年之后就需要更新設(shè)備啦，這個(gè)周期差10倍不止。算力租不出去，并不是市場(chǎng)不需要算力了，而是你的算力不具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力了。今天剛建的算力中心，三年后可能因?yàn)樾酒瑩Q代變“電子廢鐵”。

亞馬遜和超微電腦也出現(xiàn)異常

NO.1 微軟之后，亞馬遜也傳出放緩數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張消息

富國(guó)銀行的分析師在周一的一份報(bào)告中表示，他們了解到，亞馬遜暫停了和其他公司一起共用數(shù)據(jù)中心的租賃協(xié)商。亞馬遜已經(jīng)推遲了部分關(guān)于新數(shù)據(jù)中心租賃的承諾，主要在歐洲，這成為經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂可能正影響科技公司支出計(jì)劃的最新跡象：“我們從多個(gè)業(yè)內(nèi)消息來(lái)源獲悉，AWS已暫停其部分共址租賃談判，尤其是國(guó)際項(xiàng)目。目前尚不清楚亞馬遜暫停的規(guī)模有多大。這與我們近期聽到微軟的情況類似，即兩家公司都在收縮部分新項(xiàng)目，但并未取消已經(jīng)簽署的協(xié)議。”

點(diǎn)評(píng)：亞馬遜暫停部分?jǐn)?shù)據(jù)中心租賃協(xié)商是經(jīng)濟(jì)不確定性影響科技公司支出的最新跡象。這與微軟此前的情況類似，都顯示出科技巨頭在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下對(duì)資本支出的謹(jǐn)慎態(tài)度。

NO.2和英偉達(dá)關(guān)系非常緊密的AI 服務(wù)器廠商超微電腦（Supermicro）；忽然暴雷了，其業(yè)績(jī)大幅度低于市場(chǎng)預(yù)期，直接把股價(jià)砸了個(gè)稀巴爛。超微這幾年本來(lái)靠AI熱潮和英偉達(dá)的芯片風(fēng)光過(guò)一把，2023年股價(jià)翻了三倍，堪稱資本市場(chǎng)的年度“當(dāng)紅炸子雞”，超微放出的這份初步財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)慘不忍睹：第三財(cái)季收入只有45億到46億美元，遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期的55億美元；調(diào)整后的每股收益29到31美分，也比預(yù)期的54美分差了一大截。結(jié)果呢？當(dāng)天盤后股價(jià)直接暴跌19%，投資者也跟著一臉懵。財(cái)報(bào)里，超微解釋說(shuō)收入不行，是因?yàn)榭蛻敉七t了平臺(tái)決策，把訂單拖到了下一季，加上老產(chǎn)品庫(kù)存積壓，毛利率還比上季掉了220個(gè)基點(diǎn)，AI 服務(wù)器市場(chǎng)的日子真不好過(guò)。超微自己日子難過(guò)也就算了，但這事兒還拖了別人下水，尤其是英偉達(dá)。超微是英偉達(dá)的大客戶，它的服務(wù)器里塞滿了英偉達(dá)的AI處理器。超微業(yè)績(jī)這么拉胯，市場(chǎng)難免會(huì)想：是不是AI和數(shù)據(jù)中心的需求已經(jīng)沒(méi)那么火爆了？英偉達(dá)的股價(jià)也在超微財(cái)報(bào)出來(lái)后跌了2%.超微說(shuō)客戶推遲決策、老庫(kù)存堆著賣不動(dòng)，側(cè)面反映出市場(chǎng)對(duì)新AI 數(shù)據(jù)中心平臺(tái)的熱情可能在降溫，而英偉達(dá)的AI芯片生意，很大程度上就靠這個(gè)需求撐著。所以，在市場(chǎng)一番揣摩之后，連超微的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手戴爾和惠普企業(yè)都跟著遭殃，盤后交易分別跌了5%和2%，整個(gè)服務(wù)器硬件市場(chǎng)都被潑了盆冷水。

高速銅纜市場(chǎng)需求展望

高速銅纜作為AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，其增長(zhǎng)與英偉達(dá)的技術(shù)路線和市場(chǎng)需求緊密相關(guān)。然而，隨著技術(shù)迭代、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及地緣政治等因素的影響，未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)將呈現(xiàn)以下特點(diǎn)；以下是關(guān)鍵分析：

市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)

英偉達(dá)的Blackwell芯片（如GB200）采用銅纜作為機(jī)柜內(nèi)短距離互聯(lián)的優(yōu)選方案，單臺(tái)機(jī)柜銅纜需求量高達(dá)5184根，價(jià)值量達(dá)11.7萬(wàn)美元。預(yù)計(jì)2025年GB200機(jī)柜出貨量達(dá)6萬(wàn)臺(tái)，新增市場(chǎng)規(guī)模約64億美元。此外，英偉達(dá)的下一代芯片GB300延續(xù)銅纜技術(shù)，進(jìn)一步鞏固其需求基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)2023-2027年高速銅纜年復(fù)合增長(zhǎng)率為25%，到2027年出貨量達(dá)2000萬(wàn)條。英偉達(dá)推出的GB200芯片采用銅纜作為主要連接材料，成本僅為光模塊的六分之一，進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)需求。

技術(shù)優(yōu)勢(shì)與成本優(yōu)勢(shì)明顯

銅纜在服務(wù)器內(nèi)部連接（如第一層服務(wù)器到交換機(jī)）中具有成本低、功耗低的優(yōu)勢(shì)，但傳輸距離有限。英偉達(dá)的方案通過(guò)銅纜+光模塊組合，既保留了成本優(yōu)勢(shì)，又提升了整體傳輸效率。銅纜相比光模塊在短距離傳輸中成本降低6倍，且具有低功耗、高可靠性的特點(diǎn)。例如，25G DAC銅纜價(jià)格僅為AOC的1/3至1/4，適用于數(shù)據(jù)中心、AI服務(wù)器等高頻場(chǎng)景。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)能擴(kuò)張

眾多國(guó)內(nèi)上市企業(yè)已布局高速銅纜市場(chǎng)，其中部分企業(yè)明確向英偉達(dá)等算力大廠供貨，終端綁定超過(guò)80%。隨著需求激增，各上市企業(yè)在資本的加持下加速擴(kuò)充產(chǎn)能，中小企業(yè)根本沒(méi)辦法進(jìn)入一級(jí)供應(yīng)鏈，只能維持在二級(jí)或者三級(jí)供應(yīng)鏈供應(yīng)，議價(jià)能力較弱，和投資高額成本對(duì)比，產(chǎn)出比嚴(yán)重不符。

應(yīng)用場(chǎng)景與技術(shù)迭代

銅纜主要應(yīng)用于服務(wù)器內(nèi)部、數(shù)據(jù)中心等場(chǎng)景，未來(lái)可能通過(guò)技術(shù)升級(jí)（如增加Retimer芯片）拓展更多應(yīng)用。但需注意，光模塊等替代方案仍存在，銅纜不會(huì)完全取代光通訊。光模塊在長(zhǎng)距離傳輸中更具優(yōu)勢(shì)，若未來(lái)技術(shù)突破成本瓶頸（如硅光技術(shù)），可能擠壓銅纜市場(chǎng)。但短期內(nèi)銅纜仍是短距場(chǎng)景的性價(jià)比最優(yōu)解。 國(guó)內(nèi)企業(yè)需加大224G高速線纜、連接器的投入比例.

市場(chǎng)潛力與風(fēng)險(xiǎn)并存

全球高速直連銅電纜市場(chǎng)預(yù)計(jì)2029年達(dá)17億美元，國(guó)內(nèi)增量空間或達(dá)千億級(jí)7。但市場(chǎng)炒作風(fēng)險(xiǎn)較高，企業(yè)需關(guān)注技術(shù)迭代與競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)，避免盲目擴(kuò)張；到PCIE7.0后的投資呈現(xiàn)跳躍式發(fā)展，低端無(wú)利潤(rùn)，高端上不去。綜上，高速銅纜的短期增長(zhǎng)依賴英偉達(dá)等巨頭的技術(shù)路線，但長(zhǎng)期需應(yīng)對(duì)技術(shù)迭代和競(jìng)爭(zhēng)壓力。國(guó)內(nèi)企業(yè)若能在細(xì)分領(lǐng)域（如AEC、軍工）實(shí)現(xiàn)突破，并通過(guò)政策支持加速國(guó)產(chǎn)替代，美國(guó)對(duì)華芯片出口限制可能影響英偉達(dá)在華業(yè)務(wù)，進(jìn)而波及銅纜需求。但國(guó)內(nèi)算力基建的自主化趨勢(shì)（如華為昇騰生態(tài)）為本土企業(yè)提供替代機(jī)遇，其有望在千億級(jí)市場(chǎng)中占據(jù)更大份額。未來(lái)3-5年，行業(yè)將呈現(xiàn)“國(guó)際主導(dǎo)、國(guó)產(chǎn)追趕、技術(shù)分化”的格局，需關(guān)注技術(shù)路徑選擇與地緣政治動(dòng)態(tài)。

由線纜朋友圈主辦的“2025消費(fèi)電子線束產(chǎn)品技術(shù)論壇”將于6月6日在東莞松山湖漢林酒店盛大召開。本次峰會(huì)以“技術(shù)革新·生態(tài)共創(chuàng)”為主題，

加”連接器供應(yīng)鏈“加客服申請(qǐng)

工程參考學(xué)習(xí)資訊

更多關(guān)于最新的線纜行業(yè)發(fā)展訊息，請(qǐng)關(guān)注我們的微信公眾號(hào)！我們將第一時(shí)間搜尋到行業(yè)前沿訊息和您一起分享！不做盈利用途，文中觀點(diǎn)都是基于公開數(shù)據(jù)及信息，僅供交流，不構(gòu)成投資建議！