先是“7天5板”，緊接著連續兩個交易日跌停，宣布子代父職后又低開高走，這幾天永安藥業（002356.SZ）的股價仿佛坐上過山車。

5月5日，永安藥業發布公告稱，公司實際控制人、董事長陳勇被立案調查并實施留置。不過公司方面表示，已對相關工作進行了妥善安排，公司生產經營情況正常，上述事項不會對公司日常經營活動產生重大影響。次日，永安藥業召開董事會同意由公司董事、常務副總經理陳子笛在此期間代為履行董事長的職責。公開資料顯示，陳子笛為陳勇之子，也是陳勇的一致行動人。

事實上，陳勇對于永安藥業來說意義非同尋常，公司正是在他的一手推動下打造出全球最大的牛磺酸生產基地。除此之外，他還主導了與加拿大企業合作入局跨境電商賽道、進軍氫能源領域，并將公司的產業鏈延伸至寵物食品領域。只不過，從目前來看公司的主業和近幾年新的布局，都沒能讓永安藥業重回增長軌道，公司營收已連降4年，其跨境電商業務也隨著合作的終止而暫告一段落。

不久前，因市場傳聞稱“牛磺酸價格暴漲幾倍”，永安藥業股價拔地而起，在7個交易日內累漲59%，隨著一則辟謠公告發布，其股價在4月30日跌停。如今，公司靈魂人物被立案調查并實施留置，公司股價再遭重創。長期以來，圍繞著這家龍頭公司的諸多疑問又重回大眾視野。

暴漲迷局背后的怪邏輯，AI成“幫兇”

連續兩個交易日跌停之前，一則未經證實的漲價傳聞，成為永安藥業股價繼續躥長的助推劑。

4月21日，永安藥業股價毫無預兆漲停，23日再現漲停，公司當日盤后發布股票異常波動公告，排除了5大影響因素，其中就包括，未發現近期公共媒體報道了可能或者已經對公司股票交易價格產生較大影響的未公開重大信息。但這則公告并未澆滅市場熱情，24日，公司股價繼續漲停。

經過一個周末的發酵，雪球平臺充斥著永安藥業主營產品牛磺酸漲價“小作文”，既有陳舊數據分析，也有不少AI編寫的故事。

圖源自雪球

更有所謂的分析文章提到美國進口的牛磺酸“價格飆升至10萬元/噸”的信息，在此基礎上，AI給出多種分析結果，在指出“官方產業數據顯示2025年國內出口均價約3.2萬元/噸”的同時，AI也分析指稱上述高價可能指向高端醫藥級產品。

緊接著，有自股票分析文章指出，永安藥業的牛磺酸“獲得了美國FDA醫藥級認證（DMF備案號：037843）”。

圖源自雪球

圖截取于自媒體股票分析文章

根據美國聯邦管理法規定，中國原料藥若要進入美國市場，必須向FDA申請注冊并遞交有關資料，化學原料藥需按要求提交一份藥物管理檔案，即藥物主文件（Drug Master File，DMF），但若是用于非藥品用途的原料藥，如作為食品添加劑、飼料添加劑等出口美國，則不需要進行DMF文件注冊。

查詢摩熵醫藥數據庫可知，DMF備案號為037843的產品，是一款包裝材料，專為在醫療設備、體外診斷設備和包裝系統上使用，來自材料制造商Ampacet Corp，這一DMF備案號與安永藥業的牛磺酸并無關聯。據了解，Ampacet是北美30家最大的化合物和精礦制造商之一。

圖源自摩熵數據庫（注：共有五種類型藥物主文件——I類：(2000年后，I型FDA已不再接受)只需包含持有者(生產)地址、聯系信息等；II類：原料藥、原料藥中間體及其制備中使用的材料或藥品；III類：包裝材料；IV類：賦形劑、著色劑、香料或其制備中使用的材料；V類：FDA接受的參考信息）

除此之外，在雪球平臺，還有兩張被傳閱到“包漿”的海關出口貿易報關單和形式發票，前者顯示牛磺酸價格為7.5美元/公斤，約為人民幣5.3萬元/噸，后者為6.5美元/公斤，約為人民幣4.7萬元/噸。

查詢生意社牛磺酸商品報價動態數據顯示，4月21日至今，牛磺酸價格在1.35萬元/噸至2.5萬元/噸間波動，這與上述傳聞中的價格仍有差距。

4月28日、29日，永安藥業收獲兩連板。29日盤后，公司二次發布股票交易異常波動公告稱，近期網絡上流傳“牛磺酸價格暴漲幾倍”等傳聞，經向公司有關部門了解， 此等消息不實。30日，永安藥業開盤跌停。雖然企業已經出面辟謠，但市場就牛磺酸漲價利好消息的真實性爭論仍未休止，直到公司董事長陳勇被立案調查并實施留置的公告發布，公司股票于節后首個交易日（5月6日）繼續跌停。

需要注意的是，近期，國際市場牛磺酸價格確實存在波動，但早在4月份美國加征關稅事項落地時，永安藥業就表示，美國對中國產品加征的關稅一般由美國進口商承擔。這意味著，關稅主要擾動牛磺酸國際市場的流通價格，而非出廠價格。進一步地，從永安藥業年報來看，過去一段時間，其核心原料藥產品牛磺酸其實已經陷入了“加量不加價”的窘境。

牛磺酸增長觸頂，跨界難挽頹勢

目前在國際牛磺酸市場，除了日本有少量生產之外，主要生產廠商均在中國。

永安藥業擁有全球最大的牛磺酸生產基地，現有牛磺酸生產能力約5.8萬噸/年，占據全球50%以上市場份額。作為全球牛磺酸龍頭，在激烈的價格戰中，率先遭受沖擊，這直接體現在公司連年下滑的業績上。

2022年至2024年及2025年一季度，永安藥業營收分別為14.62億元、9.73億元、8.39億元及1.71億元，對應的降幅各為6.58%、33.48%、13.78%及12.96%。在過去三年，牛磺酸業務收入占比分別為68.06%、60.40%、75.67%，主導著公司整體業績表現走向。

梳理永安藥業這三份下滑年報就會發現，公司苦牛磺酸價格下降久矣。

2023年，因全球通脹、市場疲軟，下游客戶去庫存進展緩慢，加之新晉玩家入場，行業競爭加劇，牛磺酸價格降幅超過30%。為了鞏固其市場地位，永安藥業也采取了以價換量的策略，當年牛磺酸銷量同比增長10.97%至約4.27萬噸，但牛磺酸業務收入6.62億元，同比下降25.03%。

2024年，全球貿易逐步復蘇，通脹壓力有所緩解，但不確定的國際形勢讓牛磺酸市場競爭愈加激烈，銷售價格全年持續低迷。行業龍頭永安藥業利潤持續承壓，并保持以價換量的策略，牛磺酸全年銷量同比增長16.32%至4.97萬噸，但牛磺酸業務收入6.35億元，同比下降4.14%。

進入2025年，行業競爭愈加激烈。一方面，國際市場充斥著不穩定因素；另一方面，國內新晉參與者的產能將在近幾年持續釋放，2022年，奧普賽生物開始涉足牛磺酸生產領域，金禾生物新建牛磺酸生產線；2024年，嘉澳環保收購江陰華昌，并計劃募集資金投入年產1萬噸牛磺酸建設項目，圣元環保旗下年產4萬噸牛磺酸的項目獲批復。

加之永安藥業年產4萬噸牛磺酸的自動化生產線即將進入項目驗收階段，國內牛磺酸的產量將進一步提升。如果處在行業的上升期，這些產能或許將被合理消化，但對于處在下行周期的牛磺酸行業來說，每多出1噸的產量，其價格都有可能進一步下滑。

2025年一季度，永安藥業營收繼續下降，還錄得凈虧損436.72 萬元，這或許正是對于上述市場行情的有力注腳。

或許看到了牛磺酸業務的天花板，永安藥業也試圖尋找“第二極”：探索跨境電商，涉獵寵物食品領域，但至今也未能撐起公司利潤，甚至還切入氫能領域但目前已成業績拖累。

2021年，永安藥業斥資3600萬元收購齊安氫能源60%股權，正式進入氫能領域。但在2022年，齊安氫能源凈虧損就高達2039.45萬元。2024年，由于化工行業不景氣影響，考慮到市場行情、成本以及設備狀況等多方面因素，齊安氫能源基本處于停車停產狀態。期內，齊安氫能源產生停工損失927.38萬元，占歸屬上市公司股東凈利潤的比例為15.01%。

跨界布局不但沒有貢獻新的增長點，還成了沉重的業績包袱。永安藥業的未來還得指望早已增長觸頂的牛磺酸主業，這也是牛磺酸漲價市場傳聞能引爆公司股價的關鍵原因。

但是在競爭激烈的當下，永安藥業如何突圍虧損困境，或許是陳勇，乃至暫代董事長的陳子笛繼續考慮的事情。

（本文首發于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨曹晟源）