本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

1.AI商業(yè)化：

AI商業(yè)化關(guān)鍵是找準(zhǔn)用戶痛點突破，大廠無法顧及各細(xì)分場景。

1）大廠掌握算力和模型入口；

2）端到端的to B應(yīng)用軟件公司，提供從咨詢到交付部署的完整環(huán)節(jié)，產(chǎn)品成熟度高，數(shù)據(jù)體系封閉，AI應(yīng)用整合難度小；

3）to B的平臺化應(yīng)用：以agent應(yīng)用發(fā)力；

4）工具鏈，云廠商延伸數(shù)據(jù)工具產(chǎn)品品類，捆綁銷售相關(guān)產(chǎn)品，并嘗試向B端應(yīng)用延伸；

5）應(yīng)用公司：往數(shù)據(jù)層延伸，搶占數(shù)據(jù)中臺卡位，同時應(yīng)用公司之間橫向存在相互競爭或替代的變化。

2.TEMU：

當(dāng)前GMV中，北美和歐洲分別占4成左右，但在北美市場，相對亞馬遜的優(yōu)勢在縮小。

價差方面，到4月份同類型商品價格優(yōu)勢已降至個位數(shù)，且在吸引頭部品脾方面挑戰(zhàn)很大。近期，關(guān)稅導(dǎo)致TEMU成本上升，雖有過三輪售價上漲，但因大盤數(shù)據(jù)下滑未敢大幅提價。

3.字節(jié)AI：

底層AI科研團隊1200多人，由原Google的吳永輝帶領(lǐng)，追求模型性能的上限。在AI基座大模型縮圈賽中，字節(jié)將堅持在前線，5月原動力大會上線視頻理解模型值得期待，為原生多模態(tài)，嵌入豆包基座模型，可直接理解視頻流內(nèi)容，輸出文字或語音。中間層方舟團隊主要做商業(yè)化，上層flow團隊負(fù)責(zé)產(chǎn)品應(yīng)用，如豆包AI、火山引擎負(fù)售賣。

4.大廠AI進度：

2024年11月以來，國內(nèi)大廠加速布局AI。包括華為、字節(jié)等，并取得較大進展，如華為成立智能創(chuàng)新中心并與16家企業(yè)簽訂合作備忘錄；小米、廣汽、小鵬等大廠也開始布局。

目前小鵬最激進，目標(biāo)是打造面向全球的AI汽車公司，其AI機器人Iron已在廣州工廠初步實踐，按真人姿態(tài)打造，搭載圖靈AI芯片，具備自主思考推理能力，使用端到端模型和天機AIOS，有流暢對話能力。

5.輔助駕駛：

中階輔助駕駛典型算力在100 TOPS左右，能實現(xiàn)高速NOA，和部分城市NOA，技術(shù)相對成熟，是車企取代低階智駕是車企守住銷量和市場份額的重要抓手。

2024年我國乘用車L2及以上滲透率達(dá)到55.7%，導(dǎo)致同質(zhì)化競爭加劇。這使得車企需要尋求差異化，中階輔助駕駛成為新的發(fā)展方向，2025 - 2026年中階取代低階方案有望加速，單車平均成本在4000元出頭。

高階輔助駕駛典型算力為200 TOPS級以上，可在復(fù)雜城市環(huán)境下實現(xiàn)點到點導(dǎo)航輔助駕駛和記憶泊車功能，是車企爭奪技術(shù)話語權(quán)的根本。高階輔助駕駛滲透率不到10%較低，未來空間較大。

6.化妝品/他經(jīng)濟：

幾年前暢想的“他經(jīng)濟”并未兌現(xiàn)。2024年，中國男性護膚市場2024年市場甚至出現(xiàn)下滑，整體市場規(guī)模不到200億元，主要原因是男性消費者傾向于使用女性品牌產(chǎn)品，僅12%的支出用于男士專用護膚品，男士專用護膚品也比較單一，仍以控油祛痘和補水為主。

7.先進制造/注塑機：

國內(nèi)注塑機廠商的競爭力突出，未來可能進一步增強。國內(nèi)注塑機頭部品牌海天國際、伊之密，綜合性能都與國際一線品牌差距不大，但是價格卻只有國際品牌的50%，待品牌認(rèn)知度提升、渠道拓展之后海外份額將進一步上升。

而且未來注塑機將從液壓逐漸轉(zhuǎn)變成液電混合以及全電動，國產(chǎn)的技術(shù)差距更小，有望彎道超車。短期問題是2025年國內(nèi)景氣度一般、關(guān)稅導(dǎo)致需求可能萎縮，中低端競爭激烈。

8.碳化硅/SIC:

SiC國產(chǎn)廠商能力進展超預(yù)期，但價格競爭激烈。2024年底國內(nèi)6寸SiC襯底價格降幅超過40%，基本難以賺錢。2025年SiC襯底市場降幅縮窄到20%以內(nèi)，國產(chǎn)企業(yè)將進入淘汰階段。

國產(chǎn)8寸SiC襯底進展速度快于預(yù)期，快速拉平與海外的差距，也體現(xiàn)了國內(nèi)的技術(shù)實力。，山東天岳8寸SiC襯底月產(chǎn)能超過1萬片，但激烈競爭下價格可能會快速下降，降幅可能達(dá)到50%。

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