從最貴國到最惠國？

老美苦醫保久矣。

美國，作為一個在發達國家中唯一一個沒有全民醫保的國家，其醫保系統又貴又差。

全球全年醫療總開支約10萬億美元，美國自己就為世界醫療支出貢獻了差不多5萬億美元。若將美國醫療行業看作是一個獨立的經濟體，它將是全球第三大經濟體，其“GDP”排在美國和中國之后，高于德國和日本。

2024年10月，“聯邦基金會”發布調查報告，報告基于70項指標，評估了10個高收入國家的醫療保健現狀，涉及醫療服務可及性、照護流程、行政效率、醫療公平性和人群健康結局5個維度。

結果顯示，澳大利亞、荷蘭和英國的醫療系統整體表現最佳。盡管美國在醫療保健上的支出比其他高收入國家都多，但與其他9個高收入國家相比，美國醫療系統的總體表現最差，總體排名倒數第一。

概言之，與其他高收入國家相比，美國花了最多的錢，卻獲得了最差的醫療服務，且居民患病率更高、壽命更短。“聯邦基金會”稱，這是2004年至今第8次發布醫療相關報告，而美國已經連續7次排名墊底。

魯迅曾說，勇者憤怒，抽刃向更強者；怯者憤怒，卻抽刃向更弱者。這也是路易吉的極端行為引發美國民眾廣泛共鳴的原因。

特朗普降本大棒砸向制藥商

盡管有識之士都認為美國醫療存在問題，但引起利益牽涉范圍過大，使得既往所有的變革舉措，都只能在“更貴更差”和“更貴更差更少”之間做選擇。

不過，這一次，特朗普來了。

特朗普周一簽署了一項內容廣泛的行政命令，為制藥商設定了30天的最后期限，要求他們選擇性地降低美國處方藥的成本，否則政府將面臨新的支付限制。

該命令要求小羅伯特-肯尼迪在接下來的一個月內促成新的藥品價格協議， 如果未能達成交易，肯尼迪將負責制定一項新規則，將美國支付的藥品價格與其他國家支付的較低價格掛鉤。

“特朗普在周一上午的新聞發布會上說："我們將實現平等。“我們將支付相同的價格。我們將支付歐洲所支付的價格"。

同一時間，共和黨領導的眾議院發布從醫療補助計劃（Medicaid）中削減8,800億美元的新計劃。醫療補助計劃（Medicare）每年在處方藥、注射劑、輸血和其他藥物上花費數千億美元，該計劃覆蓋了近7000萬美國老年人，為美國近8000萬窮人和殘疾人提供幾乎免費的醫療保健服務，每年的藥品支出也高達數百億美元。

可以說，這是特朗普的一套組合拳，首先從支出層面控總量，再要求藥企降價，以實現美國醫保的降本增效。

制藥業發聲譴責，特朗普甩鍋他國

特朗普一刀切的聲明，無疑觸動了醫藥企業的蛋糕。

根據行政令文本，這項政策旨在將美國的處方藥定價與“其他發達國家”進行對標，要求制藥公司向美國市場提供“最惠國價格”。白宮在文件中強調，即便算上藥企折扣，美國支付的品牌藥價格仍是其他經合組織國家支付價格的三倍以上。

盡管美國的藥價高昂主要源于低效的支付制度和藥企的定價策略，但特朗普選擇將美國人支付高昂藥價的責任歸咎于其他國家。特朗普說："制藥公司的大部分利潤來自美國。這不是一件好事"。特朗普抱怨其他由政府制定藥價的國家占了美國人的便宜。

發布會上，白宮準備了一塊展示板，顯示拜登時期的“醫保集采”談判價格與其他“類似國家”的定價差異。白宮指出，默沙東的降糖藥西格列汀（Januvia）即便在降價后，也要比其他類似國家高出289%。

文件沒有明說具體國家范圍，但特朗普在發布會上強調針對的是歐盟等發達經濟體。特朗普也在周一屢次點名批評歐盟限制藥品定價的舉措，甚至威脅“藥品價格不下來，歐洲的汽車別賣美國了。”

“美國藥品研究和制造商協會（PhRMA）總裁兼首席執行官 Stephen J. Ubl 在一份聲明中表示："（讓美國藥價）參照其他國家藥品價格對美國患者和工人來說是一筆糟糕的交易。“這將意味著更少的治療和治愈，并將危及我們的會員公司計劃在美國投資的數千億美元。”

對于醫藥產業的利潤沖擊警告，特朗普和白宮官員也表示，制藥公司應該通過提高海外市場售價，來彌補美國市場降價的營收沖擊。

特朗普曾在社交媒體上表示："制藥/藥品公司多年來一直說這是研發成本，所有這些成本都是，而且將毫無理由地由美國的‘笨蛋’們獨自承擔。“

在談到制藥公司強大的游說力量時，他說競選捐款 “可以創造奇跡，但對我不會，對共和黨也不會”。

大體可以看出，此次特朗普醫改的目標是：美國降價+歐洲漲價。

全球創新藥何去何從

美國既是全球醫療服務的洼地，也是全球醫藥創新的高地。盡管特朗普常常信口開河，但有一點沒說錯，美國確實為醫藥巨頭們貢獻了大部分利潤。

圖片來源：光大證券研報

有趣的是隨著政策文件亮相，雖然尚有很多細節尚不清楚，美股醫藥板塊集體止跌轉漲。制藥巨頭禮來、輝瑞、諾和諾德等，股價都有所回升。被特朗普點名的“醫藥中間商”，如美國藥品福利管理公司信諾、CVS Health等則普遍下跌。大洋彼岸，中國的創新藥企的股價也在總統令發布前后經歷了一輪震蕩。

有分析人士指出，總統的行政令要變成全國集采定價權，需要通過國會立案，這個沒那么容易的，而且很多藥企還會通過法律訴訟反制政府。同時，總統的行政令更多的是倡議權，而且輻射的范圍也有限，主要影響老年人醫保和低收入人群醫保等公共醫保領域。

目前，特朗普總統令落實的路徑尚不清晰，肩負重任的衛生部，在一個月之內，能從醫藥巨頭的口袋里掏出幾個子兒，是市場關切的焦點。最后會不會“虎頭蛇尾”，殊難預料，畢竟特朗普說競選捐款 “可以創造奇跡，但對我不會，對共和黨也不會”。說歸說，真實情況如何，有待驗證。

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