文/劉博團隊

昨天（5月12日），中美發布了瑞士談判的聯合聲明，被市場理解為超預期，人民幣計價資產（尤其是港股）大漲。

那么，按照目前雙方達成的協議，未來90天實際執行的關稅稅率是多少？

由于官方沒有發布數據，所以坊間有各種計算結果。過去10多個小時里，我至少看到了七八種。

造成理解偏差，或者計算結果差異的，主要是兩個原因：

第一，特朗普此次上臺前，美國對華關稅的加權平均值到底是多少？

第二，特朗普上臺后、對等關稅出臺前，美國以芬太尼管制為借口，對中國加征了兩次關稅，中國有反制，中方反制的稅率按照加權平均計算，到底是多少。

先看美國對華的最新關稅。

特朗普第二個任期對中國加征關稅部分，比較清楚。按照聯合聲明，對等關稅部分保留10%；24%暫緩90天，暫不執行。此前因為芬太尼等問題加征的20%保留。

由此算出：特朗普第二次執政以來，一共對華增加了30%的稅率。在這一點上，基本沒有爭議。

拜登執政末期（2025年1月20日之前）美國對華關稅是多少？很多人默認為特朗普第一個任期結束的時候，當時的加權平均值是19.3%。因為拜登任期里，沒有增加或者降低對華關稅。

由此，很多媒體得出的結論是，美國最新對華關稅是49.3%，簡化為50%。

雖然拜登執政4年里，沒有調整對華關稅，但實際加權平均稅率還是發生了變化，這是出口商努力的結果。

出口商的行為方式，會影響到實際稅率，并產生“降稅效應”。比如對稅率高的商品減少出口，或者繞道其他國家、地區對美出口；對于稅率低的，加大出口力度。

所以，拜登4年里中國輸美商品的實際關稅稅率，不斷“自然下降”，從19.3%至少下降到了15%?；涢_證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒的數據是，已經降低到了10%左右。

由此，計算出美國對華商品的最新關稅是在40%到50%之間。具體是多少，每個研究機構的數據存在差異。最低的是略微超過40%，最高的是逼近50%。

這告訴了我們一個有趣的現象：官方稅率（名義稅率）和市場稅率（實際稅率）是動態變化的，通過“出口商+進口商”的共同努力，實際稅率會緩慢走低。

對于部分商品，比如新能源車、鋼鋁等，美方還加征過關稅，未來90天內的實際稅率可能仍然高達75%到100%。

美方此前曾取消對中國小額包裹（800美元以下）免稅政策，并多次上調稅率。

今天最新的消息是：白宮剛剛宣布，調整4月2日第14256號行政命令，第14259號修正行政命令和第14266號修正行政命令中規定的價值低于800美元小額包裹的從價關稅稅率，將從價關稅稅率從120%降低至54%。不過即便是54%的稅率，仍然偏高。

再看中方對美國商品的稅率。

你很難查到比較權威的、截至2024年末的中國對美商品的加權平均稅率，各種研究報告里提供的數據從7.5%到17%不等。

羅志恒采用的數據是15%。但估計美國商品進入中國，也存在實際稅率和官方稅率的差異，而且實際稅率低于官方稅率。真實的、精確的數據，不得而知。

第二個爭議點是，從特朗普上臺到4月2日，中方反制一共增加了多少對美的關稅。

美國以芬太尼管制為接口，對中國加征的關稅，中方主要反制措施包括：2月宣布“對煤炭、液化天然氣加征15%關稅，對原油、農業機械、大排量汽車、皮卡加征10%關稅”；3月宣布“對雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關稅，對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關稅”。

這幾次中方反制，都不是全面加稅，所以缺少“加權平均關稅”上升的數據。羅志恒等學者的估算是5%。

按照這個估算，中方目前對美方的實際關稅（加權平均），大約是“15%+5%+10%”，也就是30%左右。

雙方聯合聲明里還有一句話：中方將“采取必要措施，暫停或取消自2025年4月2日起針對美國的非關稅反制措施。”

這意味著，4月2日后出臺的類似稀土管制等措施，是要取消的。但不包括2月出臺的鎢、碲、鉍、鉬、銦等關鍵礦物的對美出口管制，以及2024年12月出臺的鎵、鍺、銻、超硬材料對美國出口管制。

最后總結一下。此次聯合聲明后，中國對美國商品的關稅（加權平均）大約是30%；美方對中國的商品的關稅（加權平均）大約是45%左右。

這將是下一輪談判的基礎。

45%的加權平均關稅，跟145%或以上相比，的確降低了不少。但對很多行業來說，負擔依然沉重。除非美國對其他國家的關稅也能平均達到25%以上，才能有可能對沖。

接下來中美會繼續協商降低關稅。中方手里的牌大約是30%，可以考慮降低到加權平均10%到15%左右，美方也同步降低。

未來中美的關稅，將是分級稅率：

普通商品，如果不是本國需要特別保護的，則盡量降低，甚至可能零利率；需要保護的（比如中國的主要農產品，美國的汽車鋼鋁等產業），仍然會有較高稅率；戰略物資和高技術則被嚴格管制，存在“較高關稅壁壘+較高非關稅壁壘”。